SignalPlus波動率專欄(20230920)：美國通脹放緩，BTC震蕩上行

FOMC 會議前夕，兩年期美債收益率大幅上行，一度突破 5.1% 關口，收報 5.092% ；十年期收報 4.365% 。 對於本次會議決策，市場普遍預期 FOMC 將維持利率不變，大家關注的焦點會是點陣圖的更新及經濟預測摘要的公布，以及從鮑威爾後續的問答環節中搜尋年內是否還會再次加息的线索。

自 7 月 FOMC 舉行會議以來，美國經濟似乎正朝着官員們希望看到的方向發展：通脹持續緩解（盡管速度比預期慢，離最終目標還有距離），經濟保持穩健，就業市場也开始降溫。但從上周公布的數據來看，受油價上漲的影響，美國 8 月份 CPI，PPI 漲幅均超過預期，凸顯通脹頑固，油價的大幅波動也很可能使歐美各國需要在更長時間保持高利率水平，今年四季度美聯儲仍存在加息的可能性。另一方面，盡管能源價格推升了美國通脹，但就業市場供需緊張逐步緩解的趨勢有望推動核心服務項下行，幫助緩解通脹壓力。

Source: 美國勞工統計局。今年 1 ～ 7 月，美國非農就業人數都有所下修。

Source: SignalPlus , Economic Calendar

數字貨幣方面，BTC 價格持續 震蕩上行，隱含波動率曲面再度擡高 1 ～ 1.5% Vol 左右 。超短期的期權 IV 由於 FOMC 的臨近持續走高，BTC/ETH 周五到期的 ATM IV 分別達到 37.76% (+ 2.56% ) / 35.69% (+ 4.53% )。

Source: Deribit （截至 20 Sep 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus

交易方面，過去 24 H 市場的成交主要集中在 6 OCT 23 之前的中短期限上，今晚 FOMC 可能的波動催生了一定的 避險情緒 ，BTC 九月份 Wing 上的 Call 被大量买入平倉，而 ETH 的 Put 也逐漸被購回。

大宗交易方面，BTC 九月底往後的期限上累積成交了超過 2400 BTC Notional 的 Bull Call Spread ，持續看好 BTC 未來的上升空間。另一方面，正如昨天提到的，BTC 的 Skew 已經達到過去一個月的高點，為 Short Risky 組合提供了豐厚的 Vol Premium，過去一日，共計有 1250 BTC 的 29 Sep 23 26000 vs 28000 Short Risky 成交，使得該到期日的 RR 從峯值出現回落。

Source: SignalPlus

與 BTC 不同，ETH 呈現了另一番敘事。以 6 OCT 23 1450 vs 1300 為代表的买入 Put Spread 策略成為了過去一日的焦點，該策略多頭的行權價 1450 已經接近今年一月份以來的最低點，為可能的極端情況提供了有效保護。

Source: Binance & TradingView

另外值得一提的是，在 Deribit 市場上，BTC 次年六月出現大量 Tail Call 的买入建倉， 85000-C/65000-C 的淨买入量分別達到 821.7 / 522.6 BTC，OI 分別增加 992.2 / 468.3 BTC。

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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