SignalPlus宏觀研報(20231204)：2024年預計將有超過5次降息

總算輪到 ETH?了。最近這 ETF 通過+美國降息的預期，估計幣價至少能堅挺到 1 月底，最近別做空波動率，末日的盈率應該都挺高。

宏觀資產在 11 月份的表現十分精彩，實現了數十年來最佳的同步回報， 12 月的第一周也取得了類似的驚人成果， 2 年期美債收益率下滑了近 40 個基點， 5 年期則下滑了 34 個基點，是自 SVB 危機以來最劇烈的收益率下跌，上一次出現類似情況要追溯到全球金融危機時期；收益率的下跌推動科技股本周上漲 6% ，除能源板塊外，所有 SPX 板塊均大幅上漲；此外， 11 月整體金融形勢的放松幅度為史上最大，看來今年聖誕老人不僅提前到來，並且還很享受地延長了他的逗留時間。

Powell 在上周五的談話未能反駁市場預期，投資者加倍押注 2024 年降息的機會，債券價格因此出現反彈，盡管 Powell 試圖在談話中淡化降息預期，表示“推測政策何時放松還為時過早”，但市場選擇關注他“准備進一步收緊政策……如果合適的話“的說法，推斷 Powell 認為當前環境不適合加息，且他承認當前利率“已進入限制性區域”，這是美聯儲結束加息周期的最明確跡象，目前市場預期 2024 年將有超過 5 次降息 (!)，看起來降息競賽已經开始了。

本周將迎來今年最後一份 JOLTS 和非農就業報告，考慮到過去 4 周美債大幅上漲，這些數據變得更加重要；本周也是美聯儲官員進入緘默期前最後發表評論的機會，也是他們反駁當前市場降息預期的最後機會。

加密貨幣也加入了這一波價格走勢，BTC 突破了 4 萬美元，ETH 突破了 2, 200 美元，期貨空頭清算再次开始增加。

在經歷一段艱難的時期後，BTC、ETH 和穩定幣的鏈上活動也在 11 月出現反彈，雖然現在還很難判斷這種復蘇是否能持續下去。CEX 交易量也有所回升，但仍遠低於 2022 年的水平，而 BTC 期權雖然交易量較低，不過得以保持在 2021 年的高點附近，表現突出。

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