SignalPlus宏觀研報(20230907)：迎接糟糕的9月市場

2023-09-07 16:09:24

亞洲交易時段的寧靜被歐洲央行一系列的鷹派評論給打破（Knot 表示“市場低估了 9 月加息的可能性”，Kazimir 稱“偏好在 9 月加息”），推動 2 年期德國國債收益率上漲 7 個基點，壓過了疲軟的德國工廠訂單數據 (環比下跌 11.7% ) 帶來的影響，當前市場定價歐洲央行下周加息的可能性為 33% ，市場對於歐洲央行是否會再加息 1 次的看法是 50/50 。

在美債方面，昨天有超過 340 億美元的債券發行以鎖定融資利率（來自投資等級企業），債券收益率仍在試圖從中恢復，然而十分強勁的 ISM 服務業指數將 2 年期收益率再次推高至 5% 以上， 11 月加息的可能性也回升至 45% ；ISM 數據結果與近期疲軟的就業數據形成鮮明對比，其中就業項目處於 2021 年 11 月以來的最高水平，支付價格也躍升至 58.9 （從 56.8），新訂單則升至 57.5 （從 50）。

股市表現疲軟，Nasdaq 指數下跌近 1% ，除了收益率上升的影響外，也有新聞指出中國政府機構禁止在工作中使用 iPhone 和其他外國品牌的設備， Apple 股價受到拖累下跌 3% ，帶動 SPX 科技股指數下跌 1.3% 。

盡管股市遭遇下跌，股票期權頭寸仍然呈現樂觀的態度，隱含的價格機率預測分布大幅“向右傾斜”，顯示仍看好 SPX 和 Nasdaq 指數上漲；同時，SPX 的隱含波動率仍非常穩定，市場不預期接下來的 CPI 和非農就業數據會帶來太明顯的波動，甚至對於即將召开的 FOMC 會議，反映出的溢價也比平常要小得多。

S&P 500 的季節性表現不佳已經是衆所周知，歷史上最糟糕的幾周通常出現在 9 月下半月，不過市場似乎對當前風險配置相當滿意，非常有信心地迎接 9 月後半的到來。

隨着 ISM 服務業數據發布，本周不太可能再看到影響市場走勢的事件。在加密貨幣方面，盡管 Cathie Wood 的 ARK 昨天向 SEC 提交了第一份現貨 ETF 申請，不過加密貨幣價格沒有任何明顯的變動；對於 SEC 和 ETF 申請來說， 10 月將是一個繁忙的月份，許多 BTC ETF 審批的“第二個截止日期”即將到來，ETH 期貨 ETF 的“最終”截止日期以及 SEC 就 Grayscale 一案要求重新會議的窗口也將在這個月份到期。