依然難起勢，加密預測市場的爆發條件是什么？

2024-08-13 00:08:26

Min Jung

@web3_golem

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1000 萬美元

重點結論：

因為具有金融激勵，加密預測市場的准確度正在提高。這些市場涵蓋了從體育到政治事件等廣泛的主題，並且隨着區塊鏈技術不斷發展，平臺透明度和信任度也在不斷提高。
預測市場因能提供准確且實時的預測而受到歡迎。它們允許用戶對特定結果下注，為用戶提供了新穎的投資和對衝機會，充當了傳統金融產品無法覆蓋到的事件的對衝工具。
盡管具有潛力，但加密預測市場仍面臨重大挑战。與傳統金融市場和體育博彩相比，它們對專業的投資者和普通玩家都缺乏吸引力，導致流動性較低。

預測市場為何能獲得關注

准確率超越一般調查

預測市場的結果值得參考的原因是，使用真金白銀作為賭注提高了預測的准確性。金融激勵迫使參與者投入更多精力做出明智准確的預測，任何預測一旦涉及到金錢，個人就更有可能理性分析陣容、過去的表現和其他相關細節，以提高獲勝的機會。

研究表明，預測市場的准確率優於傳統調查。Berg、Nelson 和 Rietz 2008 年在《長期預測市場准確性》中指出，涉及金融利益的市場始終提供比傳統民意調查方法更精確的預測。這一觀點在 Liester 的研究《預測市場與政治民意調查：預測選舉結果》中也得到了呼應，他發現“預測市場為政治結果提供了更好的預測工具”。此類研究表明，預測市場產生的數據比傳統調查（如電話調查）的准確性更高，提供了事件未來更清晰和可靠的圖景。這使得預測市場成為預測各種結果的有力工具，即使是受信任的媒體也經常引用它們。

“預測市場”是專門為預測選舉等事件而設計的。盡管選舉預測市場已經誕生了近二十年，但迄今為止，將選舉前夕的預測和最終民意調查與實際選舉結果進行比較，我們提供的證據表明，預測市場在較長時間內優於民意調查。我們收集了 1988 年至 2004 年美國總統大選的全國性民意調查，並詢問是民調還是同時期的愛荷華電子市場（Iowa Electronic Markets）的投票份額市場預測更接近兩大政黨投票的最終結果。我們將市場預測與 1988 年以來五次總統選舉的 964 次民意調查進行比較，預測市場在 74% 的時間內更接近最終結果。此外，如果提前 100 多天預測，市場在每次選舉中的表現都明顯優於民意調查。

來源：《預測市場與政治民意調查：預測選舉結果》

實時更新

預測市場的預測數據實時更新。傳統的調查或民意調查因為數據收集緩慢可能需要數小時到數周才能產生結果，而預測市場能夠通過金融交易快速吸收和反映當前事件信息和觀點。這種即時性使預測市場能夠實時跟蹤公衆情緒，進而成為傳統媒體獲取最新信息的寶貴途徑。

新的投資和對衝機會

預測市場還提供了新的投資和對衝機會。以投資電影制片廠為例，從傳統金融工具的角度來看，人們可能會通過投資電影制片廠的股權來預測其未來成功。預測市場則允許更細致和具體的預測，例如對某個電影上映時的觀衆人數進行預測。 預測市場的靈活性使更精確和有針對性的風險敞口成為可能，投資者能夠隔離風險並以各種方式表達自己的投資觀點。

此外，預測市場也類似於傳統的金融工具，提供針對意外事件的對衝機制。例如，擔心可能出現暴風雪的紐約披薩店老板可以在預測市場押注下大雪，這種押注將作為一種金融安全網（對衝工具），補償因暴風雪帶來的損失。因此，預測市場可以將金融策略進一步融入日常生活，促進風險管理和減少不確定性帶來的損失。

Polymarket 過去的預測主題，來源：Polymarket, Presto Research

阻礙加密預測市場發展的因素及對策

但加密預測市場今天面臨的最大問題是流動性。即使在高峯期，關注度也大多是短暫的，並且僅限於選舉等特定時期，只有前 3 到 5 個預測主題有足夠的交易量供人們進行大規模交易（例如 1000 美元）。那么，為什么預測市場難以吸引流動性，又應該如何解決呢？

難以吸引專業投資者

盡管加密預測市場潛力巨大，但由於其“要么輸光要么贏光”的二分支付結構，使其更適合散戶而非傳統投資者。 雖然參與者理論上可以在裁決日期之前出售頭寸，但大多數預測主題往往是在一瞬間裁決而不是隨着時間慢慢推移。例如，雖然投資者可能會在“誰將在奧運會上獲得最多金牌”等話題上獲利或止損，但其他話題，如“拜登是否會在就職演說中說‘folks’”，可以立即得出結論，而且由於市場變化迅速幾乎不可能設置止損。因為波動性高且極有可能失去一切，預測市場難以吸引專業的投資者和機構。

解決方案：吸引期權用戶

“要么輸光要么贏光”的二分支付結構在傳統金融市場中也以“期權”的形式存在。期權分為兩類：短期期權或 0 DTE（零天到期）期權和長期期權。前者更具投機性，散戶也更喜歡，加密預測市場可以吸引這部分用戶（稍後我會討論為什么這種情況並未發生）。而長期期權則主要用於對衝，而不是作為直接定向敞口的工具。同時期權通常與其他期權或股票組合使用（例如跨式期權、鐵鷹期權、備兌看跌期權），而不是單純使用看漲或看跌期權。因此，如果加密預測市場希望吸引做長期期權的用戶，它們需要不僅作為純粹的“投資”工具，還需成為有效的對衝工具。

無法滿足短线玩家需求

那么針對體育博彩等玩家，加密預測市場吸引力如何呢？事實是加密預測市場也難以吸引這部分玩家，因為加密預測市場下注結算時間較慢，更像一個長期市場，而且缺乏只能在加密預測市場上交易的優質主題。

Polymarket 中交易量前十的預測主題結算日期如下，這與體育博彩形成鮮明對比，體育博彩的大多數結算時間都在幾個小時或最多一周內結束。對於某些預測主題，人們不知道結算時間何時發生，甚至也不知道它是否會在主題結束日期之前發生。

Polymarket 上排名前 10 的預測主題的結算日期，來源：Polymarket、Presto Research

這也是前面所說加密預測市場難以吸引喜歡快速結算的 0 DTE 期權用戶的關鍵原因。由於裁決日期較長，加密預測市場的回報對許多用戶來說並不具有吸引力。即使你押注了勝率相當的主題，回報也只是 2 倍，這對於押注可能在 10 分鐘內翻 10 倍的加密 Meme 幣愛好者來說並不具有吸引力。 長期佔用資本的風險和錯失的機會成本使預測市場對追求短期巨額收益的人來說並不具有吸引力。

解決方案：設計槓杆或生息產品

解決此問題的一個方法是設計槓杆產品，使用戶能夠提高資本效率。有了槓杆產品，用戶就不必擔心他們的資本被長期佔用。其他解決方案包括使用穩定幣生息策略，甚至設計一個允許用戶以頭寸為抵押借貸的借貸協議。

沒有差異化的預測服務不可持續

如今加密預測市場的主題與其他平臺的主題沒有差異。目前流行的主題包括政治（由於選舉季節）、加密貨幣和體育。因此，人們沒有太多動力單獨使用加密預測市場，因為加密貨幣交易所和體育博彩網站為這些活動提供了更好的流動性和用戶體驗。

大部分交易量來自政治和加密貨幣，資料來源：Polymarket、Presto Research

解決方案：找到合適且可持續的預測主題

目前，Polymarket 等加密預測平臺依靠選舉和奧運會等活動蓬勃發展，但這些活動並不經常發生，可能只會給平臺引起短期流量。為了使加密預測市場保持持續的用戶參與度，就需要引入像體育一樣長期令人激動或像 CPI 發布和美聯儲加息一樣定期但其他平臺又沒有的預測服務。 確定獨特或適合加密預測市場的主題才是其實現增長和可持續性的關鍵。

結論

盡管預測市場提供了獨特的機會和優勢，但它們在Web3領域的影響力才剛剛开始顯現。參與門檻依然很高，因為參與者需要熟悉區塊鏈相關操作，包括加密貨幣的轉移和管理（例如跨鏈橋接和使用 MetaMask 等）。想要真正發揮加密預測市場的潛力，就必須解決這些可訪問性方面挑战，並將重點放在創造一個更加友好的用戶體驗上。 相信隨着上述战略改進和規模更大的推廣，加密預測市場有可能重新定義我們如何預測未來事件以及如何進行風險管理。