加密市場情緒研究報告(2024.01.12–01.19)：機構逐步進場給交易帶來的挑战

機構逐步進場給交易帶來的挑战

1. 做多波動率的策略收益逐年衰退(Performance Decay)

2. 快速變化的環境帶來的部分策略失效(Regime Shift)

3. 研發獨特可持續的策略變得更加困難(Is there a Holy Grail trading strategy?)

機構逐步進場給交易帶來的挑战（2024）

海龜高低價突破策略績效與每年的年化收益

1. 做多波動率策略的績效衰退： 在持續低波動率環境下，做多波動率的策略面臨收益逐年衰退的挑战。這些策略依賴市場波動性的增加來獲利，但低波動性市場中機會有限，導致策略表現不佳。以海龜突破策略為例，上圖表示的是簡單的過去一段時間向上突破 13 天的最高價做多，向下突破最低價 3 天的最低價平多，反之為做空平空。2018 ~ 2023 年年化收益分別為 20% ， 10% ， 20% ，-5% ， 5% ， 5% ，近三年呈現明顯的收益衰退。

129 個幣創 30 天新高的佔比

2. 快速變化的環境帶來的部分策略失效： 快速變化的市場環境要求策略具備高度的適應性和反應速度。突發事件、重大新聞發布或市場情緒波動等因素都可能導致策略在短時間內失效或表現不佳。市場噪音和隨機性的增加也增加了策略信號的不穩定性。以小幣熱點策略為例，上圖顯示 129 個幣創 30 天新高的佔比，在 2023 年 10 月中行情啓動到 12 月底表現優異，但到了 2024 年一月开始，隨着比特幣 ETF 通過，整體市場急轉而下，熱點小幣策略在短期出現失效。

市場博弈競爭激烈

3. 研發獨特可持續的策略變得更加困難：機構投資者的參與增加了市場競爭的激烈程度。機構擁有更多資源、技術和專業知識，能夠利用先進的交易算法和高速執行獲取優勢。這使得尋找獨特且可持續的策略變得更加困難。此外，機構參與還導致市場價格反應更快速和高效，交易機會變得更加短暫和有限。

2024 大環境的應對措施的方案

1. 建立與維護多幣種與多策略的分散化組合投資 ，並觀察衰退的策略，及時進行更新、迭代和替換，以建立一個具有更高容錯率的投資組合。這樣的組合能夠分散風險、提供更多的投資機會，並通過監測和調整策略來保持靈活性和適應性。

2. 挖掘外部新數據，並進行創新和迭代策略 。利用技術進步和廣泛可得的數據資源，尋找新的市場信息、交易機會和趨勢。同時，不斷探索新的交易策略和改進現有策略，以提高交易的效果和適應性。

3. 在全市場中更加嚴格地篩選幣種進行交易，特別關注小市值的標的 。通過全面評估潛在交易標的的情緒熱點、技術指標和市場流動性等因素，選擇符合策略和風險偏好的交易標的。特別關注小市值標的，因為它們通常具有更大的波動性和交易機會，但也伴隨着更高的風險。

通過以上方案的綜合應用，重點是維護一個具有高容錯率、適應性和創新性的投資組合。這需要不斷更新和優化策略，挖掘外部新數據，嚴格篩選交易標的，並持續觀察和調整組合中的衰退策略。同時，也需要謹慎管理風險，確保適當的風險控制和資金管理策略的實施。

2024 加密市場情緒研究報告升級

為了更好地了解市場情緒環境變化與發現較為強勢的幣種，周報與小幣策略都加入了相對 BTC 的強弱寬度指標來過濾出較為強勢低相關的幣種名稱。

比特幣減半距離今天（2024.01.19）還有約 95 天

減半倒計時： https://www.nicehash.com/countdown/btc-halving-2024-05-10-12-00?_360safeparam=1289146171

市場技術與情緒環境分析

情緒分析組成

技術指標

價格走勢

過去一周 BTC 價格上漲-10.82% ，ETH 價格上漲-5.62% 。

上圖是 BTC 過去一周的價格圖

上圖是 ETH 過去一周的價格圖

表格顯示過去一個周的價格變化率

價量分布圖（支撐阻力）

過去一周 BTC 與 ETH 價格都稍向下突破了密集成交區。

上圖是 BTC 過去一周的密集成交區分布圖

上圖是 ETH 過去一周的密集成交區分布圖

表格顯示 BTC 與 ETH 過去一周中每周的密集成交區間

成交量與未平倉量

過去一周 BTC 與 ETH 在 01.13 後交易量持續下跌；未平倉量 BTC 與 ETH 都持續上升，處於緩慢累積倉位中。

上圖最上方 BTC 的價格走勢，中間是成交量、最下方是未平倉量、淺藍色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的顏色代表當前的狀態，綠色是價格上升有成交量支持，紅色是在平倉，黃色是在緩慢累積倉位，黑色是擁擠狀態。上圖最上方 ETH 的價格走勢，中間是成交量、最下方是未平倉量、淺藍色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的顏色代表當前的狀態，綠色是價格上升有成交量支持，紅色是在平倉，黃色是在緩慢累積倉位，黑色是擁擠狀態。

上圖最上方 ETH 的價格走勢，中間是成交量、最下方是未平倉量、淺藍色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的顏色代表當前的狀態，綠色是價格上升有成交量支持，紅色是在平倉，黃色是在緩慢累積倉位，黑色是擁擠狀態。上圖最上方 ETH 的價格走勢，中間是成交量、最下方是未平倉量、淺藍色是 1 天均值，橘色是 7 天均值。其中 K 线的顏色代表當前的狀態，綠色是價格上升有成交量支持，紅色是在平倉，黃色是在緩慢累積倉位，黑色是擁擠狀態。

歷史波動率與隱含波動率

過去一周歷史波動率 BTC 與 ETH 在 01.19 價格下跌時最高，隱含波動率持續大幅下降。

黃色线為歷史波動率，藍色线為隱含波動率，紅點是其 7 日平均

事件驅動

本周無重大數據公布。

情緒指標

動量情緒

過去一周比特幣/黃金/納指/恆指/滬深 300 中，納指最強勢，而表現最差為比特幣。

上圖為不同資產過去一周的走勢

放貸利率_借貸情緒

過去一周 USD 放貸年化收益平均為 12.6% ，短期利率維持在 12% 左右。

黃色线為 USD 利率的最高價，藍色线為最高價的 75% ，紅色线為最高價的 75% 的 7 天平均值

表格顯示 USD 利率過去不同持有天數的平均收益

資金費率_合約槓杆情緒

過去一周 BTC 資費平均年化收益為 10.9% ，合約槓杆情緒持續在低位。

藍色线為幣安上 BTC 的資金費率，紅色线為其 7 日平均

表格顯示 BTC 的資費過去不同持有天數的平均收益

市場相關性_一致性情緒

過去一周選中的 129 個幣中相關性在 0.47 左右，不同品種間產生分歧的行情。

上圖藍色先為比特幣價格，綠色线為[‘ 1000 floki’, ‘ 1000 lunc’, ‘ 1000 pepe’, ‘ 1000 shib’, ‘ 100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘dgb’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2 ’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’]整體的相關性

市場寬度_整體情緒

過去一周選中的 129 個幣，價格在 30 日均线上方的佔比為 20% ，相對 BTC 價格在 30 日均线上方佔比為 30% ，距離過去 30 天最低價大於 20% 的佔比為 17% ，距離過去 30 天最高價小於 10% 的佔比為 10% ，整體市場轉弱，較強的幣為’pendle’, ‘mkr’, ‘uma’, ‘astr’, ‘xem’。

上圖為[‘ 1000 floki’, ‘ 1000 lunc’, ‘ 1000 pepe’, ‘ 1000 shib’, ‘ 100 0x ec’, ‘1inch’, ‘aave’, ‘ada’, ‘agix’, ‘algo’, ‘ankr’, ‘ant’, ‘ape’, ‘apt’, ‘arb’, ‘ar’, ‘astr’, ‘atom’, ‘audio’, ‘avax’, ‘axs’, ‘bal’, ‘band’, ‘bat’, ‘bch’, ‘bigtime’, ‘blur’, ‘bnb’, ‘btc’, ‘celo’, ‘cfx’, ‘chz’, ‘ckb’, ‘comp’, ‘crv’, ‘cvx’, ‘cyber’, ‘dash’, ‘dgb’, ‘doge’, ‘dot’, ‘dydx’, ‘egld’, ‘enj’, ‘ens’, ‘eos’,’etc’, ‘eth’, ‘fet’, ‘fil’, ‘flow’, ‘ftm’, ‘fxs’, ‘gala’, ‘gmt’, ‘gmx’, ‘grt’, ‘hbar’, ‘hot’, ‘icp’, ‘icx’, ‘imx’, ‘inj’, ‘iost’, ‘iotx’, ‘jasmy’, ‘kava’, ‘klay’, ‘ksm’, ‘ldo’, ‘link’, ‘loom’, ‘lpt’, ‘lqty’, ‘lrc’, ‘ltc’, ‘luna 2 ’, ‘magic’, ‘mana’, ‘matic’, ‘meme’, ‘mina’, ‘mkr’, ‘near’, ‘neo’, ‘ocean’, ‘one’, ‘ont’, ‘op’, ‘pendle’, ‘qnt’, ‘qtum’, ‘rndr’, ‘rose’, ‘rune’, ‘rvn’, ‘sand’, ‘sei’, ‘sfp’, ‘skl’, ‘snx’, ‘sol’, ‘ssv’, ‘stg’, ‘storj’, ‘stx’, ‘sui’, ‘sushi’, ‘sxp’, ‘theta’, ‘tia’, ‘trx’, ‘t’, ‘uma’, ‘uni’, ‘vet’, ‘waves’, ‘wld’, ‘woo’, ‘xem’, ‘xlm’, ‘xmr’, ‘xrp’, ‘xtz’, ‘yfi’, ‘zec’, ‘zen’, ‘zil’, ‘zrx’] 30 日的各寬度指標佔比

市場熱點_社交媒體情緒

過去一周熱度輪動分別的是 sei/blur/chz/link/sui。

數據來源： https://lunarcrush.com/categories/cryptocurrencies

總結

本周行情 BTC 與 ETH 都處於下跌狀態，兩者的隱含波動率都持續大幅下降，成交量持續下降，未平倉量持續上升，說明接下來波動會變小；129 個幣安寬度指標顯示本周整體走勢轉弱，市場大部分的幣出現下跌，價格較強勢的幣有’pendle’, ‘mkr’, ‘uma’, ‘astr’, ‘xem’；熱點方面 sei/blur/chz/link/sui 輪動拉升；事件方面，本周無重大數據公布。

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