Arbitrum“質押”提案啓動投票，ARB要增發了嗎？

2023-10-31 16:10:20

原創 | Odaily 星球日報

作者 | Azuma

10 月 30 日晚間，由 PlutusDAO 提出的關於啓動 Arbitrum 治理代幣 ARB 質押功能的提案开始投票，提案設置了「 1 億 ARB 激勵」、「 1.25 億 ARB 激勵」、「 1.5 億 ARB 激勵」、「 1.75 億 ARB 激勵」、「不提供激勵」等五個選項。

當前，PlutusDAO 方面所建議的「 1.75 億 ARB 激勵」選項得票率最高，支持率高達 87.56% 。

ARB 增發？誤會而已！

Odaily 星球日報發現，關於 PlutusDAO 的這項提案，目前許多社群內的流言較事實情況存在一定的偏差 —— 部分 Arbitrum 社區用戶認為，用於質押激勵的 ARB 代幣來自於 Arbitrum DAO 每年 2% 的通脹鑄造權，因此將其解讀為 ARB 代幣將迎來增發，然而事實並非如此。

Odaily 星球日報查詢 PlutusDAO 的歷史提案後發現， 之所以造成該誤解，系因為部分用戶對於該提案的印象仍停留在 9 月的初始版本，但事實上 PlutusDAO 已在 10 月大範圍修改了提案內容。

如下圖所示， 9 月版本的初始提案中是這么描述的：

「 Arbitrum DAO 有權每年鑄造 ARB 總供應量的 2% 作為通貨膨脹，並以 DAO 認為合適的方式進行使用。此功能已存在於 ARB 代幣合約中，第一次鑄造代幣的可選時間為 2024 年 3 月 15 日，因為該鑄造功能每年僅可調用一次。 PlutusDAO 建議再鑄造佔總供應量的 1.75% 的 ARB，並在一年內作為質押激勵進行分配。」

而在 10 月最終發起投票的版本中，提案描述已修改為：

「Arbitrum DAO 的資金儲備正在快速增長，但這種增長目前並未與 ARB 代幣持有者共享。Arbitrum DAO 的 treasury 地址內持有 35.4 億枚 ARB 代幣，最近無人認領的 6400 萬枚 ARB 空投也已轉至 treasury 地址。Arbitrum DAO 的資金非常充足，所有盈余收入都會歸屬於 DAO，包括 Layer 2 的排序器收入。」
「我們認為 ARB 需要一個質押機制……並建議從 Arbitrum DAO 的資金庫中請求佔供應量 1.75%、1.5%、1.25% 或 1% 的 ARB 儲備作為激勵預算，在 12 月內向 ARB 的質押者們分配這些代幣。」

通過對比上述兩版提案的可看出， 關於質押激勵的來源已從「通脹鑄造」更改為了「treasury 支付」，因此並不會涉及任何新的 ARB 增發 —— 這並不意味着 Arbitrum DAO 不會因其他原因而進行通脹鑄造，兩件事完全是獨立關系。

ARB 的實際流通，會如何變化？

結合 PlutusDAO 的一些計算，我們可以簡單預估一下提案若通過後 ARB 的流通變化情況。

短期情況下， 可以預見大量 ARB 持有者出於激勵收益將會考慮進行質押，這或將有效縮減 ARB 的實際流通量。

根據具體激勵檔位的不同，對應不同質押率的收益期望如下。Odaily 星球日報預測，若最終治理投出的激勵檔位為 1.75% ，ARB 質押率大概率會超過 50% （對應 27.45% 的年化收益），這意味着 ARB 的流通供應短期內可縮減 50% 以上。

中期情況下（一年以內）， 隨着激勵份額的不斷釋出，ARB 的實際流通量理論上確實會迎來增長，不過，PlutusDAO 就此設計了“軟硬兼施”的鎖倉調控機制，可就該項增長進行對衝。 具體而言，質押者可選擇不同時長的質押周期，對應不同級別的激勵系數，質押時間越長，收益率也會更高；與此同時，提前解除質押將會面臨最高 60% 本金的懲罰（懲罰力度與剩余時長线性相關）。

長期情況下（一年）， 由於 PlutusDAO 的提案僅涉及了為期一年的質押活動，因此隨着質押的結束，ARB 的流通供應必然會迎來增長（當前流通 + 激勵流通）。 不過，這也可以通過延續提案進行解決，PlutusDAO 希望將第一年的質押周期作為試驗，未來是否繼續將視情況而定。