一文梳理Frax進化史，為什么說Frax v3是一次重大更新？

原文作者： CM（ Twitter /X： @cmdefi）

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《簡析 FRAX v3的五大特性：超額抵押，動態收益，不可贖回…》

編者按： 10 月 6 日， Frax Finance 正式發布了 FRAX v3 版本的官方文檔，將引入多種新特點，包括完全抵押、錨定美元、IORB 預言機、消除多重籤名假設、不可贖回等特性。為什么說 Frax v3 是一次重大更新？從 v1 到 v2、v3，每個版本的 Frax 都發生了哪些變化？加密研究員 CM 發文梳理了 Frax 的進化史，Odaily星球日報整理如下：

FRAX v3 可以說是最大的一次更新，預計本周就會上线 $sFRAX 。sFRAX 類似於 sDAI，利率將從 10% 开始，根據市場需求逐漸下調。

大多數人對 Frax 的理解是部分抵押去中心化穩定幣，但其實從 v1 -> v2 -> v3，每個版本的 $FRAX 都發生了重大變化。

下面來梳理 Frax 的進化史，幫助你更好地認識它:

Frax v1 版本目標是構建一個算法穩定幣

核心功能是"分數算法"，也是初代 AMO，簡單說就是動態調節 FRAX 的 CR (抵押率)，從整數階段(CR= 100% ) 逐漸去抵押化，CR 逐漸降低下調。

比如 CR= 100% ，FRAX 完全由 USDC 鑄造，CR= 80% ，則 FRAX 由 80% USDC + 20% FXS (治理代幣) 鑄造。

Frax v2 版本暫停去抵押化，推出 AMO 入場 Curve war

v2版本正逢諸多算法穩定幣崩盤，Frax 社區掉轉船頭決定不再執意將 FRAX 去抵押化，而是充分利用鑄造 FRAX 時進入國庫的資金為協議盈利。

這個版本的 AMO 是一種通過預先制定好算法來控制的公开市場操作，將國庫中的資產分布到各個 DeFi 協議中，目前沉澱最多資金的是 Curve AMO，同時在這個過程中 Frax 也積累了大量的 $ CRV $CVX 成為 Curve war 最大的贏家之一。

此時 Frax 开始逐漸利用自身的盈利能力來提升 CR (抵押率)，而不是繼續使用分數算法來降低抵押率。

Frax v3 版本入局 RWA，成為多元化完全抵押穩定幣

v3版本的一個重要動作就是加入了 RWA 賽道，用戶可以將 FRAX 存入合約中獲得 sFRAX 獲得 RWA 國債收益，同時推出 FRAX Bond 並部署到 Curve，AMO 也將持續運行，利用已經積累的 Curve、Convex 票權繼續獲得 DeFi 收益，理論上綜合收益會高於市面上多數穩定幣。

通過 RWA 的盈利，Frax 也將持續提升 CR 直至 >= 100% ，最終成為多元化的、完全抵押的穩定幣。

以上只簡單總結了 Frax Finance 中穩定幣業務的發展，同時其在 LSD(sfrxETH)、借貸(FraxLend) 等領域也在擴展業務，後續將整理在一個完整的文章中發布。

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