SignalPlus宏觀研報(20240110)：BTC波動率上升，市場靜待SEC做出裁決

BTC 今日最大的期權大宗是某老板賣了 400 個 6 月底價格 55000 的看漲期權，收入權利金 241 萬。估計是備兌，也就是他手上有 400 個 BTC，現貨漲了，他就按照 55000 的價格賣，按現價算 20% 的溢價賣出；沒漲到，純收入 12% （年化 24% ）。

1 月 11 日的 BTC 的 IV 還在 100 ，從高點的 111 ，降下了點；但還在高位，說明市場預測今明兩天市場還會有大波動。最近都可以掛單做期權網格了，手上有 U 要建倉的，掛點高價的虛指的看跌期權的賣單，低價現貨建倉；手上有幣的，可以掛點高價的虛指的看漲期權，喫點利息。

債券發行人抓住經濟數據和市場活動的短暫平靜期，繼續發行熱潮，歐洲債券供應創歷史新高，SSA、金融機構和企業共發行超過 500 億的新債，隨著投資者在新的一年積極投入新資金，債券的需求也異常旺盛，比利時 70 億歐元的 10 年期債券發行出現 720 億歐元的投標金額（10 倍），英國 22.5 億英鎊的 20 年期債券發行也出現 80 億英鎊的买盤（3.6 倍），義大利 7 年期和 30 年期債券需求也超過發行量的 7 倍，同時荷蘭（6 年期）和奧地利（9 和 30 年期）的債券發行也獲得投資者的積極響應。

美國 3 年期國債拍賣也出現不錯的需求，得標收益率較發行前水平 -1 個基點，投標金額高達 1, 390 億美元，投標倍數為 2.67 ，終端需求佔 82% ，間接投標者獲配比例達 65% 。

即使近期收益率下降約 100 個基點，債券購买熱潮仍在持續，由於預期美聯儲將更積極地降息，PIMCO 等固定收益巨頭紛紛看好債市。他們指出：

……如果當前的經濟狀況持續下去，基於當前的收益率水平，債券有可能獲得與股票類似的回報；如果經濟進入衰退，債券的表現可能會優於股票；如果通脹復蘇，央行需要再次加息，那么債券和股票都會面臨挑战，不過較高的起始收益率可以為債券提供潛在的緩衝。

根據 14 個已开發市場從 1960 年代至今 140 個加息周期的樣本分析，當經濟進入衰退時，央行平均會將政策利率降低 500 個基點，即使衰退沒有與降息周期同時發生，央行在寬松政策的第一年仍平均降息 200 個基點，這是 FOMC 最新的經濟預測中所隱含的每隔一次會議降息 25 個基點的兩倍。

PIMCO, January 2024 Cyclical Outlook

加密貨幣市場相較於 TradFi 市場更為活躍，紐約交易時段接近尾盤時，BTC 出現一系列動蕩和混亂，SEC 的官方 X 帳戶似乎宣布現貨 ETF 已獲批上市，並附上 Gary Gensler 的發言，然而，該推文在一小時內就被刪除，隨後主席本人發表聲明澄清，稱 SEC 官方帳戶遭到駭客入侵，先前的推文並非事實。

消息傳出後，現貨 BTC 飆升至近 4.8 萬美元，隨後在澄清後回落至 4.5 美萬元左右，讓人想起去年 10 月 Cointelegraph 的假消息事件，關於這是否真的是駭客入侵事件，抑或是某位工作人員提前泄露“聲明草稿”，市場有相當多的理論和猜測。

無論如何，今天（1 月 10 日）是 SEC 回應 Ark 21 申請的最後期限，我們應該會在接下來的 24 小時內看到最終結果，結束這忙碌又令人興奮的一周。

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