關鍵ETF窗口期到來，ATM遠期波動率飆升，市場變盤在即

作者：Greg Cipolaro，NYDIG 全球研究主管

編譯：WEEX 交易所

幾只重要的 ETF 申請將於 10 月中旬迎來審核窗口，本文通過觀察近期期權市場的動態，以研究交易者對這些關鍵 ETF 日期的倉位態度；門頭溝（Mt Gox）破產案的賠付推遲了一年，讓這一懸而未決的問題繼續懸而未決；上周美聯儲利率政策打壓股票和債券，但 比特幣 保持平穩。

遠期波動性凸顯了交易者在關鍵 ETF 日期前後的倉位態度

期權市場波動性大幅上升，表明交易者預計現貨價格將在關鍵 ETF 日期前後將出現大幅波動。

10 月中旬，平價 (ATM) 期權的遠期波動性顯著上升，這正好是 SEC 需要對 BlackRock iShares Bitcoin Trust ETF 做出回應的窗口期。遠期波動率從 2023 年 10 月 13 日到 2023 年 10 月 20 日躍升了 9.6 個點，表明市場預計在此窗口期間，比特幣基礎現貨價格單日變動 5.5%，可能是上漲，也可能是下跌。

需要提醒的是，SEC 必須在 10 月 17 日之前對納斯達克提出的 iShares 比特幣基金上市請求做出回應（批准、拒絕或延遲）。從技術上講，SEC 可以在該日期之前的任何時間做出回應，但從歷史上看，這些決定要等到截止日期前幾天才能做出。

此外，SEC 還必須在 10 月 16 日之前對 Bitwise Bitcoin ETP 信托做出回應，較貝萊德 ETF 早一天。期權市場表明，交易者預計屆時價格會出現波動，可能是因為批准或拒絕。

還有一個更重要的日期值得投資者關注，那就是 10 月 13 日。這是 SEC 對 Grayscale 案件裁定提出上訴的截止日期，這可能會為灰度如何考慮其在現貨 ETF 方面的立場提供线索。

萬聖節把戲：Mt Gox 將賠付截止日期推遲到 2024 年

上周，負責 Mt Gox 破產案的受托人決定將給債權人付款的時間再推遲一年。最初定為 2023 年 10 月 31 日，新的付款日期為 2024 年 10 月 31 日。

加密歷史上這一臭名昭著的事件的解決是一個漫長的過程，歷時 9 年多，涉及約 138K BTC，按當前價格相當於約 3.7B 美元。資金的支付和債權人索賠的滿足已在行業內引起廣泛討論，特別是由於其對市場價格的影響。

隨着今年萬聖節最後期限的臨近，盡管存在潛在的市場波動，我們仍希望這一茬最終告一段落，行業丟掉歷史包袱邁步向前。但不幸的是，這一長期懸而未決的問題似乎還將持續一年（有一部分賠付今年年底就要开始了）。雖然我們可以暫時擱置賠付的念頭，但遺憾的是，明年我們將不得不再次討論這個話題，而不是邁步向前。

美聯儲利率政策壓制風險資產

上周，聯邦公开市場委員會 (FOMC) 做出了維持利率不變的決定，這是備受期待的舉措。然而，他們表示年底前可能會再次加息，這在市場上引起了連鎖反應，導致包括股票和債券在內的資產價格下跌。比特幣最初也因這一消息而下挫，但上周整體沒啥變化，而股票、債券則不然。

WEEX 注：由於潛在加息的不確定性，上周各種資產類別都承壓。股市大幅下跌，標准普爾 500 指數下跌 2.3%，納斯達克綜合指數下跌 5.0%。固定收益市場，投資級公司債下跌 1.3%，高收益債券下跌 1.4%，長期美債下跌 3.0%。加密市場盡管也經歷了一些波動，但比特幣的價格保持相對平穩，WEEX 平臺顯示，比特幣上周微漲 0.11%。

一年來，人們對宏觀經濟因素與比特幣價格之間的相關性有很多猜測。美元價值、通脹數據、通脹預期、實際收益率、名義收益率、遠期利率預期和貨幣總量等因素，都被認為是比特幣走勢的潛在原因。然而現實是，這些因素都不能完全解釋過去十年比特幣的價格波動。

不過，當我們將注意力轉向更短的時間框架，例如 5 年、3 年、1 年時，通脹預期和實際收益率等因素开始發揮更重要作用。

盡管如此，我們仍然認為，比特幣本身的獨特性和特質才是其價格的主要驅動因素。盡管某些宏觀因素在特定時間段內可能顯得更具影響力，例如從 2021 年 11 月开始的利率預期上升，但找出能持續解釋比特幣價格歷史的因素仍然具有挑战性（如果能找出的話）。在解釋比特幣回報方面，宏觀因素似乎時而奏效，時而無效。