LD Capital：巴以衝突邏輯梳理與當前對全球金融市場的影響

2023-10-20 16:10:15

原文作者：Alfred, LD Capital

2023 年 10 月 7 日清晨，以哈馬斯為（*伊斯蘭抵抗運動）首的武裝組織發起了代號“阿克薩洪水“行動，短時間內向以色列境內發射了 5000 多枚火箭彈，數千名武裝分子以立體作战的方式從加沙地區進入以色列境內與以軍發生衝突。當日以色列總理內塔尼亞胡就該事件發布公开聲明，稱本國已處於战爭狀態並开始回擊，目前衝突持續一周並有進一步加劇的趨勢，已造成超過 4700 人死亡，本次衝突將世界政治與經濟的焦點重回中東，本文將對衝突的邏輯和金融市場影響展开分析。

一、巴以百年恩怨的形成

巴勒斯坦和以色列在如今巴勒斯坦地區的歷史可以追溯至兩三千年以前，而恩怨和衝突的真正形成在 1917 年《貝爾福宣言》和 1947 年聯合國提出的“兩國方案”之後，衝突如今已持續約一百年，百年其間發生了五次中東战爭和無數的衝突事件。衝突的根源來自兩方對於土地歸屬的視角立場堅定地持不同態度以及英美等國在過去經營中東留下的歷史模糊地帶造成。

在以色列猶太人的視角中，如今巴勒斯坦地區是其宗教書籍《塔納赫》記載的上帝賜予猶太人的應許之地。公元前 1600 年以前，以色列人曾在迦南地區（*如今巴勒斯坦）生活，後來迦南發生了飢荒，以色列人到埃及避難，後被埃及人打為奴隸。公元前 1250 年左右，摩西帶領以色列人回到迦南重建家園，這段歷史被稱為《出埃及記》。公元前 1000 年左右以色列 12 部落完成大一統，建立以色列王國，後以色列北方被亞述徵服，南方的猶大王國留存下來，後被稱為猶太人。後續猶太人依次被古巴比倫人，古羅馬人徵服統治。在公元 70 年左右，猶太人與羅馬开战，後續慘敗，全體猶太人被驅逐，自此猶太人離开了巴勒斯坦地區，开始了兩千年的流浪，少部分人留在中東附近地區，大部分人向歐洲遷移分布在各地生活。但猶太人始終認為巴勒斯坦地區是其祖先生活的地方和神賜予他們的應許之地。

在巴勒斯坦阿拉伯人的視角中，公元 337 年左右，在巴勒斯坦還被古羅馬人統治的時代，有一些阿拉伯人开始到巴勒斯坦地區生活。公元 630 後，伊斯蘭教开始起源並誕生其宗教書籍《古蘭經》，隨後的一百年伊斯蘭教迅速擴大。包括巴勒斯坦在內的中東地區开始成為以阿拉伯人為主要民族，伊斯蘭教為主流宗教的區域。巴勒斯坦後續先後被突厥人、法蘭克人、埃及馬穆魯克、蒙古人、奧斯曼土耳其帝國統治，但後來的統治者大多也开始信仰伊斯蘭教，這片區域保持了伊斯蘭教穆斯林為主體的狀態。在 1882 年以前，巴勒斯坦地區的猶太人口只佔 8% ，屬於少數民族。

在 1800 年左右，猶太人中提出了錫安主義，又稱猶太復國主義，號召各地猶太人回到巴勒斯坦地區建設家園。錫安主義提出之初並沒有被大規模相應，因為猶太人在各地也有自己的生活且信息傳播速度慢，難以形成共識。但 1881 年，在俄國南部發生了大量的反猶暴動，促使了錫安主義的擴散，並帶來了兩階段猶太移民浪潮，在 1914 年是，巴勒斯坦地區的猶太人比例上升至 13.6% ，該地新來的猶太人和已有的阿拉伯人陸續有所衝突。在 1915 年英國政府的麥克馬洪為了推翻奧斯曼帝國在中東地區的統治，與渴望在建立獨立阿拉伯國家的侯賽因達成協議進行軍事合作，並在巴勒斯坦地區的歸屬給出了支持，但後續英國又與法國達成了不同的協議，留下了一個衝突的伏筆。1917 年英國政府出於遊說和中東利益，發布《貝爾福宣言》公开支持猶太人在巴勒斯坦地區建立家園。1939 年該地猶太人比例約超 30% ，隨後二战爆發，納粹德國开始對猶太人進行種族滅絕，在二战結束後，大量猶太人去往美國和巴勒斯坦地區，並推動獨立建國，在 1947 年，聯合國提出了“兩國方案”，將巴勒斯坦分成兩部分，一部分是猶太人為主的以色列國，一部分是阿拉伯人為主的巴勒斯坦國，耶路撒冷為國際公共區域歸聯合國管轄。

猶太人在 1948 年宣布以色列建國，但阿拉伯國家認為從公元 7 世紀开始，巴勒斯坦就是阿拉伯為主體的領土，且英國曾經給出領土承諾但後續國際協議都與此前不同，對於這個在以阿拉伯人為主體的地區建立猶太國家強烈不滿，在以色列建國第二天，周邊的阿拉伯國家聚集起來進攻以色列，第一次中東战爭爆發，後以色列獲勝，但局部战爭，大小衝突和雙方對巴勒斯坦地區歸屬問題一直延續至今。

二、本次巴以衝突概況與推演

1、巴以衝突的底層邏輯

在第五次中東战爭後， 1993 年巴以雙方籤訂了第一個和平協議《奧斯陸協議》，允許巴方成立臨時自治當局在後續與以色列進行地區轉交的談判和交涉，在 1995 年巴解組織領袖阿拉法特與以色列首腦拉賓籤訂了奧斯陸 2 號協議，二人還因此獲得了諾貝爾和平獎。但協議推進的並不順利，雙方內部各自不少勢力對協議具體內容不滿， 2 號協議籤訂後，拉賓被以色列右翼分子殺害，巴解組織也主要分為兩大派別，走和平路线的法塔赫與靠鬥爭進一步爭奪權益的哈馬斯。後續奧斯陸和平進程沒有得到有效推進。2000 年後巴勒斯坦又發生大規模衝突，從此雙邊關系重新走入惡化，並在後續巴勒斯坦加沙地區由哈馬斯控制，西岸地區由法塔赫控制。

當前以色列的總理為右翼利庫德集團內塔尼亞胡，他曾先後於 1996 年至 1999 年、 2009 年至 2021 年及 2022 年至今三次擔任以色列總理，在任時間超過 15 年，是自 1948 年以色列建國以來任期最長的總理。2022 年 12 月 29 日，內塔尼亞胡第三度出任總理並組建了以色列史上最右翼的內閣。內塔尼亞胡的右翼表現在對內和對外兩部分，對外，不斷通過政策和實際行動壓縮巴勒斯坦的生存空間，巴勒斯坦和一些阿拉伯國家的敵對情緒日益激烈。對內，在以色列國內世俗以色列人與極端正統派對抗日益激烈的基礎上，內塔尼亞胡政府在 2023 年初執意推動一項削弱最高法院來加強總理權力的司法改革，而最高法院是以色列唯一能制衡執政黨的機構，這激起了左翼人士與世俗以色列人的恐懼以及剛將全球战略從中東轉移的美國不滿，並引發了連續 29 周的罷工和遊行，內塔尼亞胡在今年持續面臨內外的執政壓力。

在巴勒斯坦哈馬斯方面，主動發起本次巴以衝突發生的原因可能有二，首先是生存空間與資源積累的長期怨恨基礎，當前加沙地區被稱為”世界上最大的露天監獄“， 365 萬平方公裏的土地上生存着 300 萬人民，與以色列邊境圍上邊境牆並只能獲得有限的水電等資源，除了維持基本生存之外無法發展，西岸的巴勒斯坦地區也持續被以色列定居點蠶食土地並受制於各項政策難以實現經濟與工業的正常發展，巴勒斯坦實質上在步入慢性死亡，而加沙更是水深火熱，成為一個一點就着的火藥桶。其次，哈馬斯能夠在加沙彈丸之地持續對抗，背後也依靠一些阿拉伯利益團體的支持，在發動衝突的動機上也會考慮背後的利益方指示和實際支持。9 月以來，有消息稱美國和沙特在推進美沙共同防御機制，這個協議裏，沙特需要支持以色列的合法地位進行關系正常化並根據美國的需求在 2024 年增產石油，以換取美國的軍事支持，通過衝突阻礙該協議達成有可能是衝突在近期爆發的潛在動機。

2、當前衝突發展情況

哈馬斯在本次衝突中顯出了超出以往的准備和組織能力，應該是為衝突升級和持續化做了充分的准備，近日也獲得了不少阿拉伯國家和組織的支持。除了伊朗、黎巴嫩、敘利亞、伊拉克、埃及等國外，沙特王儲也向巴勒斯坦總統表示，沙特王國將繼續支持巴勒斯坦，有些國家已开战向加沙地區進行物資供應。各地區抵抗組織的支持更為直接激進，黎巴嫩真主黨二號人物誇西姆表示，該組織時刻關注巴以局勢進展，並且已經准備就緒，時機成熟時將為對抗以色列“出力，即使其他國家告訴其不要介入，但這並不會產生任何效果；伊拉克“巴德爾組織”、“法塔赫聯盟”、真主黨旅、也門胡塞武裝等表達，“警告美國如果對巴以衝突直接幹預，將會轉變成一場地區战爭”。

以色列執政黨表現極右的態度，有勢將哈馬斯消滅的態度，以色列議會已批准內塔尼亞胡組建緊急臨時政府的提案並啓動《基本法》中關於“宣战或採取重大軍事行動的條款”，以便將權力賦予緊急小內閣，小內閣包括內塔尼亞胡、國防部長約亞夫·加蘭特和本尼·甘茨三人；內塔尼亞近日表達以色列將“粉碎並摧毀哈馬斯，每一個哈馬斯成員都會是“死人”的強勢態度。同時，以色列獲得了歐美國家及其重要媒體的廣泛支持，國家安全委員會表示美國可以同時支持烏克蘭和以色列，並开始向以色列提供軍事物資，美國福特號航母已抵達地中海東部，第二艘航母也在前往中進行威懾支持，國務卿和防長先後抵達以色列與內塔尼亞胡會面；英國宣布將向靠近以色列的東地中海部署偵察機以及兩艘皇家海軍艦艇等軍事力量，以支持以色列。

當前衝突規模較大，並有進一步外溢的風險，雙方死亡人數應為數年衝突傷亡最大的。以色列北部與黎巴嫩真主黨，東北與敘利亞也开始有實際交火，並打擊了空襲了敘利亞阿勒頗和大馬士革國際機場。以色列近日切斷加沙地區的供水供電要將其全面圍困，已召集了超 40 萬預備役軍人，以色列裝甲車和地面部隊已在加沙邊境完成集結，做好進入加沙地帶的准備，內塔尼亞胡在於普京的通話中表示，以色列不會停止對加沙地帶的行動，直到哈馬斯被摧毀，自 10.17 日加沙地區醫院被炸毀後，衝突呈現進一步升溫狀態。

3、衝突未來的推演

衝突未來的走向有三種可能：

第一種，雙方在持續數周的衝突後愿意和談或哈馬斯被快速擊敗，未來在大國倡導下探討新的和平方案。 10.10 日哈馬斯高級官員穆薩·阿布·馬爾祖克接受了半島電視臺電話採訪，當被問及哈馬斯是否愿意討論可能的停火時，馬爾祖克稱哈馬斯對“此類事情（*停火討論）”和“所有政治對話”持开放態度。若哈馬斯本次衝突的目標是阻礙近期美沙推進的相關協議，則有動機進行和談，以色列可能在對哈馬斯造成更大傷亡優勢時和各國調停間接受和談，探討可能落實的和平方案。或是哈馬斯被快速擊敗了有生力量，巴勒斯坦人民將面臨以色列主導的停战方案。

第二種，雙方衝突演化為代理人战爭並持續數月。 雙方衝突不斷升溫，阿拉伯各地區組織武裝介入支持哈馬斯來平衡向以色列一邊倒的情況時，各大國能夠保持在該地各自利益而克制不直接下場，演化為對各組織進行資源扶持，動態走向和談或進一步升級。

第三種，雙方衝突走向極端，演化為地區战爭。 在第二種情況發生後也會加大衝突進一步演化的風險，介入的勢力和資源越多，越容易出現信息誤判而導致某一方做出激進決策，有任何一方大國下場參战，都將走向極端升級為地區战爭。

因哈馬斯與以色列武裝力量與談判資源的極大不對等，當前認為衝突是否升級關鍵在於以色列。若在衝突持續一段時間以色列佔據優勢後，以色列能夠放寬巴勒斯坦人民生存空間，甚至愿意接收聯合國和主流國家倡導的 1947 年兩國方案，巴以問題可有一個較好的解決，因為兩國方案的落實巴勒斯坦會極大程度改善現狀，而以色列通過讓步來根本性解決地區問題。但當前以色列是極右翼政黨執政，內塔尼亞胡政府需要樹立一個外部的共同敵人和更長時間去解決國內問題，並且目前的聲明和行為都是極其激進的，若以色列對哈馬斯和加沙地區進行毀滅性的打擊，衝突將升級走向極端。當前個人認為，第二種可能性較大。

三、战爭對金融市場影響的歷史回顧

（1）俄烏衝突

2022 年 2 月俄烏衝突爆發的一個月時間裏，黃金、原油、比特幣的價格不同程度上漲，布倫特原油價格最高漲至 137 美元，黃金價格最高漲至 2068 美元，比特幣價格最高至 47888 美元，俄羅斯股指價格顯著下跌，盧布因俄羅斯被踢出 SWIFT 系統，外匯儲備被西方國家凍結等制裁匯率顯著下跌。3 月 15 日美聯儲开始加息，比特幣價格开始持續下跌，顯現出了對於利率和流動性的較高敏感性。原油和黃金價格在高位保持了幾個月時間，盧布匯率因俄羅斯發布盧布結算令，要求與俄進行天然氣貿易的“不友好”國家和地區，必須在俄羅斯銀行开設盧布账戶並以此進行天然氣貿易結算，否則俄方將視其為違約，使得盧布匯率實現 v 字反彈，大跌之後顯著上漲。

（2）伊拉克战爭

2002 年 10 月，美國國會授權時任總統喬治·沃克·布什對伊拉克發動任何軍事進攻的權力。布什向伊拉克總統薩達姆·侯賽因發出最後通牒，金融市場捕捉到了衝突發酵，原油和黃金市場先漲後跌。2003 年 3 月 20 日，美國與英國、澳大利亞和波蘭一起發動了針對伊拉克的轟炸行動，伊拉克战爭正式打響，這場持續近 10 年的战爭，帶動了中東地區的連年衝突，原油在後續時間裏持續上漲，直到 2008 年金融危機。

（3）第四次中東战爭

1973 年第四次中東战爭爆發後的六個月事件裏，原油和黃金價格顯著上漲。本次战爭促使以沙特阿拉伯為首的中東產油國家實施了石油禁運，以此作為對美國支持以色列的抗議。在接下來的三個月裏，油價幾乎翻了兩番，甚至在衝突化解後仍保持在高位。遠離战爭的美國股市價格有一定的下跌影響，但整體利空有限。

四、本次衝突中國際原油市場的波動

中東地區作為佔石油供應五分之一以上的地方，巴以衝突地緣政治風險對油價的影響是最值得關注的，因巴勒斯坦地區不是傳統產油地，若地區衝突沒有升級對油價的影響不會很大，若地區間衝突擴大到 OPEC 成員國將推高油價顯著上升。

1、巴以衝突前的原油市場情況

2023 年 9 月 5 日，沙特與俄羅斯延長了此前的原油減產計劃，沙特將 100 萬桶/天的自愿額外減產一次性延長 3 個月至 23 年第四季度，俄羅斯也決定將 9 月執行的 30 萬桶/天的石油出口減量延長至年底。

據 IEA 數據，OPEC+減產繼續落實， 2023 年 9 月份 OPEC+中的減產協議國原油總產量為 3638 萬桶/天，低於 3692 萬桶/天的目標。非 OPEC 國家 9 月供應 1494 萬桶/天，低於 1354 萬桶/天的目標。將 2023 年的需求增長預測從 220 萬桶/日上調至 230 萬桶/日。

整體來看， 2023 年 9 月全球原油供應為 10134 萬桶/日，全球原油需求為 10163 萬桶/日， 9 月當月全球原油市場供需格局為供應小於需求。從 2023 年四季度預測值來看，全球石油供應預期為 10156 萬桶/日，全球石油需求預期為 10162 萬桶/日，四季度供需格局預期為供應小於需求。當前供應情況的不足可能會跟隨巴以衝突的擴大而加劇，進而推高油價。

2. 當前影響原油價格的關鍵變量

美沙共同防御協議的擱置。此前沙特向美國白宮表達石油產出意向，稱沙特愿意增產石油，以促成“美沙共同防御協議”。沙特稱，石油生產行動將取決於市場條件。如果油價偏高，沙特愿意在 2024 年年初採取行動。沙特和美國官員表示，此舉旨在推動沙特與以色列關系正常化。根據該協議，沙特將承認以色列，作為回報，美國將與沙特籤訂共同防御協議。對美國而言，此舉有助於通過壓低油價來緩解高昂的通脹，並有助於拜登連任競選。但巴以衝突的發生使得沙特不可能與以色列推進關系正常化，美沙共同協議也會被暫時擱置。

伊朗原油產量的不確定性。自 2022 年末以來，與沙特和俄羅斯減產相反，伊朗原油產量在今年以來持續提升，據此前預測伊朗 2023 年有可能成為僅次於美國的全球第二大原油來源，但巴以衝突發生，伊朗在該事件種必然是堅定地支持巴勒斯坦，後續可能會面臨來自美國的石油出口制裁。

事態升級可能存在的海灣國家原油減產。海灣產油國主要為阿拉伯國家，大多支持巴勒斯坦，若衝突升級至第三種狀況，海灣國家被卷入战爭，必然會推高全球原油價格超過 100 美元/桶，目前該事件概率還不大。

3、目前油價情況

10.7 日衝突爆發當天，布倫特原油與 WTI 原油跳多开盤，後兩日市場情緒較為樂觀認為該事件對其他產油國影響不大，油價有所回落，但 10.13 日隨着衝突發展出進一步升溫的趨勢，市場給予了重新定價，油價顯著上漲，收復了 10 月初的價格下跌。當前，兩油價格分別為 90 美元與 86 美元左右。

四、對以色列與國際金融市場的影響

近期巴以衝突對以色列及中東的股票市場造成了不同程度的利空影響，以色列的貨幣匯率受到了較大程度的利空，歐美市場在衝突未進一步升級的情況下暫未受到明顯影響。

1、股票市場

自 10.7 日衝突爆發以來，以色列 TA 35 指數下跌程度最大，至今已下跌約 8% ；埃及 EGX 30 指數先下跌後反彈高於衝突前的價格；沙特、阿聯酋、黎巴嫩等周邊國家主要股指有不同程度的下跌。美國、歐盟主要股指暫未受到顯著影響。當前衝突對於股市的利空影響主要在以色列國內和部分中東國家。

2、匯率市場

以色列的主要貨幣為新謝克爾，巴勒斯坦暫未有自己獨立的貨幣，日常使用的貨幣為以色列新謝克爾與約旦第納爾，自衝突發生以來，以色列新謝克爾的匯率出現了顯著下跌，下跌幅度約 4% 。以色列央行近日曾表示：不會捍衛任何特定的以色列新謝克爾匯率水平。

3、其他

以色列的特拉維夫因聚集了大量科研人才和科技公司被稱為“中東硅谷”和“創新之都”。但在巴以衝突發生後，許多人才應徵入伍，科技公司的不少業務和活動受到負面影響，近日英偉達公司將取消原定於 10 月 15 日至 16 日在特拉維夫舉行的年度 AI 峯會的线下會議。按照原來的計劃，英偉達將在 AI 峯會之際展示其在人工智能領域的最新進展，英偉達創始人 CEO 黃仁勳屆時也將在 AI 峯會上進行主題演講。

另外， 10 月 12 日標普全球市場情報顯示，以色列 5 年期信用違約掉期升至 103 基點，為近 10 年來最高。

五、黃金、比特幣與加密市場的變化

1、黃金

黃金作為傳統的避險資產，在重要战爭和衝突發生時價格會上升。本次巴以衝突爆發以來黃金價格持續上漲，在 10 月 13 日收盤迎來近期最大漲幅，單日上漲 3.4% ，本周开盤小幅回落，累計上漲 5.5% ，是受本次衝突價格上漲最為顯著的標的。

2、加密市場大盤

BTC 此前被認為是數字黃金，很大程度上具有避險屬性，但在本次巴以衝突爆發至今並未與黃金一樣表現出顯著的價格上漲，甚至走出了持續下跌的較獨立行情，後因本周比特幣現貨 ETF 通過的 Fake news 迎來一波大漲後下跌，這反映了 BTC 在加息周期裏更偏向於風險資產的屬性。

3、以色列與伊斯蘭加密項目

以色列的高科技人才和公司密度極高，佔全球人口的 0.1% ，但擁有世界上一些最成功的初創企業，獨角獸數量排名第七，這種優勢不僅表現在高科技制造和互聯網，也表現在Web3領域。以色列具有 Eli Ben Sasson、Shaffi Goldwasser、Yehuda Lindell、Aviv Zohar、Eran Tromer 等領先學術家以及 MPC 和 ZKP 等許多革命性技術在此布局，知名的加密項目包括 Starkware、 Fireblocks ， Kaspa 、 Secret Network 、 Bancor 、 SSV Network 等。

在巴以衝突爆發以來，部分以色列加密項目受到了負面影響和價格下跌，以 SSV 為例， 10 月 11 日以太坊質押基礎設施 SSV Network 的以色列裔創始人 Alon Muroch 於 X 發文表示自己已被徵召入伍，雖然團隊表示還在正常運營，但 SSV 代幣價格顯著下跌，衝突至今已下跌約 15% 。BNT 與 ORBS 在近日由於顯著的做市商和莊家行為，在代幣價格上出現急漲急跌，其他大部分代幣項目有不同程度的下跌。因以色列特色的兵役制度，很多科技公司和項目的成員都可能在衝突加劇時成為預備役人員直接或間接參與軍事行動，總部和主要團隊在以色列的加密項目未來或有進一步利空風險。

值得一提的是， 10 月 10 日伊斯蘭加密項目， Islamic Coin 宣布推出代幣 ISLM，並發放社區空投獎勵，該項目稱其是符合伊斯蘭教義的生態系統運行於 HaqqNetwork 區塊鏈。使命是在不損害價值觀和信仰的情況下讓超過 18 億穆斯林進入數字金融。該代幣價格开盤後衝高下跌，近日保持高位。未來衝突若繼續擴大，更多伊斯蘭世界成員參與，或可能對該代幣價格有利多影響。

4、哈馬斯與加密融資

近日 TRM Labs 的報告中顯示，哈馬斯是第一個採用加密貨幣融資的中東武裝組織。加密研究機構 Elliptic 分析，以色列認為與巴勒斯坦伊斯蘭聖战組織有關的數字錢包從 2021 年 8 月到去年 6 月收到了 9300 萬美元的加密貨幣。BitOK 研究報告也指出，同期約有 4100 萬美元流入與哈馬斯相關的錢包，但尚未確認這筆資金是否用於資助這次以色列襲擊。不過，區塊鏈情報公司 TRM Labs 的法律和政府事務主管 Ari Redbord 透露，加密貨幣只是哈馬斯籌款策略的一小部分，哈馬斯主要是由國家資助。此前，以色列表示國內相關執法機構與團隊已與幣安合作，定位並扣押了部分账戶資金，所扣押的資金均將流入以色列國庫。

六、總結

1、巴以衝突發展的三個推演。第一種，雙方在持續數周的衝突後愿意和談或哈馬斯被快速擊敗，未來在大國倡導下探討新的和平方案。第二種，雙方衝突演化為擴大的代理人战爭並持續數月，阿拉伯各地區組織武裝介入支持哈馬斯來平衡向以色列一邊倒的情況時，且各大國能夠保持在該地各自利益而克制不直接下場。第三種，雙方衝突走向極端，演化為地區战爭。在第二種情況發生後會加大衝突進一步演化的風險，介入的勢力和資源越多，越容易出現信息誤判而導致某一方做出激進決策，有任何一方大國下場參战，都將走向極端升級為地區战爭。

2、衝突升級的關鍵在於以色列內塔尼亞胡政府對於哈馬斯的態度。雖然當前的衝突局限在巴勒斯坦地區，但以色列表現出了極右態度和行為，美國、伊朗等各方勢力开始為以色列進攻加沙地區做必要的准備和支持，美國已在地中海部署航母和 2000 人的部隊以支持以色列，黎巴嫩與敘利亞已與以色列有直接的邊境交火，衝突升級的概率在日益擴大，很可能演化為第二甚至第三種情況。

3、三個推演下的金融市場影響。第一種情況下，近期因巴以衝突影響的原油、黃金、股市的價格將會較快回到衝突前的價格水平，若停战解決方案妥當，甚至會出現進一步利好，推高中東地區權益資產價格。第二種情況下，原油或處在 85 – 100 美元價格區間，黃金或處於 1900 – 2000 美元區間，二者會跟隨衝突消息出現短线交易機會，中東股市和以色列匯率保持在當前低位水平，加密貨幣大盤或影響不大，但 BTC 當前是近期全球資產中值博率最高的資產。第三種情況下，原油價格會顯著上漲超過 100 美元，甚至 150 美元，黃金或突破 2000 美元，中東股市和參战國家匯率會顯著下跌，加密貨幣大盤或因中東資金大量流入其他市場而有所上漲，總部與核心團隊在以色列的加密項目代幣價格將下跌。