Element：固定+浮動利率 是理財類DeFi的新趨勢嗎？

理財是金融的最底層需求，在DeFi領域也不例外。事實上DeFi的爆發就是從Compound的流動性挖礦开始的，因為激發了理財熱情。

後續出現的DeFi協議也都延續了AMM+流動性激勵的模式，並在此基礎上往跨鏈和加槓杆的方向創新，它們共同的特性是可變利率，或者說浮動利率。

到了2021年底，結構化產品逐漸興起，這種把風險分層的方式开始重構各種DeFi賽道，讓波動偏高的DeFi協議能適應各種風險承受能力的用戶。

機槍池也在朝着這個方向發展，本文以Element為例展开說明。

Element運作的大前提是把用戶存入的資產（如ETH、BTC、USDC）拆分為基礎代幣（PT）和收益代幣（YT）——基礎代幣可以贖回本金，收益代幣可以贖回這些資產參與各種DeFi理財時所產生的收益，當然它是浮動的。

無論是PT還是YT，都是可以在AMM中交易的，所以用戶可以根據自己的判斷做出不同的投資策略。

如果不看好該資產的升值潛力，那就在AMM中按折扣價賣掉本金——也就是基礎代幣（PT），只持有收益代幣來分紅。

如果看好該資產的升值潛力，那就直接在這裏按折扣價买入PT，反正到期後可以足額贖回。

這個折扣你可以當作固定利率，因為你买入時就已經確定了未來的利潤，而不必擔心未來的利率浮動。

例如，你以9 ETH买入10 ETH的基礎代幣，那么就意味着有1 ETH的固定收益，收益率10%。再加上ETH本來的升值（如果你預判正確的話），那么收益就遠比直接在現貨市場購买更劃算，而且這是無風險的。

當然，如果愿意承擔更高的風險，直接去選擇期貨或者期權市場。

另外，如果你看好未來的理財收益，那么就买入收益代幣（YT）。因為你只需要花很少一部分錢就可以买到原本需要很多資金才能賺的收益。

同樣，你如果不看好未來的理財收益，那么也為你提供了退出機制。

但無論如何，這個機制更適合买入收益代幣（YT），而很少有人愿意退出，所以這個AMM還有LP來提供流動性，他們賺取交易費。

綜合以上所有可能的投資策略，你就會發現幾乎沒有完全意義上的輸家——即使預判錯了方向，那損失也跟直接進行現貨交易差不多大，但潛在的收益卻有可能更高。

目前Element的TVL達178億美元，共支持11種資產，而它是在2021年6月30日正式上线的，並於10月份的A輪融資以3.2億美元的估值募資3200萬美元。

前不久的4月1日，Element Finance宣布推出Element DAO並發行代幣ELFI，總量1億枚，其中10%將用於空投，約1.6萬個空投地址。

Element的可能性其實也可以說是整個固定+浮動利率的理財產品的可能性。

首先是發揮可組合性，許多結構化產品可以在Element上構建，因為Element並不是直接做固定理財，而是搭建了一個能夠實現固定理財功能的二級市場。

其次最重要的是能夠吸引傳統金融的資金過來，因為是固定理財並且遠高於傳統固定理財收益。

比如Element最近跟Vesto協議合作提供最高15%的理財收益，Vesto的目標是為傳統金融服務生態系統提供去中心化金融的門戶，合規且提供法幣通道。

因此對於那些還未接觸DeFi並且更在意波動性的用戶來說，這是一個相當不錯的選擇。

作者:北辰

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