三家基金獲批香港現貨加密ETF，250億美元來襲？

2024-04-15 19:04:08

原創 | Odaily星球日報

作者 | Wenser、 秦曉峯

在年初美國通過比特幣現貨 ETF 後，作為東方 Web3 新的橋頭堡，香港終於坐不住了。

今天下午，博時基金、嘉實國際以及華夏基金（香港）相繼宣布，已獲香港證監會批准，可向投資者提供虛擬資產管理服務，計劃發行能夠投資於比特幣現貨和以太坊現貨的 ETF 產品。

早在一周前，Coindesk、TheBlock 等多個媒體就曾報道，香港證監會計劃批准虛擬資產現貨 ETF 產品，最快有望於 4 月底上市。如今靴子落地，宣告亞洲第一批比特幣現貨 ETF 及以太坊現貨 ETF 正式問世。

受消息影響，比特幣下午一度上漲突破 66000 美元，最高漲至 66900 美元，目前暫報 66700 美元， 24 H 漲幅 3.8% ；ETH 上漲突破 3200 美元，暫報 3250 美元， 24 H 漲幅 6.5% 。

香港此番通過加密資產現貨 ETF，與美國年初的現貨 ETF 有哪些差別？對整個加密市場而言意味着什么，又將帶來哪些積極影響？除了前述三家基金，還有哪些公司即將入局？Odaily星球日報將在本文一一解答上述問題。

一、 3 家獲批現貨 ETF，合計管理資產規模逾 6500 億美元

上周，騰訊財經《一线》曾報道稱，香港證監會計劃趕在 4 月 15 日對外公布香港首批比特幣現貨 ETF 的名單，整個比特幣現貨 ETF 項目早期和港交所提前做過詳細的溝通和計劃，預計大約 10 天可完成。證監會原計劃 4 月 25 日左右，最晚不超過 4 月底在港上架比特幣現貨 ETF。

今天下午，博時國際、華夏基金（香港）、嘉實國際先後發文稱，發行虛擬資產現貨 ETF 產品已獲得香港證監會原則上批准；獲准納入後，發行的品種不僅包括比特幣，也包括美國 SEC 尚未批出的以太坊。

有意思的是，博時國際和嘉實國際發文後僅僅半小時，就刪除了微信公衆號上的文章。隨後，嘉實重新發布公告，並在文末標注“此文件由嘉實國際資產管理有限公司發出以及未經香港證監會審核”。目前三家公司的虛擬資產現貨 ETF，也未能在香港證監會的官網找到相關公告。猜測可能需要等官方公告後，才會對外正式官宣。

另外，Odaily星球日報還發現，三家基金的現貨 ETF 產品，都是與目前香港僅有的兩家持牌虛擬資產平臺合作（OSL 以及 HashKey ）。特別是博時基金的產品，是與 HashKey Capital 共同發行及管理的。

OSL 集團董事會主席及首席執行官潘志勇在公告中表示：“我們非常高興地看到該項目原則上的批准已經落地，這是 ETF 市場一次劃時代進展。我們深感榮幸在這一歷史性時刻扮演着關鍵角色，並對嘉實、華夏選擇 OSL 作為其首家虛擬交易與托管夥伴表示感謝。這體現了市場對我們的信任，就好像在美國基金行業中領先的發行人紛紛選擇像 Coinbase 這樣的知名平臺一樣。”

實際上，華夏基金（香港）、嘉實國際成為第一批推出現貨 ETF 產品的公司當屬意料之中。

4 月 10 日凌晨，香港證監會在官網更新了虛擬資產管理的基金公司名單，新增了嘉實國際資產管理公司和華夏基金（香港）有限公司，即在這些公募基金原有的傳統資產管理業務之上，新增加了虛擬資產管理業務。香港證監會官網顯示，現在香港共有 18 家基金可進行“幣圈”資產管理。但是嘉實國際和華夏基金屬於首批在港的公募基金進入“幣圈”的名單。

目前關於三家產品更為具體的詳細信息，還沒有相關資料對外披露，有待進一步觀察。香港交易所發言人表示：“港交所致力於支持其活躍的 ETF 生態系統的持續增長和發展。如果有新的進展，我們將及時向市場通報。”

二、觀點：數百億增量資金流入市場

比特幣現貨 ETF 對增量資金的吸引力毋庸置疑。根據 SoSoValue 數據，過去三個月，美國比特幣現貨 ETF 累計淨流入超過 125 億美元，總資產淨值已超 580 億美元。

香港此輪通過加密現貨 ETF，也被業內人士視為一項重大利好。只不過，關於資金流入的多寡，存在一定的爭議。

新加坡數字資產交易機構 QCP Capital 表示，比特幣和以太坊現貨 ETF 在香港獲得批准後，將在亞洲交易時段釋放機構投資需求。他們認為，“此前想要投資的參與者一直僅限於美國時段，但現在這為機構投資者提供了一個基於亞洲時間段的選擇。我們認為，這將在短期內看漲，但還有更重要的因素和驅動因素，比如宏觀事件。”

加密資產管理機構 Matrixport 在一份報告中預測，在香港上市的比特幣 ETF 可能會釋放高達 250 億美元的需求。“隨着內地投資者利用南向通計劃，如果香港上市的比特幣現貨 ETF 獲得批准，高達 250 億美元的資金可能會從中國大陸湧入”。

亞洲數字資產管理公司 Metalpha 的首席執行官 Adrian Wang 表示，即將推出的現貨以太坊 ETF 可能會獲得很大的吸引力，“我認為與比特幣相比，以太坊現貨 ETF 可能更具影響力和重要性，因為投資者可以選擇通過礦機公司等比特幣相關股票來獲得比特幣敞口，但目前還沒有 ETH 相關概念的股票。”

新火資管合夥人 Emma 認為，根據香港證監會發布的《資產及財富管理活動調查》年度報告， 2022 年年底，香港的資產及財富管理業務總值超過 30.5 萬億港元(約 3.9 萬億美元)，假設有 1% 的資產通過比特幣現貨 ETF 進入到加密市場，大約會帶來 3000 億港幣（約合 380 億美金）的流動性，甚至遠高於美國比特幣現貨 ETF 發行後的市場增量（約 270 億美元）。

國信證券（香港）研究院許偉智指出，比特幣現貨 ETF 的推出，將推動比特幣等加密資產觸達更大的資金面，包括合格投資者、機構投資者和零售投資者等更大的投資者群體，為加密市場帶來更多流動性，加速加密行業合規化進程。而香港也將加強其區內領先數碼資產中心的地位，並支撐香港作為亞洲首選 ETF 市場的持續發展。

國盛證券分析師宋嘉吉認為，比特幣現貨 ETF 以比特幣現貨為基礎資產，允許投資者獲得比特幣和相關資產的敞口，而無需進行研究、購买或存儲實際的加密貨幣（或衍生資產），在合規性、費用、流動性和管理成本等方面非常適合更廣大的資本市場和投資者。

可以看到的是，目前市場整體對香港比特幣現貨 ETF 及以太坊現貨 ETF 獲批持正面態度，因而吸引了大批买盤的加入，在一定程度上減緩了比特幣和以太坊此前受到國際战爭局勢影響帶來的大幅下跌。從鏈上數據來看，今日香港批准現貨比特幣和以太坊 ETF 申請的消息公开後不久，巨鯨再次增持 ETH——總共花費了 3188 萬枚 USDT 和 USDC 購买了 9787 枚 ETH，平均價格約為 3257 美元。

三、香港現貨 ETF 與其他 ETF 的區別

香港市場並不缺少加密 ETF 類產品，但都是期貨 ETF，並且對投資者的吸引力並不強。

早在 2022 年 10 月，香港證監會就批准了基於期貨的虛擬資產 ETF 發行。同年底，南方基金香港子公司南方東英正式在港推出亞洲首批加密貨幣 ETF：南方東英比特幣期貨 ETF、南方東英以太坊期貨 ETF，港股市場成為亞洲首個可以為投資者直接提供比特幣和以太坊期貨 ETF 的資本市場。目前在香港上市的虛擬貨幣 ETF 共有 3 只，都為虛擬資產期貨 ETF，主要由南方東英以及三星資產運用（香港）發行。

截止 4 月 15 日，南方東英比特幣期貨 ETF 管理資產規模為 1.15 億美元，南方東英以太坊期貨 ETF 管理資產規模為 2800 萬美元，三星比特幣期貨 ETF 管理資產規模為 1.5 億美元。由於這 3 只產品是用保證金參與芝商所上市的比特幣及以太幣期貨买賣，因而一直以來對於比特幣及以太坊現貨市場價格影響較小，流動性相對有限。除此以外，這些產品管理費用相比較於全球市場的基金管理費用並無太大優勢。

而在 2022 年知名交易所 FTX 暴雷後，南方東英量化投資主管王毅曾表示：“近期一些加密貨幣平臺出現流動性問題，我們的兩只加密貨幣期貨 ETF 表明香港對虛擬資產的發展仍然持开放態度。”也足以看出，期貨 ETF 的流動性仍然是衆多投資者關注的核心問題，因而帶動的市場購买量相對有限。

此次通過的加密現貨類 ETF，則可以在很大程度上彌補此前的市場空白，增強香港在全球 Web3 市場的競爭力。

並且，與美國 SEC 批准比特幣現貨 ETF 不同，香港證監會此次批准的比特幣現貨 ETF 及以太坊現貨 ETF，允許通過現金（in-cash）或實物（in-kind）兩種方式進行申贖。

針對現金申贖，基金必須在香港持牌交易所上獲得虛擬資產，可以是場內交易或是場外交易；而針對實物申贖，虛擬資產需通過券商轉入或轉出基金的托管账戶。因此，在投資的靈活性和直接性方面，香港比特幣現貨 ETF 和以太坊現貨 ETF 為投資者提供了更多選擇和更多的流動性可能，也為機構投資者和散戶進行多元化倉位配比奠定了基礎。

四、其他玩家積極准備現貨 ETF

除了今日公布的三家基金，還有幾家平臺也正積極准備申請，計劃推出加密現貨 ETF 產品。

1.惠理基金&意博金融

作為今年 3 月 27 日攜手向香港證監會提交比特幣現貨 ETF 申請的 2 家資管公司，惠理基金和意博金融（VSFG）也是此次 ETF 獲批的熱門選手，盡管目前二者官方並無獲批公告放出，但據此前消息透露，在申請當中，二者本年度資產管理規模目標為 5 億美元（約 39 億港元）。

針對香港比特幣現貨 ETF 的合作，惠理集團行政總裁黃慧敏曾公开表示：“推出現貨比特幣 ETF 的計劃標志着我們的首個合作舉措，讓香港投資者能夠接觸到全球最大的數字資產，同時享受 ETF 工具的便利和高效。憑借惠理在管理 ETF 方面的豐富知識和業績記錄以及 VSFG 的豐富經驗，我們有能力為客戶提供更多投資選擇，特別是虛擬資產投資選擇，幫助他們抓住市場機會並駕馭這個充滿活力和不斷發展的空間。”

2.勝利證券

作為此前率先推出股幣交易應用程式 VictoryX APP、香港首家獲證監會批准可實現“幣進幣出”的券商，勝利證券在比特幣現貨 ETF 申請過程中也不遑多讓。2023 年，勝利證券獲批包括 1 號（虛擬資產交易）、 4 號（虛擬資產咨詢服務）及 9 號（虛擬資產管理服務）在內的多個虛擬資產業務相關牌照。便捷的交易渠道和齊全的資質牌照，讓勝利證券能夠結合自身已有的品牌優勢，幫助後續的多元化客戶快速適應虛擬資產的投資部署環境，尋找虛擬資產新的增長點。

勝利證券執行董事陳沛泉於 VictoryX APP 發布時曾表示：“近年投資者對於交易平臺的要求不停上升，勝利證券有見及此，不惜斥資千萬打造市場獨家的股幣交易 APP。加上獲證監會批准可以幣進幣出，勝利證券有望再於虛擬資產領域取得更大成功。由自主研發團隊成功开發的 App 不但是勝利證券邁進金融科技的一大步，更意味老牌華資券商在逆流中仍勇於創新，朝着成為香港甚至亞太區最具影響力之虛擬資產券商的目標進發。”

3.HashKey

作為香港持牌加密貨幣交易所之一，HashKey 近日宣布已經為香港潛在的現貨比特幣 ETF 完成了產品功能和相關基礎設施服務的支持工作。HashKey Exchange 首席執行官翁曉奇表示，與 HashKey 合作的基金發行人已經完成了其現貨比特幣 ETF 的开發，HashKey 將為 ETF 提供基礎設施支持，並已進入“集成和功能測試”階段。

不僅如此，HashKey 還將親自下場參與比特幣現貨 ETF 的發行與管理。4 月 11 日，HashKey Capital 宣布獲得香港證監會對 HashKey Capital Limited 其現有的資產管理（9 號）牌照中，限定合格投資人條款的豁免。未來，HashKey Capital Limited 將可為散戶投資者提供與虛擬資產相關的基金產品服務（具體產品需香港證監會的最終批准）。牌照升級為 HashKey Capital 帶來新的產品類別，同時也將使其觸達更大範圍的投資者群體。