對話交易員Mason:看了行業裏近百個炒幣基金,我發現好的交易員的特徵是......

2024-11-02 16:11:04

五年看了幾百家基金團隊,他發現,做好 4 點就可以做好交易。

以下文字整理自我和 @ma_s_on_ 的對談,他是擁有多年家辦經歷的 FOF 投資人。這是 #對話 100 個交易員 的第 21 期,持續更新,歡迎關注。?

Mason 的職業生涯开啓於移動互聯網的黃金時代,過去五六年一直在科技背景的家辦做資產配置。

Mason 對加密領域的興趣起源於 2020 年的牛市狂潮。那一年,他們用很少一部分錢投了幾個關於 Digital Asset 的 VC,表現非常好,收益很誇張。

也是那個時候,Mason 與 @SevenXVentures 結緣。

Mason 的背景賦予了他獨特的市場視角,讓他有機會從自上而下洞察市場全貌,能清楚看到不同的人分別用什么方式參與市場,哪種方式能賺到錢,以及隨着時間變化,賺錢策略從什么方向往什么方向轉移。

好的交易員都有什么共同點?

在選擇基金和 GP 時,Mason 主要注重三個核心因素:業績、團隊和策略。

先說業績。基金的業績必須有可靠的數據支撐。但是在加密領域的二級市場中,信息往往缺乏透明性,所以業績的真實性、可持續性以及對過往收益的歸因分析很重要。

“大家都會說過去業績不代表未來,但哪些過去業績能代表未來,哪些不能,這才是要在業績層面要考量的關鍵。”

再說團隊。包括團隊背景、靠譜程度以及溝通情況等等。這裏又分為三點:

第一,誠信是 Red Flag。如果是自營做交易,要始終如一堅守紀律,抵擋住誘惑,對自己誠實;如果是做資管,一定要對客戶誠實,客戶服務也要上。

第二,必須親力親為(Hands on)。很多朋友賺了錢,就會招一些人來做,自己花更多時間精力在公司管理業務上,這是很不好的。從團隊規模來看,那些特別好的交易團隊,不管是自營還是資管,核心交易人員都是五個以內,非常精簡,而且一把手必須親力親為。

第三,要有全局觀,持續進化。當結構性改變發生時,創始人一定要有魄力做出改變並堅定執行。這決定了團隊的抗風險能力和發展潛力。

最後是策略。需要符合當前的市場需求和行業發展趨勢。

Mason 提到,整體加密領域的二級和傳統的二級差距蠻大,從中後臺搭建、客戶體系維護、策略復雜性、合規等方面都有很長的路要走。但換個角度想,這也是巨大的機會。

好的交易員是如何持續進步的?

第一個是要跟市場保持溝通,一定要有外部的信息流入。但保持溝通的同時,自己要有定力,弱水三千只取一瓢,不能被別人帶着走,這個很重要。

“表現好的、業績好的交易員都是非常有定力的,別人說的再好也不相信,只專注自己的領域。”

第二個是要有更高維度的視角。從俯視的視角看不同人的位置,他們在想什么,最後就會發現,能解釋很多以前一直想不通的問題。

“傳統投資裏大家常說,中國很多投資人要少用中國的角度看世界,要多用世界的角度來看中國。

今天加密領域同樣適用這句話,我們要少用加密領域的角度看世界,要多用世界的角度來看加密領域。包括少用亞洲的視角看世界,多用世界的角度來看亞洲。”

還有一組關鍵詞:Street Smart。這是很多交易員身上都有的品質。

交易員可能是世界各行各業職業當中最接近事物本質的人了,他們每年都在面臨最一线的买賣和最真實的價值判斷,在他們眼中可能長期的東西都不算數,买單和賣單才是最重要的。

“ 有一類能夠創造出非常可怕的超額收益的策略,往往都是交易員發揮了他們的 street smart。這些人往往沒有金融背景、計算機背景,就是找規律,對着一個規律猛幹。”

第四個就是要向好的人學習,因為今天大家都比較迷茫,很多方向都不太走得通。所以真的要破局,需要找一些更高維度的人來指導。

機構是如何配置加密資產的?

關於家辦對加密貨幣資產的配置其實非常因人而異,要看資金的屬性和偏好。

就 Mason 個人而言,他會更偏好放在二級。

對於 Crypto 二級的分類,Mason 認為是四類:

第一類是 Mining 類和囤幣類,就是去挖礦或者买了幣後非常長期不動的。

第二類是比較偏技術面的交易,不管是看线還是技術面做到極致的 Quant 。

第三類是偏主觀和“價值”一點的炒幣類,有的是看基本面,但這些“基本面”可能跟股票的基本面不太一樣,總之有一些主觀的東西指標要去看。

第四類是 DeFi,之所以把它單獨拿出來是因為它其實更加偏“產品經理”的邏輯。在 DeFi 裏,你最後賺到的收益,是能找到是在產品的哪一環賺到的,更多的是要搞清楚每個裏面的遊戲規則。

炒幣不是唯一解

行業一直在變,每個階段的參與者都不一樣,所以投資策略也沒有定式。

那這個周期有哪些表現比較好的策略呢?Mason 總結了三類:

第一個是幣本位增強的一些策略,這裏面又分兩類:

1)TVL 遊戲,質押,然後領空投,這個屬於無本套利,非常舒服。

2) Quant 。

Crypto Quant 是 Mason 在加密領域最喜歡的資產類別。

首先,流動性非常好,相當於 T+ 0 ,今天投可以今天取,或者自己交易,大不了平倉不做交易。

其次,規模容量可以非常大,比如一個單策略跑個幾億美金很常見。

最後,預期收益可高可低且可以控制,風控也比較容易做,比如設一個強行平倉线,整體跌 15% 一概平倉。

“在過去的幾年時間裏,Crypto Quant 裏最流行的就是資金費率套利。20 年和 21 年的時候可以做到年化三倍無回撤,非常誇張。

當然大家也知道這不可能長期持續,現在這個策略的收益也在下降,但即便下降了收益也非常好,因為它沒有回撤,有點像現金管理。”

第二個就是折價买 BTC 或者挖礦。比如以前 GBTC 有這個 Discount 的時候,你买了,這個折價也能夠讓你跑贏 BTC。

第三個是一些可以階段性跑贏 BTC 的策略,比如說 CTA。很多交易員喜歡做 CTA 做趨勢跟隨,可以短期跑贏 BTC,但是它的弱點在於,規模有限,容量有限。

Mason 也推薦了一些書。

第一個是《專業投機原理》,系統地講整個交易體系。

第二個是講央行的歷史、貨幣政策和銀行學的書,知道中央銀行在幹什么事情、為什么要這么幹,以及它幹的每件事情背後的好處和壞處。

可以先從《煉金術士》看起,它講了歷史上比較出名的三個央行行長在關鍵時刻做了哪些事情。

第三個是講人性的書,比如中國的明清小說,和法國的莫泊桑和福樓拜的短篇小說。

很多時候會發現,這個世界真實的運作固然有技術方面,但其實更廣泛的還是人性在後面驅動。這些小說能讓大家更理解人性,不對人性抱太多幻想,可以比較好地處理日常很多很復雜的利益關系。

再次感謝 @ma_s_on_ 參與對話交易員,往期 Space 音頻會陸續更新在小宇宙,?對話交易員。

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