又一個不眠夜，比特幣第四次減半後何去何從？

2024-04-19 17:04:06

撰文：白話區塊鏈（匯編）

伴隨着「非典型熊市」的不斷變換，加密世界中始終不曾褪色的「減半」敘事已經到來，2024 年 4 月 20 日，區塊獎勵即將從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。

凡是過去，皆為序章。作為加密行業最重要的敘事之一，「比特幣減半」一直是提振市場信心的良藥，如今牛市仿佛觸手可及，本輪減半周期會和此前壓着相同的韻腳么？

減半的歷史輪回

對加密行業來說，每輪減半都是一次盛事，尤其是比特幣前兩次減半周期，都出現了數十倍的驚人漲幅（短期看兩次減半後，都伴隨着利多出盡出現了的短期下跌，但隨後在調整完成，走出了長期上漲行情）。

不過 2020 年第三次減半开始，由於行業從業人數、市場關注度以及配套基礎設施的完善都比之前有了顯著的提升，比特幣再也不是局限在極客圈子的小衆產品，开始了與更多外界因素的聯動。

簡單地概括：

前兩次減半（2012 年，50BTC 到 25BTC；2016 年，25BTC 到 12.5BTC）之前，圈內極客們更關心的是比特幣作為電子現金的可能性；

第三次減半（2020 年，12.5BTC 到 6.25BTC）周期中，關於比特幣的關注點轉變到了其成為支付工具的屬性，也引發了一系列爭論（隨後的 BCH 分叉幾乎是圈內的頂流）；

而在第四次減半周期（2024 年，6.25BTC 到 3.125BTC），隨着比特幣現貨 ETF 的申請通過，比特幣已經成為一種另類資產，關注傳統機構與資本布局开始成為主旋律；

所以相比前兩次減半，比特幣第三次減半的熱度也是空前的，與此同時，比特幣第三次減半時世界整體政經環境也影響了它的表現：

在宏觀因素的影響下，2020 年 5 月 11 日減半前兩個月的 3 月 12 日 ——3 月 13 日，比特幣從 7600 美元开始一路下行，先是跌至 5500 美元震蕩。後續更一路下破支撐點位，最低下探到 3600 美元，整體市值轉瞬蒸發 550 億美元，全網爆倉 200 多億人民幣，精准實現了「價格減半」。

不過隨後在 5 月減半後，DeFi Summer 开啓了新一輪的牛市周期，比特幣也直衝 6 萬美元，相比減半前的最低點翻了將近 20 倍。

總的來看，根據歷史減半周期的規律，從傳統的角度來看，在比特幣的減半時價格會回到上一輪牛市價格的一半，而就在上個月，比特幣價格回到上一輪牛市的價格 60000+、最高甚至突破 71000 美元。

那么，減半後是否會开啓一輪新的大牛市周期？能否在如今的體量上再實現實現 10 倍以上的漲幅？

比特幣生態新變量

不過與此同時，在比特幣已經歷經三次減半，區塊獎勵降為 6.25 個、已挖出數量達 1900 萬以上的大背景下，其實很多情況、很多事情也到了換一個新視角重新思量的時候了。

尤其是本輪比特幣減半之外，整個行業以及比特幣自身相比之前幾次減半都出現了一些值得關注的新變量。

（1）手續費收入

根據比特幣的減半規則，區塊獎勵开始是 50 個比特幣，規則是每四年減半一次，目前已經減半過三次是 6.25 個，下次減半在 2024 年，這樣一直持續減下去，到 2140 年比特幣就不再有區塊獎勵；

而手續費則會一直存在，所以說伴隨着一輪輪減半之後，區塊獎勵會逐步減少乃至趨近於無，將來區塊生產者的收入就將變得很單一，只有手續費獎勵。

而 2023 年以來比特幣生態尤其是 BRC20 的繁榮，掀起了「BitcoinFi」的新浪潮，比特幣生態內部交易的活躍達到新峯值，從而助推比特幣的手續費收入激增。

圖源：https://www.oklink.com

其中 2023 年 12 月 17 日的 BTC 挖礦手續費收益更是創近 5 年來新高，達到 696.95 BTC（約 1908 萬美元），佔據礦工當日總收入的 4 成以上。

（2）比特幣現貨 ETF 的通過、比特幣生態的發展

A、銘文熱

2023 年底掀起「銘文熱」，在已有比特幣隔離見證等拓展的基礎上，率先落地的 Ordinals 協議和 BRC20 協議順利地打出了組合拳，打开了比特幣生態的大門，比特幣生態從此勢起。具體請看：「打」比特幣銘文，「打」的到底是什么？被核心开發者視為漏洞，會歸零嗎？

因為銘文的熱度，導致大家都开始將注意力從以太坊轉移到了比特幣，尤其是機構，开始砸錢布局比特幣生態基礎設施，頗有比特幣 Summer降至的意味。

B、比特幣二層

近期，BEVM、BOB 等比特幣 Layer2 完成少則數百萬，多則數千萬的融資，再加上近期 Nervos 的 RGB++ 推出以及 Seal 的鑄造，使得做比特幣 Layer2 的 CKB（CKB，譯公共知識庫，是 Nervos Network 的第 1 層網絡，負責存儲所有交易數據和智能合約）熱度飆升。

目前市面上的比特幣 Layer2 較多，我們簡單將其分為四類，分別是比特幣側鏈，UTXO+ 客戶端驗證、Roullp 以及 Taproot Consensus 等四大類，具體請看：比特幣熱門二層盤點 ( 上 )、比特幣熱門二層盤點（下）

C、符文熱

就在比特幣減半即將到來的這幾天，比特幣生態關於序數和符文的活動一片火熱。

序數是由@rodarmor 於 2023 年 1 月推出的，它增加了可以存儲在區塊鏈上的數據量，從而推廣了銘文。這激發了一系列使用該系統的創新，例如 BRC-20 和符文，它們之間的區別下表。

隨着比特幣減半和符文協議的推出，序數的交易量呈指數級增長。值得注意的是，過去一個月內，比特幣的交易量幾乎與以太坊持平，主要市場為 OKX 和 MagicEden。

來源：https://dune.com

在序數上最知名的 NFT 收藏品有 NodeMonkes、BitcoinPuppets 和 QuantumCatsXYZ。除了擁有強大的社區支持外，這些收藏品的持有者還收到了各種 Airdrop，其中一些分發的價值相當高，為序數 / 符文生態系統創造了財富效應。類似於 WIF，這產生了一個忠誠的社區，幫助更加強烈地推動故事發展。因此，目前市場對符文協議的興奮情緒也很高。

D、比特幣現貨 ETF

北京時間 2024 年 1 月 11 日凌晨 4 時，美國證券交易委員會（SEC）同時通過了 11 支現貨比特幣 ETF。比特幣現貨 ETF 的重要性主要體現在兩個方面：

一是提高可獲得性和普及性，比特幣 ETF 作為一種受監管的金融產品，為更廣泛的投資者群體提供了獲取比特幣的機會。

二是獲得監管認可，增強市場接受度，有助於他們在加密貨幣行業中开展業務。

比特幣現貨 ETF 的通過對比特幣生態有哪些影響？

現貨 ETF 的通過，無疑給包括比特幣生態在內的加密行業服下一顆「定心丸」，比特幣資產未來可能會越來越穩定，波動變小。

簡單的說，過去波動大時，熊市暴跌生態項目發展往往遇阻，創業者和用戶都信心不足，勒緊褲腰帶，存在融資金額大大減少，人才流失等問題。

作為比特幣生態原生資產，穩步上升的比特幣價格對生態發展是有利的，避免了極端行情下對生態發展的打擊。

總的來說，現貨 ETF 的通過可以讓比特幣生態更有底氣的去發展，獲得更多的認可。具體請看：比特幣 ETF 通過反而下跌？後市走向沒我們想的那么簡單