灰度加密行業Q4前瞻：6個潛力新資產值得關注

2024-09-30 00:09:07

原文作者： Grayscale Research

原文編譯：Felix, PANews

要點

根據 FTSE/Grayscale 加密行業指數，加密市場在 2024 年第三季度橫盤整理。
FTSE/Grayscale 指數系列的變化凸顯了數字資產行業的新興主題，包括去中心化 AI 平臺的興起、傳統資產代幣化的努力以及模因幣的流行。
盡管今年迄今為止，以太坊的表現不如比特幣，但優於智能合約平臺指數。Grayscale Research 認為，盡管在智能合約平臺領域競爭激烈，但仍看到了太坊能保持自己的地位的多種原因。
Grayscale Research 匯總的前 20 名代幣已經更新。前 20 名代表了加密行業的多元化資產組合。這些資產在未來一個季度具有很高的潛力。本季度新增資產為 SUI、TAO、OP、HNT、CELO 和 UMA。
列出的前 20 大資產都有很高的價格波動，應該被視為高風險；美國大選也可能是加密市場的重大風險事件。

灰度加密行業分類（Grayscale Crypto Sectors）為了解可投資數字資產的範圍以及與底層技術的關系提供了一個全面的框架。基於該框架並與富時羅素（FTSE Russell）合作，开發了 FTSE/Grayscale 加密行業指數系列來衡量和監控加密資產類別（圖表 1）

圖表 1 ：加密行業指數衡量資產類別的表現

加密框架旨在隨着不斷發展的市場動態更新，並在每個季度末調整。最新的調整過程於 9 月 20 日結束。自今年年初以來，指數調整過程反映了新上市公司、資產流動性的變化和市場表現。今年加密行業指數的更新突出了數字資產行業的新興主題，包括去中心化人工智能平臺（如 TAO）的興起，對傳統資產進行代幣化的努力（如 ONDO、OM 和 GFI），以及 Memecoin（如 PEPE、WIF、FLOKI 和 BONK）的流行。

從回報的角度來看，比特幣在 2024 年已經超過了其他細分市場（表 2），這可能反映了現貨比特幣交易所交易產品 (ETP) 在美國市場的成功推出，以及對該資產有利的宏觀背景。

圖表 2 ：比特幣今年表現出色，但以太坊表現依舊不俗

以太坊今年的表現落後於比特幣，漲幅為 13% ，但優於大多數其他加密資產。例如，加密貨幣板塊市場指數（CSMI，衡量整個資產類別的回報）今年下降了約 1% 。事實上，不包括以太坊，智能合約平臺加密行業指數下跌了約 11% ，因此以太坊表現明顯優於其細分市場。在加密框架內的所有資產中，以太坊年初至今的回報率約為 70-75% 。因此，盡管以太坊的升值幅度低於比特幣，但與加密行業和更廣泛的 CSMI 相比，以太坊今年的表現仍然不俗。

聚焦智能合約平臺

與主導加密領域的比特幣不同，以太坊在智能合約平臺面臨着激烈的競爭。今年，許多山寨智能合約平臺獲得了關注，包括 Solana、Toncoin、Tron 和 Near，以及像 Sui 這樣的新平臺。這些資產都在爭奪費用收入，而一些智能合約平臺提供的“絲滑”用戶體驗可能導致以太坊L1的費用市場份額下降。

與此同時，以太坊具有各種比較優勢以支持其主導地位（表 3）。最重要的是，以太坊仍然是領導者，擁有最多的應用程序，最多的开發人員，最高的 30 天費用收入，以及最多的鎖倉價值。當包括最大的以太坊L2網絡時，以太坊擁有僅次於 Solana 的第二高日活用戶數。

圖表 3 ：以太坊是智能合約平臺費用收入類別的領導者

隨着公共區塊鏈技術的繼續採用，預計整個智能合約平臺將在用戶、交易和費用方面實現增長。這可能在一定程度上使該類別中的所有資產受益。由於以太坊是該類別領導者，以其現有的網絡效應，將在智能合約平臺持續增長中受益。出於這個原因，即使以太坊面臨着激烈的競爭，以太坊仍是加密領域極具吸引力的資產。

此外，以太坊受益於某些特定的特性，可能依然暫時領先競爭對手。這些特性包括高網絡可靠性、高經濟安全性、高度去中心化以及美國更清晰的監管地位。以太坊生態中也出現了令人鼓舞的採用趨勢，包括代幣化，預測市場以及索尼等大公司的建設。由於所有這些原因，Grayscale Research 繼續認為以太坊是一個非常有吸引力的投資主題。

前 20 名資產

Grayscale Research 匯總的前 20 名資產代表了加密行業的一系列多元化資產，這些資產在未來一個季度具有很高的潛力（表 4）。排名方法考慮了一系列因素，包括網絡增長/採用、即將到來的催化劑、基本面的可持續性、代幣估值、代幣供應通脹和潛在的尾部風險。

第四季度將納入 6 項新資產：

Sui：提供創新應用程序的高性能L1智能合約區塊鏈。

Bittensor：促進开放和全球 AI 系統开發的平臺。

Optimism：基於 Optimistic Rollups 的以太坊擴容項目。

Helium：在 Solana 上運行的去中心化無线網絡，是去中心化物理基礎設施（DePin）類別的領導者。

Celo：專為移動端設備打造的區塊鏈項目，正在過渡到以太坊L2網絡，重點關注穩定幣和支付。

UMA Protocol：一個 Optimistic 的預言機網絡，為領先的基於區塊鏈的預測市場 Polymarket（以及其他協議）提供服務。

圖表 4 ： 2024 年第四季度加密行業高潛力資產

新納入的區塊鏈反映了 Grayscale Research 關注的幾個加密主題。Sui 和 Optimism 都可以被視為高性能基礎設施的範例。Sui 是由前 Meta 工程師團隊开發的第三代區塊鏈。兩個月前，Sui 進行了網絡升級，交易速度提高 80% ，超過了 Solana，該網絡最近採用率有所提高。Optimism 是一個以太坊L2，正在幫助擴展以太坊網絡，並开發了一個用於構建擴展解決方案的框架，稱為“超級鏈”。Coinbase 的L2網絡 Base 和 Sam Altman 的 Worldcoin 構建的L2都在使用該框架。

Celo 和 UMA 均受益於獨特的採用趨勢：穩定幣的使用和預測市場。 Celo 是一個專注於發展中國家穩定幣和支付的區塊鏈，在 Opera 瀏覽器的 MiniPay 應用程序帶動下，在非洲獲得了一定關注。 Celo 最近超越 Tron，成為日均使用穩定幣地址數最大區塊鏈。目前正從獨立區塊鏈遷移到 Optimism 超級鏈框架中的以太坊L2。UMA 是 Polymarket 使用的預言機網絡，Polymarket 是加密選舉年的突破性應用。UMA 在鏈上記錄每個 Polymarket 事件合約結果的解決方案，並促進對 Polymarket 結果爭議的投票，確保解決方案不受中心化、任意或偏見幹擾。

Helium 是 DePIN（去中心化物理基礎設施網絡）類別的領導者，利用去中心化模型高效分配無线網絡覆蓋和連接資源，並獎勵維護網絡基礎設施的參與者。Helium 已擴展到超過 100 萬個熱點和 10 萬個移動用戶，今年迄今的網絡費用收入超 200 萬美元。

盡管一段時間以來一直專注於去中心化 AI 主題，但由於市場結構的改善（特別是更多可用的定價來源和更高的流動性），Bittensor 直到現在才納入加密行業框架。Bittensor 已成為兼具加密領域和 AI 領域的參與者，旨在利用經濟激勵措施為 AI 創建一個全球去中心化平臺，從而佔據了市場主導地位。

Grayscale Research 本季度從前 20 名中輪換了以下項目：Render、Mantle、ThorChain、Pendle、Illuviu 和 Raydium。

投資加密資產涉及風險，其中一些風險是加密資產所特有的，包括智能合約漏洞和監管不確定性。此外，前 20 名中的所有資產都具有高波動性，應被視為高風險，並不適合所有投資者。最後，更廣泛的宏觀經濟和金融市場發展可能會影響加密資產的估值， 11 月的美國大選應被視為加密市場的重大風險事件。特朗普顯然對數字資產行業表示歡迎，而副總統哈裏斯最近表示，她的政府“將鼓勵人工智能和數字資產等創新技術，同時保護消費者和投資者”。鑑於該資產類別的風險，任何對數字資產的投資都應在投資組合的背景下考慮，並考慮投資者的財務目標。