數據解讀7大L2：初始流動性分布有何特徵？

2023-11-22 12:11:36

原文作者： Keyrock

原文編譯：Luffy，Foresight News

歡迎來到我們深度數據報告系列的第 2 部分，我們將揭示備受矚目的 L2 網絡在主網啓動後最初幾天的鏈上性能表現。

在第 1 部分分析中，我們觀察了 ETH 在 L2 啓動最初 24 小時及隨後兩周內從以太坊流入 L2 網絡的情況。第 1 部分讓我們了解了這些網絡在獲取流動性、關注度和早期採用方面的表現，並考慮到市場環境（熊市或牛市）、基礎技術（ZK 與非 ZK）和品牌認知度的不同，我們得出了三個主要結論：

對未來代幣分配的預期是推動 ETH 早期遷移到新 L2 的關鍵因素。
最初的 24 小時遷移規模可作為接下來 2 周表現的可靠衡量標准。
偏離結論#2 的網絡起步緩慢，隨後出現爆炸性增長。這些異常模式是巨鯨大量充值的結果。

在此基礎上，我們提出了下一個重要問題：一旦 ETH 遷移到這些 L2，它們會發生什么？ L2 僅僅吸引 ETH 是不夠的；這些網絡上的應用程序還必須吸引流動性，以確保為用戶和交易者提供有吸引力的生態系統。

在第 1 部分中，我們了解了哪些 L2 在最初的幾個小時和幾天內吸引了最多的流動性。在第 2 部分中，我們將回答這些 L2 中的哪些應用程序在網絡啓動後的前兩周內吸引了最多的 ETH。

數據結論

我們對觀察到的 7 個 L2 網絡中的應用程序 TVL 進行了分析，得出以下結論：

與永續合約、借貸和其他 DeFi 協議相比，DEX 最初吸引的 TVL 最多。 DEX 已經證明了它們對於任何新網絡的早期成功的重要性，並且在主網啓動後，用戶流動性會繼續流向這些應用程序。
流動性往往流向由 L2 孵化或與之對齊的應用程序。流動性先集中於這些協議，然後再分散到其他協議中。
L2 DEX 的潛在空投有助於吸引大量流動性，因為 LP 尋求「一箭雙雕」——從提供的流動性中賺取收益，同時也瞄准未來的空投。
流動性挖礦機會可以為承諾短期收益的特定應用程序帶來流動性，從而顯着提高 L2 的 TVL。結果是 L2 的 TVL 集中在該應用程序中。
最著名和最受歡迎的 DeFi 應用程序在 L2 網絡上發布往往會稍微滯後一些。這些 DeFi 應用程序似乎在等待其他應用程序測試 L2 後再啓動。這裏值得注意的例外是开發 L2 主網的公司擁有顯著聲譽的情況，像 Consensys 和 Coinbase 這樣久經考驗的公司最初會吸引更高質量的 DeFi 項目。

數據範圍

與第 1 部分一樣，我們觀察了 2021 年至 2023 年間啓動的 7 個不同 L2 網絡的鏈上 ETH 流動。我們跟蹤了每個 L2 公共主網啓動後的前兩周內為 L2 提供流動性的跨鏈應用程序。

有些 L2 網絡在啓動之初就擁有大量應用程序，我們僅觀察了啓動兩周內 TVL 最多的 10 個應用程序。

比較 Layer 2 啓動

ETH 跨鏈到 L2

Arbitrum

Arbitrum Dapp TVL

我們在 2021 年 8 月 31 日 Arbitrum One 主網啓動後的兩周觀察了應用程序 TVL。

盡管於 8 月 31 日啓動，但直到 9 月 11 日，Arbitrum 應用程序的 TVL 才顯著增加。應用程序活動與我們在第 1 部分中的最初觀察結果一致，表明 Arbitrum 經歷了來自以太坊的 ETH 的大量湧入。

9 月 11 日，不到一小時就有 180, 000 ETH 存入 Arbitrum。截至 9 月 12 日，近 600, 000 ETH 已從以太坊存入 Arbitrum 主網。

在第 1 部分中，我們沒有得出推動 ETH 跨鏈大幅上漲的原因。然而，查看應用程序 TVL 數據，可以發現 9 月 11 日將 ETH 大量存入 Arbitrum 主網背後的推動者是 ArbiNYAN 。

ArbiNYAN 是一種 memecoin 流動性挖礦項目，在 2021 年 9 月爆發。它是第一個引起廣泛關注的原生 Arbitrum 應用程序。正如今年的 BALD 在 Base 生態所起到的作用，ArbiNYAN 將 Arbitrum 推向了 Web3 熱潮。

9 月 10 日，Arbitrum 上排名前 10 名的應用程序的總 TVL 為 61, 929, 474 美元。 ArbiNYAN 佔 TVL 的 31% （1934 萬美元）。截至 9 月 12 日，Arbitrum 排名前 10 名的應用程序的 TVL 已飆升至 1, 609, 246, 339 美元—— 48 小時內增長了 2, 500% 。當時，ArbiNYAN 佔 TVL 的 82% （13.1 億美元）。

換句話說， 9 月 12 日，僅 ArbiNYAN 的 TVL 就比 2 天前整個 Arbitrum 網絡的 TVL 多了 21 倍。

zkSync Era

zkSync Era Dapp TVL

我們在 2023 年 3 月 23 日 zkSync Era 主網啓動後的兩周觀察了應用程序 TVL。

ZkSync Era 在推出後的兩周內，從以太坊遷移到其主網的 ETH 數量穩步增長。另一方面，我們看到 zkSync Era 的 DeFi 應用程序中 TVL 也經歷了類似的穩定增長，因為這些 ETH 分布在整個生態系統中。

兩周結束時，一款應用程序 SyncSwap 脫穎而出，佔 zkSync Era 的 TVL 的 46% （只統計排名前 10 的應用程序）。我們還看到另外兩個協議 Mute .io 和 Velocore ，兩周結束時他們的 TVL 佔比都達到了兩位數。

SyncSwap 是一個建立在 zkSync Era 之上的 DEX。它是第一個在 zkSync Era 上上线的原生 DEX，因此在 zkSync Era 推出後的前兩周就吸引了大量的流動性。由 Uniswap 等以太坊生態領導者打造的 DEX 仍然是最受歡迎的 DeFi 協議之一，為早期 LP 提供了熟悉的場所來進行交易和提供流動性。

我們得出的結論是，zkSync Era 在前兩周取得突破性成功（就 ETH 遷移而言）的部分原因在於代幣空投預期。將資金遷移到 zkSync Era 的 ETH 持有者似乎更進一步，在跨鏈 ETH 後向 SyncSwap 提供了流動性。他們的動機可能是嘗試「一魚雙喫」：同時獲取 zkSync Era 和 SyncSwap 的代幣空投機會。

Polygon zkEVM

Polygon zkEVM Dapp TVL

我們在 2023 年 3 月 27 日 Polygon zkEVM 主網啓動後的兩周觀察了應用程序 TVL。

Polygon zkEVM 上的 TVL 主要集中在兩個應用程序： Quickswap 和 0 vix。

尤其是 Quickswap V3，它佔據了主導地位，佔 Polygon zkEVM TVL 的 60% （117 萬美元中的 70.4 萬美元）。 Quickswap 的成功是有原因的。在 zkEVM 推出之前，Quickswap 已經是 Polygon 上佔主導地位的 DEX，歷史上曾超越 Uniswap。 Polygon 可以確保 Quickswap 在 zkEVM 上的發布被優先考慮，並且早期的 zkEVM 用戶可以放心，他們使用的是已經在其他地方得到驗證的 DEX。

借貸平臺 0 vix 也是 Polygon 生態系統的原生產品。盡管 0 vix 在 POlygon 上的借貸平臺中相對較小（落後於 Aave 和 Compound ），但它在 zkEVM 上的早期推出提供了非 DEX DeFi 原語（借貸），使其在 zkEVM 的早期佔據了上風。

TVL 在 Polygon 上的這種分布揭示了與構建 L2 的公司具有天然一致性的應用程序的優勢。奇怪的是，在主網啓動後的前兩周，zkEVM 上沒有任何主流 DeFi 應用程序（Uniswap、Aave、Compound）。 Polygon 是 Web3 領域的老玩家，擁有強大的品牌認知度和开發人員採用率。

一種可能性可能是 zkEVM 是一個由 zk 支持的 L2，主流 DeFi 應用程序在前兩周需要觀察和了解其他應用程序的表現。有趣的是，Base 和 Linera 的情況似乎說明了這一點，這兩個平臺都是由備受信任的實體（分別是 Coinbase 和 Consensys）構建的。然而，Base 在推出的前兩周就吸引了主流 DeFi 應用，而 Linea 卻沒有。 Linea 與 zkEVM 一樣，是一個由 zk 支持的 L2。

Mantle

Mantle Dapp TVL

我們在 2023 年 7 月 17 日 Mantle 主網啓動後的兩周觀察了應用程序 TVL。

兩周後，應用程序 AgniFinance 和 iZiSwap 佔據了 Mantle 的大部分 TVL。 7 月 31 日，AgniFinance 擁有 Mantle 超過 80% 的 TVL（只統計排名前 10 的應用程序）（1230 萬美元 /1530 萬美元）。 iZiSwap TVL 佔比 12.6% （195 萬美元）。

AgniFinance 和 iZiSwap 都是 AMM，這再次表明 DEX 能夠在 L2 推出後捕獲大部分早期 LP ETH。

在第 1 部分中，我們討論了 Mantle 奇怪的 ETH 遷移模式。在主網啓動後的最初幾天，Mantle 的 ETH 遷移速度相對緩慢。然後， 7 月 28 日，單個地址將 5, 000 ETH 遷移到 Mantle，跨鏈 ETH 總量瞬間從 2, 500 增加到 7, 500 。

在上圖中，我們可以看到 Mantle 頂級應用程序的 TVL 在 7 月 28 日飆升。數據顯示，AgniFinance 的 TVL 飆升尤為明顯，這表明 7 月 28 日存入的 5, 000 ETH 中，絕大多數都直接流向了 AgniFinance。

Base

Base Dapp TVL

我們在 2023 年 8 月 9 日 Base 主網啓動後的兩周觀察了應用程序 TVL。

兩周結束時，有 6 個應用程序擁有超過 5% 的 TVL 佔比，並且沒有一個應用程序控制着超過 35% 的 TVL。

在佔 Base TVL 5% 以上的 6 個應用程序中，其中 4 個是 DEX——再次支持了這樣的結論：DEX 最容易在全新的 L2 上吸引流動性。 BaseSwap 貢獻了最大份額的 TVL（約 35% ），這再次表明：與 L2 开發公司密切合作的應用程序在網絡的早期階段具有優勢。

在觀察到的所有 L2 啓動中，Base 吸引了最早期、最引人注目的 DeFi 應用程序（Uniswap、SushisWap、Compound）。這可能歸功於 Coinbase 的聲譽，以及 Base 是使用 OP Stack 構建的，而 OP Stack 已經與 Optimism 網絡經歷了長期的實踐檢驗。

有趣的是， Stargate 是我們觀察到的僅有的非原生跨鏈橋。這種異常現象可能是因為非原生跨鏈橋通常需要更多時間才能在全新網絡上上线。

Linea

Linea Dapp TVL

我們在 2023 年 8 月 16 日 Linea 主網啓動後的兩周觀察了應用程序 TVL。

兩周結束時， 7 個應用程序的 Linea TVL 佔比超過 5% ，並且沒有一個應用程序控制了超過 25% 的網絡 TVL。

在所有觀察到的 L2 中，Base 和 Linea 在啓動後兩周內的應用程序中 TVL 多樣性和平衡性最高。 Linea 和 Coinbase 都是在熊市中推出的，但這兩個網絡的架構和品牌不同。 Base 是一個更「經典」的 L2 Rollup，構建在 Optimism OP Stack 之上。 Linea 是一個 ZK Rollup。

這兩條鏈之間引人注目的相似之處在於創建它們的公司具備良好的業界聲譽：Coinbase 和 Consensys。兩家公司都擁有廣泛的認可、資金和用戶。

對於 Base 和 Linea 推出後的 TVL 多樣性，一個相對簡單的結論是與他們的聲譽有關。與其他 L2 相比，Coinbase 和 Consensys 各自的聲譽在主網啓動之前可能會吸引更多开發者的興趣。开發人員可以花更多時間准備他們的應用程序，以便在主網啓動後盡快在 Base 和 Linea 上上线，因為預計會有大量用戶湧入。與其他 TVL 高度集中在少數應用程序中的 L2 相比，Base 和 Linea 的流動性在主網啓動後很快就分散到更多的應用程序中。

Optimism

Optimism Dapp TVL

Optimism 在 2021 年分階段推出了其 L2 網絡。7 月 14 日是 Optimism 宣布對 Uniswap 提供支持的一個重要時刻。有趣的是，在這一消息發布後的兩周內，Optimism 的應用 TVL 仍然完全由 Synthetix 主導。

整個 2021 年，Optimism 都在積極建設中，並在路线圖早期與 Synthetix 建立了獨特的密切關系。早在 2021 年初，就發布激勵計劃來激勵 Synthetix 的流動性。到 7 月，我們看到這些激勵措施得到了回報，在 Optimism 宣布支持 Uniswap 兩周後，Synthetix 的 TVL 超過了 6000 萬美元。