SignalPlus宏觀分析特別版：Labour Week

2024-10-01 00:10:24

美國核心 PCE （以及歐洲 CPI）數據疲軟，為風險情緒友好的一周劃下句點，美債收益率曲线繼續牛陡走勢，而美中股市雙雙徘徊在周期高點。在 3 個月移動平均的基礎上，CPI 和 PCE 的年化核心通脹已回落至 2% 水平附近，往美聯儲的 2% 長期目標前進，使美聯儲能夠繼續專注於就業市場方面的任務。CPI 公布後，多家投行重申了他們對 12 月降息 50 個基點的預測，而利率期貨定價 11 月降息 50 個基點的可能性回到 50% 左右。

另一方面，在美聯儲大幅寬松和油價下跌的背景下，美國消費者信心躍升至 5 個月以來的高點。全球 beta 交易有所回升，中國和香港股市經歷了多年來最好的一周（滬深 300 指數上漲 16% ），這要歸功於中國的“重磅”刺激政策，在中國人民銀行宣布寬松政策後，著名投資人 David Tepper 呼籲市場投資者“买入一切”中國相關資產。

例如，隨著中國放寬了購房限制，鐵礦石自 9 月尾以來上漲了 20% ，而迅速激增的市場交易活動也導致上交所系統出現故障，同時中國 ETF 的單日資金流入量創下 2021 年以來的最高水平。

雖然美國和中國市場表現強勁，但隨著石田茂意外贏得選舉，日本股市正面臨新一輪的動蕩。這位日本前防衛大臣過去曾公开反對“安倍經濟學”，並支持日本央行政策正常化。由於投資者擔心日本央行進一步加息以及新首相採取更加激進的地緣政治立場，日本股指期貨下跌 6% ，日圓升至 142 ，接下來，日本央行本周的發言將是市場關注重點。

回到美國，本周將迎來許多重要的經濟數據，包括 JOLTS、ISM 制造和服務業指數，當然還有非農就業報告。另外，本周還有多個美聯儲官員發言，盡管美國金融形勢已經放松至周期高點，市場仍不認為官員們會試圖“攪動市場”。Powell 將於周一在全國商業經濟協會會議上就美國經濟前景發表談話，市場預計他的談話內容將與上次 FOMC 會議相去不遠，特別是考慮到近期的通脹數據走勢對他有利。

此外，美國周二晚間將舉行副總統候選人電視辯論，不過市場預計這對選情影響不大，目前的民調顯示競爭非常激烈。而中國正在黃金周假期，預計本周亞洲時段的宏觀和加密貨幣交易活動將較為平淡。

在加密貨幣方面，BTC 在流動性寬松的背景下表現出色，強勁的經濟成長、穩定的企業盈利和鴿派的央行為 BTC 第四季度的反彈奠定了堅實的基礎。盡管自 7 月以來 ETF 的資金流量令人失望（ETH ETF 流出 6.1 億美元，BTC ETF 流出 3.3 億美元），但在最近的反彈中 ETH 表現突出，altcoins 也強勢回歸。

由於加密貨幣與宏觀資產的相關性依然很高，特別是與 SPX 指數的相關性，我們認為友好的宏觀背景將在第四季度繼續為加密貨幣價格提供強勁支撐。此外，隨著 Kamala Harris 陣營在競選活動中“支持”加密貨幣，我們仍然看好近期的價格走勢。隨著投資者轉向“逢低买入”模式，預計有針對性的賣出看跌期權策略將會受到歡迎。祝各位交易順利，假期愉快！