Metis LSD生態挖掘：Layer 2與LSD的首次碰撞

2024-02-27 14:02:10

原文作者： @auggest_crypto

導師： @CryptoScott_ETH

TL;DR

Metis 作為首個着重發展 LSD 賽道的 Layer 2 ，可謂突破了其他二層網絡無法觸及的局限性。其獨特的去中心化排序器池技術方案形成了質押需求，因而 LSD 成為了社區參與去中心化建設最便捷高收益的通道。
LSD 作為以太坊為代表的 POS 機制網絡的重要組成部分，將網絡質押門檻降低，提升網絡安全且維護幣價，刺激資產流動性等衍生 Defi 生態等起到了強大的積極作用。
為了大力發展流動性質押賽道，Metis 官方發行了衆多生態激勵計劃如 MetisLSB，給予 LSD 協議 20% 的年度挖礦收益率，遠超只有 4.25% 的以太坊和其他網絡。
新興協議如 ENKI, Artemis 已經發起社區提案，其代幣經濟學和即將推出的生態活動將作為早期空投的重要標准，值得關注。

1. Metis LSD

1.1 Why LSD？

1）降低傳統質押的高門檻

LSD 全名為 Liquid Staking Derivatives，即流動性質押衍生品。自以太坊巴黎升級將公鏈的 POW 轉向了 POS 機制後，鏈上節點需要質押一定數量的代幣參與到網絡，獲得出塊獎勵和質押激勵，但對普通用戶而言，參與到公鏈質押並不容易。

一般而言，公鏈的金額數量要求高，比如以太坊的節點需要 32 個 $ETH 起步，導致參與門檻擡高；質押時間長，對於散戶而言資本鎖定會導致效率低；質押需要一些技術&硬件要求，對用戶不友好。

以太坊上海 Shapella 升級，實現了質押提款，從此拉开了 LSDfi 的帷幕。LSD 不僅為普通用戶打开了新的代幣收益通道，解鎖質押資產的流動性，還基於此衍生出了多種多樣的 LSDfi, Restaking 等等協議，促進了 Defi 生態的快速增長和廣泛參與。

Metis 作為 Layer 2 ，其創新性的將 POS 機制引入排序器池，產生了 $METIS 質押需求。將原本節點質押維護的網絡共識安全轉移到排序器的去中心化，而發展 LSD 也是其實現去中心化之路而言，最重要的一步。

Metis, 一條真正專注於實現“去中心化”的以太坊二層網絡，首個將目光聚焦到去中心化排序器，將 MEV 等灰色收入反哺到社區，從而成為一條透明且用戶友好的網絡。我們在這篇文章中詳細介紹了 Metis 的去中心化技術，其中最為重要的是其節點質押的去中心化排序器池。

Metis 通過引入多個排序器成為排序器池，任何通過質押進入的排序器都有權利看到交易池內容，都有權處理交易，使得單一排序器無法惡意操控；節點必須質押網絡代幣 $METIS 才能參與網絡，成為排序器節點則至少需要質押 2 萬枚 $METIS（價值約 240 萬美金）。不過排序器一旦參與到交易出塊，可以同時獲得處理交易獲得的 Gas 收入和額外的 $METIS 質押激勵；根據節點質押份額進行隨機作為 Proposer 進行廣播區塊。

此外，成為 Metis 的排序器不僅可以享受網絡和質押收益，Metis 官方推出的 EDF 計劃中，將從 4.6 M 的 $METIS 中分配 3 M 用於實現排序器的去中心化。足以看出 Metis 官方對去中心化排序器的重視，而普通用戶想要參與，卻不得不面臨高達 240 萬美金的質押門檻，望而卻步。

LSD 則提供了這樣的通道，使得用戶可以通過少量的投入參與到質押中，這大大降低了參與門檻。

2）增強網絡安全性並維護幣價

為什么要將質押面向社區？對於 POS 機制的公鏈，網絡的安全性在很大程度上取決於節點質押的分散程度。

如果質押的資產集中在少數節點手中，那么他們就有足夠的權力去操控網絡導致中心化風險。相反，如果網絡的質押參與者多且分散，單個節點對網絡的影響力就會降低，這就增加了任何潛在的惡意行為的成本，因為要攻擊網絡就需要控制更多的節點。

雖然在以太坊上海升級之後，$ETH 質押出現了短期的大量回撤，但從長期來看，ETH 的總鎖定量實現了可觀的增長。用戶將撤回的資金移動到 LSD 協議中，使得質押的同時享有資產流動性和靈活性，同樣實現了以太坊質押率的上漲，維護網絡共識，從而提高網絡的安全性和穩定性。

可見 LSD 的推出使得以太坊的網絡質押面向更多散戶，以太坊網絡也隨着越來越多的代幣參與質押而更加安全；同時質押使得 $ETH 的市場流通性降低，控制供給時以維護/擡升代幣價值。

3）提高資本效率&促進 Defi 生態

LSD 作為以太坊的重要組成部分，其目前的 TVL 為 37.96 B，佔據以太坊總 TVL 的 35% 。Lido，Rocketpool 等頭部協議提供了高標准多功能的流動性質押，帶動了其他 LSDFi, Re-Staking, DVT 等細分賽道的發展。

完善的流動性質押生態使得 $ETH 資產更易於分割交易，刺激了 DeFi 生態的新玩法。比如用戶可以通過將質押獲得的代幣在借貸、做市、Farming 等場景中中進一步使用，大大提高了原本被鎖定的資本的效率。

LSD 通過提供流動性和創新的金融產品吸引更多的用戶和資本進入 DeFi 生態系統，從而刺激整個生態系統的經濟增長。

由此可見，LSD 的發展對於 POS 機制的網絡而言至關重要，是維護網絡共識且促進生態資本流通的重要一步，而 Metis 也為了激勵本生態的流動性質押賽道提供了豐富且完善的激勵計劃。

1.2 生態激勵計劃

1.2.1 MetisLSB

Metis 於 2 月 8 日推出 LSB 計劃 (Liquid Staking Blitz)，專注於助力 Metis 成為第一個擁有去中心化序列器的 Rollup，與社區分享序列器收入。

官方從 460 萬的生態开發基金 (MetisEDF) 中抽取 3 M 的 $METIS，用於加速 LSD 協議的部署發展。被選取的協議將擁有與 Sequencer 節點配對的權利，並提供第一年的 20% 的 MRR (Mining Reward Rate) 挖礦激勵。

如前所述，成為 Metis 的排序器，一旦參與到交易出塊，可以同時獲得處理交易獲得的 Gas 收入和額外的 $METIS 質押激勵。而 LSD 協議在面向社區獲得的代幣也有權作為單獨的個體，與序列器節點配對，獲得 20% 的挖礦獎勵率。

相比與其他 POS 機制的網絡的質押激勵率，以太坊只有 4.25% ，Solana 有 7.25% ，Celestia 有 14.8% ，如果只針對以太坊生態來看，除了近期較為火爆的 API 3 ，只有 Metis 的獎勵率是最高的，其余均低於 10% 。

Metis LSB 通過整合排序器挖礦和生態基金，為 LSD 產品提供收益激勵，放大流動性質押的收益，不僅吸引更多用戶參與去中心化的實現，也為了質押相關的衍生產品包括再質押等細分賽道的擴展，實現網絡擴張的同時激活資產流通。

1.2.2 MetisEDF & Journey

12 月 6 日，Metis 提供價值 $ 5 M 美金的激勵計劃 #MetisJourney 給 Defi 類目用於激勵且吸引更多的相關 Dapps 部署。

12 月 18 日，Metis 推出 #MetisEDF (Ecosystem Development Fund) 計劃，將 4.6 M 的 $METIS（價值 55 億美金）的生態基金分配給去中心化 Sequencer 的實現，Dapps 的 Grants，Dapp Building 挖礦激勵，流動性激勵等其他生態發展活動等等。

其中明確了從 EDF 中分配 3 M 用於排序器挖礦，確保網絡的功能性和去中心化；剩余 1.6 M 的 $METIS 用於吸引更多的 LSD 協議部署，包括借貸、穩定幣和 CDP 等等生態發展。

2 月 16 日確定了將從 EDF 中抽取 250, 000 $METIS 作為 2024 年的 Grant Pool，目前已經申領了 23 K。

Source: https://www.metis.io/grants

截止目前，Metis 已經提供了數十億美金作為激勵計劃，提供了結合新資產、產品和平臺的新動力，為網絡的去中心化發展和資產流動性提供了強大的支持。

目前已經开放了 LSD 協議的社區提案投票，結合 LSB 計劃，我們可以預想參與到這些被選舉的協議中，可以享受高額的挖礦收益，那么具體有哪些呢？

2. Alpha Protocol

2.1 ENKI

2.1.1 基本介紹

ENKI 是部署在 Metis 上首個 LSD 項目，旨在簡化參與 Metis Sequencer Node Staking 流程。它允許用戶不需要自己運行一個 Sequencer 節點的技術復雜性的情況下獲得獎勵，可以把 ENKI 看作是一個橋梁，將普通用戶連接到 Metis Sequencer Node 並獲得多重收益。

以下為其工作流程：

步驟 1 ：轉換為 $eMETIS，用戶將持有的 $METIS 在 Enki 中(通過 Minter )轉化成 $eMETIS。
步驟 2 ：質押 $eMETIS，獲得 $seMETIS，作為積極參與收益獲取過程的憑證。
步驟 3 ：收益累積，所持有的 $seMETIS 會隨着時間的推移積累收益，反映了 Metis Sequencer Node 生態系統的表現。
步驟 4 ：獲得獎勵，每 7 天分發一次獎勵，其中 70% 的 $eMETIS 收益會被轉化成 $seMETIS 立即釋放，剩余的 30% 進入了 vesting 階段，對於這部分收益用戶需要質押 $ENKI 才能在一年內解鎖。
步驟 5 ：領取獎勵，可以在 ENKI 中將 $seMETIS 轉化 $eMETIS，再去二級市場如 Netswap 將 $eMETIS 轉化成 $METIS。

即使用戶持有較少數量的 $METIS 也可以參與質押，排除了用戶需要的技術知識和大量初始設置的需求，為更多用戶提供了參與質押的機會並獲得收益。

2.1.2 代幣經濟學

1）分配機制

ENKI 協議的原生代幣為 $ENKI，預期總供應量為 10 M，持有 $ENKI 代幣不僅可以參與鎖定，還可以在生態系統內獲得潛在的治理權和其他收益。

$ENKI 初始分配計劃如下：

市場、合作夥伴及早期社區支持者：佔總量的 10% ，即 1 M $ENKI。
協議流動性支持：佔總量的 10% ，即 1 M $ENKI，根據市場需求和協議收入，分批次進行添加。
未來挖礦激勵及部分市場活動：佔總量的 80% ，即 8 M $ENKI，通過多種形式逐步釋放。

ENKI 團隊本身不持有任何代幣分配份額，不進行募資，所有階段的代幣釋放均採取 Fair Launch 的方式進行。

2）雙代幣模型

$eMETIS：一個類似穩定幣的代幣，與 $METIS 價值 1: 1 掛鉤，由 ENKI 中的 Minter 負責轉化，方便用戶參與 ENKI 系統，是進入 Metis Sequencer Node Staking 世界的入場券。
$esMETIS：代表了質押後的 $eMetis，使用戶有效地抵押 $eMetis 的證明，並同時賺取更多質押收益的代幣，同時具有流動性，可以和其他的 Defi 生態進行交互。

3）價值捕獲

治理權：持有者是分散治理模型的重要組成部分，大部分的 $ENKI 代幣會作為挖礦激勵，持有者可以投票影響激勵內容，費用結構、協議升級和整個生態系統的發展。
解鎖權：如上述，ENKI 協議的 30% 的挖礦激勵需要用戶鎖定 $ENKI 才能在 365 天內進行解鎖獲得。

$ENKI 代幣對於鎖定過程至關重要，質押 $ENKI 是 $esMETIS 持有者所賺取的部分 $eMetis 獎勵的要求。這種鎖定機制與 $ENKI 代幣相結合，鼓勵用戶持續參與和投資生態系統，成功將激勵與 ENKI 的長期發展進行綁定。

2.1.3 近期發展

1）社區測試 Season 2

目前 ENKI 部署在 Metis Sepolia Testnet 上，並參與了 Metis 去中心化排序器社區測試的第二期。

1 月 16 日，Metis 官方在 Sepolia 測試網推出了 Community Testing，通過探索各種 Dapps 來測試 POS Sequencer 池，用戶也會獲得對應的 Testing Points 獎勵。每個 Dapp 都對應有不同的積分池，每個操作也有不同的積分比例，參與者可以通過網絡領水獲得測試網 $METIS 從而 0 成本參與並賺取積分。

在 Season 1 中，參與的生態項目包括 Hummus Exchange, League.Tech, Tethys Finance, Midas Games, Netswap；在本次的 Season 2 中只包含了 ENKI。

Source： https://decentralize.metis.io/#szn2

通過領取測試幣 $METIS，在 ENKI 網站上進行 Mint&Stake 獲得積分，也可以領取 $ENKI 測試幣進行質押，獲得獎勵。

2） Fantasy 創世計劃

Source: Medium

官方於 2 月 8 日發行了 ENKI Fantasy Genesis 計劃，將提前分階段的釋放 10% ( 1 M) 的 $ENKI 代幣作為激勵。

整個活動會分為兩個階段：

第一階段 - 早期市場活動及測試網（Pre-launch）

社區參與及 Trivia 任務：分配 25, 000 $ENKI（佔總量的 0.25% ）。
參與測試網活動：分配 25, 000 $ENKI（佔總量的 0.25% ）。
測試網 Bug Bounty 及市場營銷合作：分配 100, 000 $ENKI（佔總量的 1% ）。
生態夥伴空投：分配 100, 000 $ENKI（佔總量的 1% ），旨在獎勵 Metis 中生態夥伴社區的忠實用戶。

所有參與上述活動的用戶，在第一階段結束後將有資格在 Metis 主網上鑄造一個早期支持者 NFT，該 NFT 將作為之後領取空投的憑證。

第二階段 - 部署到 Metis 主網後（Post-launch）

Metis 質押空投：分配 200, 000 $ENKI（佔總量的 2% ），針對在 ENKI 協議中質押 Metis 的用戶，按照質押比例進行空投。
邀請質押活動：分配 400, 000 $ENKI（佔總量的 4% ）。

持有 $eMetis 或 $seMetis 的用戶有資格參與本次活動，他們將能夠鑄造一個特殊的邀請者 NFT 並獲得一個獨特的邀請碼。通過此邀請碼進行質押的用戶，將為邀請者的 NFT 增加空投積分，前提是每個受邀者向質押池貢獻至少 0.1 $METIS 才能幫助到邀請者增加積分。

積分計算規則如下：積分 = 100 * 被邀請人總數 + 200 * 被邀請人的總質押量。活動結束後，空投代幣將根據空投積分佔比進行分配。邀請者 NFT 將同樣作為領取空投的憑證
ENKI 流動性激勵：分配 150, 000 $ENKI（佔總量的 1.5% ）。

ENKI 是 Metis 實現去中心化排序器的最重要的一步，將質押門檻低至觸達普通用戶&惠及個人投資者，使得全社區都可以參與網絡建設並享有收益。

2.2 Artemis

2.2.1 基本介紹

Artemis Finance 是一個專為 Metis 去中心化排序器池設計的流動性質押協議，用戶可以在 Artemis 上質押他們的 $METIS 代幣，並獲得流動代幣 $artMETIS，自動累計收益且同時用 $artMETIS 進行 Metis 鏈上交互。

2.2.2 代幣經濟學

1）分配機制

Artemis 協議的原生代幣為 $ART，總供應量為 100 M，初始分配計劃如下：

空投( 10% , 10 M)：早期活動參與者比如 $METIS 質押着，流動性提供者，還有生態合作夥伴等。
國庫( 52% , 52 M)：國庫資金主要被用於初始流動性提供、$artMETIS 使用激勵；市場合作提案等等。
NGDAO/顧問( 18% , 18 M)：被鎖定至 DAO 裏，團隊本身不持有份額。
IDO( 20% , 20 M)：採用 Fair Launch 形式進行發售。

2）價值捕獲

Artemis 將 10% 的代幣分配給早期參與者比如 $METIS 質押者，使得 $METIS 質押獲得多重收益，類似於金鏟鏟的作用，享受生態其他項目的激勵，進一步刺激質押動力。此外，另一部分的份額用於擴展 $artMETIS 的用例，可以擴大資產的實用性和應用場景。

作為 $ART 的持有者可以享受到的收益，目前暫未披露。

Artemis 預計發布一系列活動，包括和 DeFi 項目、流動性提供商和收益優化平臺合作，以增加流動性和擴大 $artMETIS 的使用用例：

在 DEXes 上啓動 $artMETIS/$METIS 池，並提供流動性挖礦激勵；
在 Pendle 上列出 $artMETIS 並啓用收益交易；
將 $artMETIS 列為貸款協議的合格抵押品；

旨在吸引更多人參與 $METIS 質押，同時允許用戶在多樣化的 DeFi 生態中使用 $artMETIS 並獲得收益。Artemis 和 ENKI 一樣，都為 $METIS 持有者提供了一個簡化的參與去中心化序列器並賺取利潤的機會。

3. 總結

我們可以預見 Metis 大力發展 LSD 協議帶來的正循環：LSD 協議降低質押門檻且讓普通用戶享受多重收益，激勵更多用戶參與質押；$METIS 的質押率提高，促進了網絡的去中心化實現，將傳統 Layer 2 的 MEV 收入與社區共享，降低用戶使用成本，維護用戶收益；形成獨特的網絡特點吸引更多的用戶參與到網絡。

而 $METIS 作為使用網絡的消耗代幣，網絡使用率的上漲會帶來更多的消費需求，使得代幣上漲；而 LSD 作為代幣持有者最為快捷高收益的投資收益方式，會有更多用戶參與；豐富的用戶流量激發更多的衍生賽道如 LSDfi, Re-Staking 等等，使得資產獲得收益的同時享有流動性，從而激活整個 Defi 生態的玩法。

參考資料

[ 1 ]https://medium.com/@ENKIProtocol/understanding-enki-an-essential-faq-before-testnet-launch-57ab3f2e6a22

[2]https://pro.nansen.ai/eth2-deposit-contract

[3]https://medium.com/@GryphsisAcademy/diving-into-lsd-the-growth-potential-and-strategic-opportunities-bcea5c10cdc6

【聲明】本報告是 @GryphsisAcademy 學員 @auggest_crypto 在 @CryptoScott_ETH 的指導下完成的原創作品。作者自行對所有內容負責，該內容並不必然反映 Gryphsis Academy 的觀點，也不必然反映委托撰寫報告的組織的觀點。編輯內容和決策不受讀者的影響。請知悉，作者可能擁有本報告中提到的加密貨幣。本文件僅供信息參考，不應作為投資決策的依據。強烈建議您進行自己的研究，並在進行投資決策之前咨詢中立的財務、稅務或法律顧問。請記住，任何資產的過去表現並不保證未來的回報。