高峯遠未到來，Crypto x AI還有多大潛力？

2024-10-16 00:10:40

###TAG_0###原文作者： Teng Yan

我常對朋友們說，將來我們回顧 2022 至 2024 年時，會發現這是人類技術大幅加速的關鍵時期。

AI 可能是我們一生中遇到的最具變革性的技術趨勢——除非我們發現了一種延長生命數百年的奇跡。

這意味着 AI 如今炙手可熱，人人都想參與其中。

僅在 2024 年上半年，AI 初創公司就吸引了 350 億美元的投資。而這僅僅是私營領域的投入——大科技公司內部的投資更為巨大，他們從 NVIDIA 大量採購 GPU，這推動了 NVIDIA 的市值飆升至驚人的 3 萬億美元。

然而，在這股熱潮中，有一個被許多人忽視的巨大潛力領域：加密 AI（或去中心化 AI）。

早在 2019 年，就有一幅具有前瞻性的漫畫預示了這一點。

歷史表明，每十年都會出現一些看似不太可能甚至愚蠢的投資機會，但最終卻被證明是極具遠見的。

社交媒體曾被認為只是青少年的無聊消遣，沒有實際的商業模式。然而，如今 Meta（原 Facebook）已成為全球最具影響力的公司之一，早期投資者獲得了超過 1000 倍的回報。

加密 AI 的故事既緊迫又引人入勝。當我向別人解釋時，大多數人都能馬上理解。

AI 的本質是集中權力。若不加以控制，可能會使權力集中在少數壟斷組織手中，而這些組織勢必會利用 AI 牟利並追求主導地位。 因此，去中心化 AI 對我們的未來至關重要，也是實現更光明、更公平社會的關鍵。 我曾深入探討過這個哲學問題。

然而，懷疑者認為，將加密技術與 AI 結合不過是炒作流行詞匯，指出在娛樂、遊戲和社交媒體領域，加密技術尚未帶來持久影響或廣泛應用。我甚至從一些聰明的投資者那裏聽到過這樣的擔憂——這確實是個合理的顧慮。

但我相信這次情況會有所不同。

有幾個原因表明加密 AI 將走上一條截然不同的道路。我寫這篇文章就是為了闡明這些原因。

要討論的內容比我最初設想的要多，因此我決定把它分成幾個部分。

在這篇三部分的論述中，我將深入探討加密 AI 的技術和投資環境。我會重點介紹最有前景的領域，並展示我如何定位自己以抓住這一新興大趨勢。

第一部分：為何加密 AI 是關注的重點領域

第二部分：我對 AI 智能體、去中心化訓練、可驗證推理、數據網絡（以及加密 AI 其他子領域）的思考

第三部分：多種方式從這一機會中獲取價值

隨着世界上 AI 的增多，我們需要更多的加密技術來限制它，並為我們最寶貴且不可替代的資源——時間——建立價格和保護屏障。—— Preston Bryne

站在科技趨勢的交匯點

作為精明的投資者和企業家，我們總是希望能夠把握變革的浪潮。

想要抓住最大的浪潮，我們需要尋找那些多個 重大趨勢交匯 的地方 ，並在那裏佔據有利位置。

這意味着要識別出那些由技術進步推動的深刻行為變化，能夠重新定義整個行業的長期科技趨勢。

加密技術就是這樣一個科技趨勢，它改變了我們對待和使用貨幣的方式。其他例子還包括雲計算、移動技術和清潔能源。

然而，僅僅跟隨一個科技趨勢是不夠的。還有無數人看到了這一趨勢並作出了類似的投資。要真正脫穎而出，我們需要超越表面的顯而易見。

這就是為什么發現 兩個大型科技趨勢的早期融合 是如此引人注目。

這正是奇跡發生的地方。

融合 + 規模 = 機會

( 1) 融合的力量

當兩個長期趨勢交匯時，就會在常被忽視的地方創造出創新和價值的最佳契機。

多重增長驅動力： 處於多個長期趨勢交匯點的公司能夠從每個趨勢的增長中獲益。
減少競爭： 由於需要在多個領域具備深厚的專業知識，這些公司能夠在具有高進入壁壘的市場中佔據獨特地位。
思想的交融： 促成創新的產品和商業模式。

( 2) 規模的力量

在投資中，市場規模至關重要。

想想 2000 年代初的 Amazon。它的成功不僅僅是因為電子商務，還因為它抓住了新興的雲計算趨勢，創立了 Amazon Web Services (AWS)。AWS 現在每年創造數十億美元的收入，是不斷擴張的雲基礎設施市場的領軍者。

長期科技趨勢越大，無論是從總可尋址市場還是增長潛力來看，進入得越早，其交匯點的機會就越多。

大趨勢不僅能為失敗提供緩衝，還能極大地放大潛在的回報。

加密 x 人工智能

CPU 和 GPU 長期以來一直是計算的支柱，現在它們為 AI 提供動力，AI 正在成為全球的超級計算機，匯聚人類的集體智慧和創造力。

而加密技術則為創建开放、去中心化的網絡提供了可能，為新一代互聯網奠定了基礎。

結合起來，這些超級計算機和超級網絡相得益彰。

AI 提升了加密技術的用戶體驗。 用戶可以通過自然語言與區塊鏈互動，而無需學習如何管理錢包、種子短語和籤署交易。
加密技術為 AI 提供了無信任、無需許可和安全的基礎設施，以確保其开放性和抗審查性。 它還作為構建去中心化網絡的強大協調層。
這種融合為全新商業模式的產生鋪平了道路。

加密技術與 AI 的結合將實現指數級增長，因為這兩個領域各自沿着不同的發展路徑不斷進步。

關鍵在於找出加密技術能夠幫助 AI 實現哪些過去無法實現的功能——這就是其中的奧祕。提示：分布式訓練、數據網絡和隱私數據。更多內容將在第二部分探討。

從歷史中汲取經驗：NFT 和 DeFi 的案例

無聊猿遊艇俱樂部 NFT 的底價曾一路飆升。Yuga Labs 在 2022 年籌集了 4.5 億美元的資金（數據來源：Coingecko）。

NFT 的興起和衰落為我們提供了重要的教訓。

NFT 曾在加密社區的投機浪潮中大放異彩，但缺乏另一個長期科技趨勢的支持，難以進一步發展。娛樂和遊戲——NFT 的主要應用領域——是復雜且成熟的市場，已有強大的傳統企業佔據主導地位，其發展動力不僅僅依賴於技術。

因此，NFT 未能維持其早期的增長勢頭。盡管其應用場景是真實存在的，但實現其潛力仍需更長時間。

相較之下，DeFi 是長期科技趨勢交匯的成功示例。

DeFi 通過結合金融科技和加密技術，革新了金融服務，提供了傳統銀行、貸款和資產管理的替代方案，滿足了現實世界的金融需求。目前，穩定幣的總市值達到歷史新高（1700 億美元）並持續增長，同時有 820 億美元被鎖定在 DeFi 協議中。

Token：开源 AI 需要加密技術

大科技公司對大語言模型的封閉性阻礙了“AI 民主”的實現。每個开發者或用戶都應該能夠為大語言模型貢獻算法和數據，並從模型的未來收益中分得一杯羹。AI 應該是人人可及、與每個人相關並由大家共同擁有的。—— Catrina Wang (Portal Ventures)

當人們問我為什么 AI 需要加密技術時，我的回答很簡單：Token。

傳統軟件幾乎可以零成本擴展。寫好代碼後，就能隨處部署。

然而，AI 是完全不同的。 它需要高昂的資本和邊際成本。

訓練和部署大規模 AI 模型需要龐大的計算資源，因此效率和基礎設施的可訪問性成為成功的關鍵因素。

目前，我們生活在一個由中心化巨頭——如 OpenAI、Anthropic、Google——主導的世界。這些公司擁有豐富的人才、硬件和資本。但說實話：企業擁有的 AI 總是以利潤最大化為目標。

盡管 Meta 對开源 AI 的貢獻無可估量，但誰能保證他們不會停止發布像 Llama 3 這樣的頂尖模型呢？开發這些系統的成本高達數億美元，如果 Zuck 某天心情不好，項目可能就會被叫停。

僅靠理想或善意來期望开源運動與這些巨頭競爭，坦率地說是不現實的。我們需要新的策略。

事實上，在頂級 AI 研究實驗室之外的开源世界中，存在大量未被充分利用的計算資源、研究和人才。這包括大學、研究中心、協作平臺如 Hugging Face，以及個人 AI 研究人員的貢獻。然而，目前這些資源是分散的，缺乏必要的協調來實現大規模的突破。

這正是 Token 大顯身手的地方。

正如 @long_solitude 在 Zee Prime 中所述，Token 體現了加密技術最強大的特性——無需許可的資本形成。

Token 能實現傳統融資模式無法做到的事情：

它們為實驗性的 AI 項目提供了自下而上的融資機會，這些項目在傳統風險投資模式下可能永遠無法問世。
它們能夠啓動去中心化網絡，通過分配所有權和價值給貢獻者，將其轉變為繁榮且自我維持的生態系統。Bittensor 就是一個早期概念驗證的例子。
它們通過 DePIN 風格的代幣經濟學，創造了全新的商業模式，大幅降低了成本。例如，將 AI 初創公司面臨的巨大前期基礎設施成本轉移到網絡本身；或者通過 GPU 市場利用全球家庭中闲置的 GPU 資源，降低每單位計算的成本。

Token 為普通投資者提供了參與 AI 浪潮的巨大機會，而這一點常常被低估。

加密技術擅長於 發現人們愿意交易的新市場。 看看 NFT 和文化資產、創作者經濟的社交 Token、以及病毒式傳播的 Memecoin 等。

我相信，在早期 AI 項目中， 普通投資者的參與需求是巨大的，且尚未被充分挖掘。

隨着 AI 更深入地融入我們的日常生活，並讓我們能夠實現以前無法做到的事情，人們开始意識到其規模和現實意義。雖然會有大量投機，但這也是關於讓每個人都能參與我們這一生中最大的技術革命——並給每個人一個抓住下一個重大機遇的機會。

預計未來會有更多令人驚喜的發展。

那么，為什么是現在？

來源：Syncracy Capital

新技術往往遵循一個明確的創新周期。

Gartner Hype Cycle 是其中最為人知的框架之一。它描繪了創新如何經歷炒作階段，跌入幻滅的低谷，最終實現實際應用。

對於投資者來說，理想的投資時機要么是在發現新創新觸發點時，也就是炒作高峯之前；要么是在幻滅低谷時，能夠識別出那些即將走向成熟的初創公司。

那么，百萬美元的問題來了： 在 Crypto AI 的創新周期中，我們正處於哪個階段？

我喜歡使用來自 Syncracy Capital 的圖表來說明當前的共識。

圖表顯示，去中心化 AI 正接近或已經達到了期望的高峯。Crypto AI 今年表現強勁，多個協議的估值已達數十億美元。

但我並不認同這樣的看法。 我認為 Crypto AI 的高峯還遠未到來。

目前的共識低估了這一領域未來的巨大潛力。我們甚至還沒有進入狂熱階段。問問周圍的人，有多少人真正理解作為 Crypto AI 指標的 Bittensor？事實上，我相信可能還需要 1 到 2 年才能看到真正的高峯。

原因如下：

1. Crypto AI 的 Token 總市值為 300 億美元，僅佔所有山寨幣總市值（1.04 萬億美元）的 2.9% 。

目前最大的 Crypto AI 協議——TAO、NEAR、FET 和 ICP——的市值在 50 億到 100 億美元之間，只有四個。

除去這四個，並且考慮到 ICP 和 NEAR 並非專門的 Crypto AI Token，Crypto AI 的總市值僅為 117 億美元。這還不到 Memecoin 市值的 25% 。

另外只有四個 Crypto AI 項目（RENDER、GRT、AKT、AIOZ）的估值在 5 億到 50 億美元之間，大多數項目市值低於 1 億到 2 億美元。

考慮到這一趨勢融合的巨大潛力，這樣的市值顯得微不足道。Crypto AI 涵蓋了基礎設施和應用程序，包括為 AI 設計的下一代智能合約平臺。

相比之下，當前智能合約平臺的總市值接近 6000 億美元。有 8 個 Layer 1 協議市值超過 100 億美元，還有 12 個在 10 億到 100 億美元之間。

Crypto AI 的市場規模可能會有多大？ 現在還很早，誰也無法准確預測。

根據 Bloomberg Intelligence 的估計，生成式 AI 市場預計將以超過 30% 的年均增長率擴張，到 2032 年達到 1.3 萬億美元。如果去中心化 AI 能佔據整個 AI 市場的 10% ，再考慮到加密市場常見的 3 倍投機溢價，這意味着到 2032 年市場規模將達到 3900 億美元——相較於當前的 300 億美元增長 13 倍。

我直觀上覺得這個預測過於保守，而且時間跨度過長，難以作為實際參考。

另一種看法是，假設在未來 3 年內（到 2027 年），Crypto AI 佔據山寨幣市場總市值的 10% ，隨着 AI 應用和智能合約平臺的推出並獲得發展動力。如果到那時山寨幣市場市值達到 2.7 萬億美元（相較於 2021 年的峯值 1.8 萬億美元增長 50% ），那么 Crypto AI 的市值將達到 2700 億美元——相較於當前增長約 9 倍。這意味着有 2400 億美元的潛在價值等待釋放。

但這些數字更多是用於說明問題，而非確切預測。因為變量太多。然而，它們確實顯示了機會的廣闊，並在我們考慮估值時提供了一個理性的參考。

2. 頂尖的 Crypto AI 團隊剛剛起步

許多高水准的團隊已經埋頭研發 1 到 2 年，甚至還沒有將產品上线到主網。

其中一些團隊已經獲得了數千萬美元的風險投資，包括 Sentient、Sahara、Vana、Story Protocol、Gensyn、Space and Time、Ritual、Nillion 等。在接下來的 12 個月裏，我們將看到主要主網的推出和 Token 的發行——例如 AO Computer 生態系統，是一個值得關注的項目，我在今年早些時候就提到過。

3. AI 正在快速發展

例如，OpenAI 最近推出的 o 1 模型在推理能力上取得了顯著進步。擴展規律依然有效，Crypto AI 將緊密跟隨更廣泛的 AI 增長趨勢。

盡管如此，目前市場上有很多噪音，可能比其他任何加密領域都多。許多初創公司和協議即便在短期內取得一些成功，也難免會失敗。

因此，選擇性地識別潛在贏家可能比廣泛撒網的策略更為有效。

2025 年的積極催化劑

我預計在未來一年內，Crypto AI 將迎來多個有利因素，推動該行業的發展和相關的市場預期。

傳統科技風投基金進入 Crypto AI： 盡管 a16z 已經參與其中，但像 Sequoia、Lightspeed 和 Accel 這樣的主要投資者目前僅在這一領域稍作嘗試。隨着他們逐步加大對去中心化 AI 的投資力度，將會為該領域帶來更多資金和合法性。
OpenAI 上市 ：OpenAI 的私人估值已達 1500 億美元，並且收入持續增長。如果在 2025 年進行首次公开募股（IPO），可能會激發散戶對 AI 投資的熱情。除了 NVIDIA 和硬件領域，散戶投資者很少有機會直接從 AI 趨勢中獲利。這種積壓的需求可能會轉向 Crypto AI Token，這些 Token 可以在 Coinbase 等平臺上輕松獲取。
更加友好的美國政府： 如果 2024 年 11 月選舉後，美國政府對加密 Token 採取更為友好的政策，這將為 Crypto AI 行業帶來巨大的推動力，提供更清晰的監管環境，並鼓勵更廣泛的採用。
AI 的突破： AI 技術的快速發展沒有放緩的跡象。在最近的一篇博客文章中，Sam Altman 描述了他對 AI 光明未來的看法。AI 智能體和分布式 AI 訓練的進步將解鎖新的應用場景，並推動進一步發展。

Crypto AI 的風險因素

盡管我對 Crypto AI 的巨大潛力持樂觀態度，但也意識到沒有什么是絕對確定的。如果以下風險因素出現，我的觀點可能會改變：

不友好的監管環境： 在美國等主要市場，如果加密監管環境不利，可能會抑制創新，限制資金流入，並將加密項目推向灰色地帶。Token 是去中心化網絡的核心，嚴格的限制將削弱加密的關鍵價值驅動因素。如果特朗普當選，這種情況發生的可能性較小，但如果卡瑪拉成為總統，則可能性較大。
AI 未能兌現承諾： 盡管目前市場熱情高漲，且有數十億美元的投資，AI 可能無法實現其承諾。如果進展放緩或遇到障礙，AI 泡沫可能會破裂。我認為這種情況不太可能。
未能找到大市場和產品市場契合（PMF）： 無論多么創新，Crypto AI 項目都必須找到可行的商業模式和產品市場契合。如果去中心化 AI 未能整合有意義的商業應用，該行業可能會停滯不前。在這種情況下，Crypto AI 可能會成為一個小衆領域。
人才不足： 頂級機器學習科學家和工程師的數量有限。如果 Crypto AI 無法吸引足夠多的頂尖人才，他們相信开放、民主化 AI 的未來愿景，創新將放緩，該行業將難以保持競爭力。