Token Terminal報告：數據分析近期DEX發展情況

2023-07-01 00:07:22

原文作者：Tokenterminal

原文編譯：深潮 TechFlow

本文將重點關注加密貨幣交易所（DEX）市場領域，並根據 Token Terminal 上的指定儀表盤進行分析，以揭示其中最有趣的圖表和趨勢。

概述

交易所（DEX）市場領域頂級項目過去 180 天的每日交易量和鎖定總價值（TVL）如下圖所示。

在過去的 180 天裏，交易量和 TVL 相對穩定，只有三月中旬出現了例外。DEX 的交易量在 2023 年 3 月 11 日達到 162 億美元的峯值，超過過去 180 天每日平均交易量 20 億美元的八倍以上。而 DEX 的 TVL 在 3 月 9 日至 12 日期間也下降了 14% ，從 140 億美元降至 121 億美元。

USDC 脫鉤是 3 月中旬交易量和 TVL 發生巨大變化的主要原因。3 月 10 日， Circle 宣布持有陷入困境的硅谷銀行高達 33 億美元的敞口後，導致其所發行的 USDC 與美元的脫鉤。由此，持有 USDC 的用戶轉換到其他代幣，導致 DEX 的交易量增加。DEX 中的 TVL 也急劇下降，部分原因是由於 DEX 流動性池中的 USDC 價值降低。例如， Uniswap 上的 USDC- WETH 交易對在 3 月 9 日擁有逾 4.5 億美元的流動性，但到了 3 月 12 日只剩下了 3 億美元。相比之下，WETH-USDT 交易對的 TVL 在同一時期內相對穩定。

宏觀經濟和監管行動對 DEX 市場領域和整個加密貨幣行業有着重大影響。這些外部因素可能導致交易量和用戶持有的流動性倉位價值出現突然變化。投資者和市場參與者在分析市場動態和做出金融決策時應牢記這些影響因素。

DEX 交易量正在從以太坊轉移到其他鏈上

自 2023 年初以來，由於在 Arbitrum 上的增長，以太坊上的 DEX 交易量份額已從 72% 下降至 54% 。與此同時，Arbitrum 在同一時期內從佔總 DEX 交易量的 3.3% 增長到 23.3% 。而 Polygon 、 Optimism 和 BNB Chain 上的交易量份額相對穩定。

Arbitrum 在 DEX 交易量份額方面的峯值出現在 ARB 代幣於 2023 年 3 月 23 日推出的時候。在推出當天，Arbitrum 上領先的交易所 Uniswap 上的 ARB 交易量超過 4.8 億美元。這種激增很可能是由用戶將其 ARB 空投獎勵轉換為其他代幣所驅動的。雖然自 3 月底以來，Arbitrum 上的 DEX 交易量略有下降，但在以 DEX 交易量衡量時，Arbitrum 仍然是僅次於以太坊的第二大鏈。

用戶對在 Arbitrum 上進行代幣交易的需求增加導致了新的 DEX 的推出。盡管 Uniswap 在過去 90 天內在 Arbitrum 上仍然是當前市場領導者，完成了超過 338 萬筆交易，但一些原生於 Arbitrum 的較新 DEX 也开始嶄露頭角作為競爭對手。一個顯著的例子是 Camelot ，它是 Arbitrum 上相對較新的 DEX，在過去 90 天內完成了近 100 萬筆交易。

案例分析：知名的 DEX 在原生鏈外擴展

Uniswap 和 Trader Joe 已成功擴展到其原生鏈之外，而 PancakeSwap 在以太坊上則面臨着發展勢頭不佳。盡管 Uniswap 長期保持在以太坊上，PancakeSwap 在 BNB Chain 上，Trader Joe 在 Avalanche C-Chain 上，但這三個 DEX 後來都擴展到了其他鏈上。目前，Uniswap 和 Trader Joe 有 40% 的交易量來自於以太坊和 Avalanche C-Chain 以外的鏈。相比之下，PancakeSwap 在 BNB Chain 以外的交易量僅覆蓋了總交易量的 4.2% 。

進入新鏈是 Uniswap 和 Trader Joe 每日活躍用戶增長的驅動因素。Uniswap 的大部分增長來自 Polygon 和 Arbitrum 上的新交易者，而 Trader Joe 的活躍用戶也在 Arbitrum 上增長。

通過擴展到 Arbitrum，Trader Joe 捕獲了進行較大交易的用戶。40% 的 Trader Joe 交易量和 25% 的活躍用戶來自於 Arbitrum 上的活動。每個用戶的增加交易量表明，在 Arbitrum 上，Trader Joe 能夠吸引平均交易規模更大的交易者，優於在 Avalanche C-Chain 上。

以太坊上的 DEX 市場領域變得更具競爭力和具有挑战性，對於新進入者來說也更加困難。上述 DEX 的比較表明，擴張應該針對市場份額不斷增長的鏈，例如 Arbitrum。

趨勢

下面展示了 DEX 市場領域中一些項目的有趣趨勢。

在過去 180 天內，Trader Joe、 Quickswap 、KyberSwap 和 ParaSwap 是 DEX 市場領域中表現最佳的項目，其交易量增長分別為 237.2% 、 91.8% 、 61.8% 和 38.6% 。

在過去 180 天內，Trader Joe 的日活躍用戶數量翻了兩番，超過了競爭平臺 QuickSwap、KyberSwap 和 ParaSwap。QuickSwap、KyberSwap、ParaSwap 和 Trader Joe 在過去 180 天的交易量和趨勢也相似。日活躍用戶數量也保持在類似水平，直到 3 月底，Trader Joe 的日活躍用戶數量幾乎翻了三番。

Trader Joe 活躍用戶基數的增長主要歸因於新的 Liquidity Book 解決方案的發布和對 Arbitrum 的擴展。Trader Joe 發布了新的 Liquidity Book 解決方案（v2 和 v2.1），改善了代幣定價並降低了滑點。

Trader Joe 的 v2.1 還將流動性提供者獲得的費用自動重新投資到他們的流動性倉位中，提升了用戶體驗。這些新版本的推出也受益於 Avalanche C-Chain 和 Arbitrum 上的整體活動增加。

預計未來的 DEX 發展將優先考慮改善代幣定價、滑點和用戶體驗。我們預計未來的 DEX 版本將專注於提供更好的定價、更低的滑點、自定義費用層級、流動性倉位可用性以及自動管理用戶倉位。我們可以在 Uniswap v4 的最新更新中看到這些趨勢的例子，它通過 Hooks 引入了更可定制的流動性池。

領域中的其它關鍵亮點

在發現並修復漏洞後，KyberSwap 重新啓動了其 Elastic 合約。

2023 年 4 月 17 日，KyberSwap 發現了一個智能合約漏洞。相關的流動性池合約被暫停，導致 KyberSwap 的交易量和總鎖定價值（TVL）急劇下降。新的 KyberSwap Elastic 合約已部署，協議於 5 月底重新啓動運營。盡管交易量和 TVL 尚未恢復到暫停前的值，但 30 天交易量增長 200% 表明 KyberSwap Elastic 正在重新獲得吸引力。

集中化流動性解決方案得以更快地採用，這要歸功於 Uniswap v3 許可證的到期。

Uniswap v3 是在 Business Source License 1.1 （BUSL 1.1）下推出的。該許可證限制了 v3 源代碼在商業或生產環境中的使用，直到 2023 年 4 月 1 日為止。許可證到期後，許可證轉換為通用公共許可證，意味着只要保持开源，代碼就會被公衆分叉。自許可證到期以來，PancakeSwap 和 SushiSwap 都使用了 Uniswap v3 的現有代碼部署了它們的集中化流動性解決方案。

在許可證更新之前，KyberSwap、Trader Joe、QuickSwap、Zyberswap 和 Thena 已經开發了替代的集中化流動性解決方案。此外， Biswap 將在未來幾周推出其集中化流動性解決方案。

Velodrome 推出了 v2 版本。

這個新版本提供了用戶體驗的更新，支持自定義池費用、單代幣流動性倉位和升級的治理投票機制。