veDAO研究院：剖析比特幣8月暴跌的背後原因

2023-08-26 16:08:06

比特幣在 8 月 17 日至 8 月 18 日經歷了一次重大的重新定價，在美國東部時間下午 4 點到 6 點之間的幾個小時內下跌了約 10% 。根據 Coinbase 的數據，比特幣的價格從 8 月 17 日的开盤價下跌了 8.8% ，最低觸及$ 25, 244 。此次下跌導致 BTCUSD 跌破 200 天和 200 周移動均线。在該事件發生期間及之後，永續期貨市場的未平倉合約減少了約 27.5 億美元，這是自 2022 年 11 月初 FTX 崩潰以來最大的一次比特幣去槓杆事件。

許多人开始對這次 BTC 突然暴跌的原因進行猜測，一些人認為，比特幣價格下跌的原因是市場上的投資者對於加密貨幣的前景產生了懷疑，而另一些人則認為，這只是市場調整的一個正常過程。本篇， veDAO 研究院將根據一些數據和分析結論，來解讀這當中的原因，以及對市場的走勢進行預測。

BTC 下跌的原因

市場熱點事件

CoinShares 研究主管 James Butterfill 在 Twitter 上發布了他對此次崩盤背後原因的看法。他強調了市場對美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣 ETF 的調整預期，表明預計不會立即獲得批准；同時他還表示了對中國經濟下滑以及潛在導致通貨緊縮效應的擔憂。此外，比特幣的交易量大幅減少，使市場更容易受到較大交易的影響。歷史數據還表明，比特幣的低波動率通常先於價格的大幅變動出現。

其他對 BTC 的影響消息還包括：《華爾街日報》 8 月 17 日的報道審視了 SpaceX 的財務報表，指出 SpaceX 在財務上總共減記了價值 3.73 億美元的比特幣，似乎已經進行了出售。同日，美國住房金融機構 Freddie Mac 公布數據顯示，美國 30 年期固定抵押貸款平均利率升至 7.09% ，創造自 2002 年 4 月以來的最高紀錄；這可能預示着更廣泛的資產類別也將下跌。從本質上講，比特幣的價格受到各種全球和市場因素的影響，而不僅僅是這類重點事件。

鏈上數據分析

通過對一些關鍵的鏈上指標的觀察，不難看出這次暴跌背後的真正原因來自衍生品市場，特別是大規模的槓杆清算和多頭倉位的清算，最終導致多頭擠壓。

首先，通過觀察主要交易所持有的比特幣余額，我們可以看到沒有任何大規模的資金流入交易所。這意味着鏈上持有者沒有將他們的比特幣放回交易所以進行銷售，因此拋壓並非來自這一方面。

但根據未平倉合約的圖表，我們可以看到不同的情況。未平倉合約指的是目前在衍生品交易所的交易對上的未平倉頭寸（包括多頭和空頭頭寸）數量。這裏出現了大幅下跌，意味着許多交易者已經平倉。平倉的頭寸絕大多數是多頭。

未平倉合約

這一事件標志着我們今年所見的最高多頭平倉， 8 月 17 日多頭平倉了 5694 手。上一次看到這么高的數字還是在去年 11 月 9 日，當時這個數字甚至略高，比特幣的價格下跌了 27% 。

多頭平倉

如下圖所示，相比之下，平倉的空頭頭寸數量可以說是微不足道。

從這些圖表中，我們可以得出結論，多頭交易者被強制平倉，迫使他們賣出，從而導致了稱為多頭擠壓的連鎖效應。

價格分析

未來宏觀層面有兩種情況，但都表明短期價格走勢相同。如圖所示，根據艾略特波浪，我們可以將去年 11 月 21 日以來的情況視為已完成的五浪驅動階段。因此現在我們要么看到三浪調整階段；要么看到更大的五浪走勢，但這將導致 BTC 價格進入最終的熊市。

短期內，預計將從當前水平开始復蘇，最有可能回到 28, 000 美元。這種復蘇要么是看漲情況下的 B 波（三浪調整），要么是看跌情況下的 2 波（五浪驅動）。

接下來，可以預計價格將從當前水平开始回升，從中我們可以進一步驗證哪種情況將是主要情況。如果看漲趨勢正在發揮作用，那么價格將朝着 21, 500 美元的 0.618 斐波那契回撤位前進。如果價格跌破 0.618 斐波那契水平，則可能表明我們正在看到五浪驅動階段中的第三波，而完成該模式的最終目標可能是下一個最重要的支撐區域 11, 000 美元左右。

結語

自 8 月 17 日以來，整個 BTC 市場一直在下跌，但隨着急劇下跌的發生，很快就會出現反彈。然而，由於市場結構暗示着下行趨勢的开始，這次反彈只能將價格推高到一定程度。

從歷史數據來看，八月和九月對於主流加密貨幣來說通常都不太有利。盡管如此，在 8 月份之前的牛市階段，BTC 還是表現出了相當的彈性。歷史雖然相似，但依然有着市場環境帶來的變化。例如全球政策環境、投資者信心、以及新興技術的應用等，都可能對 BTC 的價值產生重大影響。在分析比特幣的走勢時，仍需持續關注這些關鍵因素，才能更准確地預測市場的未來走向。