首批牌照後香港开啓加密合規元年 未來一年我們還將迎來什么？

近日，香港立法會議員李惟宏表示，香港監管機構確立虛擬資產監管架構後，業界對申請虛擬資產牌照申請踊躍，導致市場供不應求，7 號牌（ATS，自動交易系統）負責人員（RO）薪酬也應聲水漲船高。據了解，目前持有相關牌照者的正常月薪水平通常介乎 10 萬至 20 萬元左右。

全球第三大加密貨幣Ripple，宣布正在與香港企業和金融監管機構合作。Ripple商業發展負責人Kirit Bhatia稱，中國香港是全球最重要、最持久的金融中心之一，也是區塊鏈投資和开發者規模最大的城市之一，擁有高度集中的开發者和區塊鏈相關投資。Ripple將推動價值代幣化，目前正在與香港金融監管機構密切合作以推動試點CBDC、以及基於XRP Ledger的現實資產代幣化等項目。

種種跡象表明， 在HashKey 和 OSL 獲香港首批零售虛擬資產交易所牌照，升級成為香港面向零售用戶的合規持牌交易平臺後，香港終於迎來加密市場合規元年，而HashKey Exchange和OSL也將因此在用戶粘性和平臺發展上具有巨大的先發優勢。

香港證券及期貨事務監察委員會曾發文表示，觀察到某些未獲發牌的虛擬資產交易平臺使用不當的經營手法，包括訛稱已向證監會提交申請、不符合證監會規定的虛擬資產交易平臺、未獲發牌的虛擬資產交易平臺在香港營運的既有公司，這一情況的出現或許將對後續牌照的到來產生一定的阻礙，這更加加強了獲得首批牌照的機構的優勢。除此之外，在开放散戶交易後，未來一年還可能發生些什么呢？

1. 可被交易的幣可能會有哪些

根據香港在 3 月份發布的新規，持牌平臺營運者如有意向零售客戶提供虛擬資產，亦應確保所挑選的虛擬資產屬於合資格的大型虛擬資產，並符合下列特定代幣納入准則：“合資格的大型虛擬資產”指獲納入由至少兩個獨立指數提供者所推出的至少兩個“獲接納的指數”中的虛擬資產；持牌平臺營運者應確保在兩個指數中至少有一個由在發布傳統非虛擬資產金融市場的指數方面具有經驗的指數提供者所推出，例如曾推出獲證監會認可指數基金跟蹤的指數的指數提供者。

根據 @tier10k 統計，目前五個主流傳統機構推出的指數，比特幣 BTC 、以太坊 ETH 記錄在所有的指數中；排名第二的是萊特幣 LTC 與波卡 DOT、有四個指數列入；排名第三的是比特幣現金（BCH）、SOL，有三個指數計入；排名第四的是 Cardano Avalanche Polygon 和 Chainlink，有兩個指數計入。除此之外，EOS BNB ATOM FIL ETC XLM UNI 等也被計入一次。不過需要注意的是，各大指數也會隨着行情變化而有所增減。

William 認為，在滿足證監會要求的情況下，目前共有 13 款加密資產可作為供散戶交易的備選資料，分別是：BTC, ETH, ADA, SOL, MATIC, DOT, LTC, AVAX, UNI, LINK, AAVE, BCH 和 CRV。當然，上述幣種不一定會被允許向散戶提供交易。因為可供散戶交易的資產需滿足“交易所盡職審查 + 合資格的大型虛擬資產 + 證監會書面批准”三個條件，比如 SOL 和 BCH 目前的運營情況不甚樂觀，可能會被證監會排除在外。

目前 Hashkey 只提供 5 個資產與 7 個交易對，包括 BTC ETH USDT USDC 和 USD；OSL 只提供 BTC 與 ETH。

2. 券商和銀行允許散戶加密貨幣交易

6 月 26 日，香港最大銀行匯豐銀行允許其客戶买賣香港交易所上市的虛擬資產 ETF，也是香港第一家允許客戶买賣港交所上市虛擬資產 ETF 的銀行。此舉將擴大香港本地用戶接觸到加密貨幣。目前香港上市的加密貨幣 ETF 包括南方東英比特幣期貨 ETF、南方東英以太幣期貨 ETF、三星比特幣期貨主動型 ETF。

香港合規交易所 OSL 母公司 BC 科技 CFO 胡振邦表示，去年證監會和金融管理局出了個很明確的指引，如果銀行、券商要提供數字資產服務給客戶，他們必須跟數字資產持牌機構合作。合作方式有兩種，其一是直接介紹客戶過來，其二是在原有股票債券的服務基礎上，向證監會申請，通過與持牌數字資產服務商合作，把數字資產服務加進去業務範圍。

券商可以在持牌的數字資產交易平臺开戶，為他們的終端客戶买賣數字資產。當然銀行也可以自己研發交易系統然後申請牌照，但畢竟數字資產並不是銀行業務的主要產品，所以比較有效率的方式應該是與外部的持牌數字資產平臺合作。

3. 更多的加密牌照

香港政府於 6 月 1 日之後开始實施虛擬資產服務提供者發牌制度（VASP 發牌制度），在此之前實施的是“1 號牌和 7 號牌”制度，即第 1 類（證券交易）及第 7 類（提供自動化交易服務）受規管活動的牌照，目前獲得上述兩張牌照的只有上述的 Hashkey 和 OSL。

VASP 發牌制度相較此前制度的主要區別是增加可开放散戶交易、強制發牌（此前是僅面向專業投資者和自愿發牌）以及增加了投資者保護，但同時業設置了更多的門檻以達到篩選優質加密交易所的目標，比如需要在港成立實體辦公室、需要至少兩名擁有多年傳統金融機構管理經驗且有多年虛擬貨幣交易經驗的 RO（持牌加密機構負責人）、需要在 6 月 1 日之前有一定的加密貨幣用戶數和交易量、需要拿下 TCSP 牌照以及 1 號牌和 7 號牌、需要正式營業一年並且獲得監管的認可後才能拿到正式的牌照。

目前已經有至少 10 家機構宣布申請香港 VASP 牌照， 包括 HashKey 、OKX、火幣、BitgetX、BitMart、Bybit、BitMEX、和 Gate 等加密機構，也有傳統機構如意博金融等。

OSL母公司BC科技CFO胡振邦認為最終會獲得牌照的交易所的數量並不會太多，估計就四到五家。因為同時需要足夠的資本、提供托管服務、確保交易系統的維護和穩定性、網絡安全的投入、還有接近傳統金融的合規要求，後臺支持等，對於本身沒有經營合規業務的公司，這將是一系列相對較高的門檻。

4. 穩定幣監管框架

香港對穩定幣的監管框架最早可追溯自 2022 年 10 月香港特首李家超上任後的首份施政報告，當時他即表示香港金融管理局正研究市場對監管穩定幣的意見，會確保監管制度與國際監管建議相符並適合本地情況。

2023 年 1 月 31 日，香港金融管理局發布加密資產和穩定幣討論文件的咨詢總結，建議將與穩定幣相關的若幹活動納入監管，並在總結文件中闡述預期的監管範圍和主要的監管要求。

同時 Binance、德勤、支付寶、Animnoca、Circle（USDC 發行人）、匯豐銀行、萬事達卡、新火科技、微信等均對香港金管局《加密貨幣與穩定幣討論文件》參與提供了建議。

3 月 20 日，香港財經事務及庫務局局長許正宇演講表示，香港金融管理局正在研究「穩定幣」的監管制度，目標是在 2024 年實施相關監管。

4 月 29 日香，港金管局發布 2022 年年報，強調率先規管的對象將是那些標榜與一種或以上法定貨幣的價值掛鉤的穩定幣；2023 年着手制定更詳細的監管要求，過程中會考慮多項因素，包括最新市場發展、國際機構就穩定幣監管提出的建議與良好做法，以及就加密資產和穩定幣討論文件收到的回應。

5 月 9 日香港金融管理局總裁余偉文表示除了虛擬資產平臺的許可外，穩定幣強制許可制度將在 2023 到 2024 年啓動。

5 月 23 日，香港證監會文件表示，對於規定非證券型代幣須具有至少 12 個月往績紀錄的意見。穩定幣的監管安排預計將於 2023/24 年實施。在穩定幣於香港受到規管前，我們認為穩定幣不應獲納入以供零售买賣。

6 月 12 日，香港財經事務及庫務局副局長陳浩濂表示，香港金管局已就穩定幣推出進行公衆咨詢，未來會逐步建立監管框架，目標在明年底之前推出。