三分鐘讀懂 TrueFi：如何將無抵押借貸帶入 DeFi？

2021-06-07 18:06:07

TrueFi 還計劃推出進一步優化用戶體驗的信用額度以及貸款代幣可交易等功能。

雖然借貸類產品點燃了 DeFi 熱潮的第一把火，但是受限於「去中心化」的先決條件，大量借貸類產品都選擇了超額抵押來防範系統風險，不過這就導致了資金利用率的下降。在傳統金融市場中，成熟的信用貸產品已經創造出了一個相當可觀的無抵押或低抵押市場的先例，而對於意在「重塑金融市場」的 DeFi 來說，起步不久的無抵押借貸賽道的前景值得期待。

TrueFi 自 2021 年 2 月推出了改進質押模型和流動性退出機制的 V2 版本以來，已經在 27 筆貸款中發放了約 1.05 億美元的無抵押貸款，並達到了 100% 的還款率。平臺吸引了 15 家機構作為活躍借款人，並有數十家新的借款機構已進入審查流程。這些貸款以貸款發放費和支付貸款利息的形式為貸款人和質押人創造了近百萬美元的回報，平均貸款期限為 49 天。而在 V3 版本上线後，新資產支持及改進後的信用模型目前已經吸引了超過 2.2 億美元的鎖倉資金，其中包含約 1.9 億美元的貸款池資產和約三成被質押的 TRU 代幣（約 1.02 億枚 TRU）。

TrueFi 是什么？

TrueFi 是由創造 TUSD 的 TrustToken 團隊开發的無抵押貸款 DeFi 信貸協議。目標是在為資金提供方提供可持續高收益的同時，讓借款方在無需抵押的前提下籌集款項。

該協議由三類參與者支撐：貸款人將穩定幣等資產存入貸款池，以獲得有競爭力的回報；借款人經過信用審查，從貸款池中取出貸款；TRU 質押者負責批准新的借款人，並通過社群治理指導平臺的發展。違約的借款人將會面臨法律訴訟，並將造成其信用評分損害。TrueFi 在最初的 6 個月裏已經發放了超過 1 億美元的無抵押貸款，沒有出現任何違約情況。

在 V3 版本中，TrueFi 與 Chainlink、SushiSwap 和其他頭部加密協議建立了合作關系，並正式推出了 TrueFi 信用模型和對於多資產的支持。加入 TrueFi 貸款池的第一種資產是 USDC，6 月還將新增對於 USDT 的支持，未來還會有更多 ERC20 代幣的「變體」加入貸款池的支持範圍。這也為 TrueFi 進一步拓寬市場提供了更多的可能性。

TrueFi 構建了一套法律框架，即使在沒有抵押品對的情況下，法律也可以制裁在 DeFi 上拖欠貸款的行為。此外，TrustToken 在零售和機構用戶中享有長期和可信賴的聲譽，從而可以引入一批高質量的借款人和貸款人。以 Alameda、Wintermute、Poloniex 等為例、其中大部分都是在借貸上有良好記錄的 TUSD 用戶。

無抵押借貸的實現原理

TrueFi V3 為了提升協議內貸款的發放規模，設計了一套信用評分模型，該模型通過對於一系列特定維度的考核，可以給出一個客觀的 TrueFi 信用評分，該分數將在借款人的的檔案信息中公开顯示，信用分的滿分為 255 分，基礎分為 0 分。

該評分模型的考核維度包括公司背景、還款歷史、運營和交易歷史、管理的資產以及其他信用指標。其中公司背景主要包含合規、法律、會計和監管健康，以及對公司結構的審查，運營和交易歷史考察加密貨幣和傳統金融經驗，管理的資產會同時考慮資產的類型和保管情況，其他信用指標則包括資產覆蓋率、槓杆率、流動性和風險敞口等。

這種信用模型的許多元素在 V3 版本推出前已經被用於的 TrueFi 借款人審核之中，而隨着 V3 的推出，TrueFi 的信用模型將在制定新貸款條款方面發揮更大的作用。雖然目前信用模型還處在一個相對初級的階段，但隨着新信息源的接入（如集中交換數據、跨其他協議的鏈上歷史），以及 TrueFi 協議的不斷發展，該模型將實現持續升級和完善。

原生代幣 TRU

平臺的原生代幣 TRU 用於質押、投票和為貸款人提供保護。如前文所述，約三成被質押的 TRU 代幣（約 1.02 億枚 TRU），而這部分代幣即為出現違約情況下對於 TrueFi 平臺的擔保支撐。

為了盡可能地保證「公平分發」，團隊已承諾進行代幣銷毀並保證 TRU 代幣流出的透明度。而協議產生的交易費用將完全由社區決定其用途，團隊無權幹預。

TRU 總量的 28.5% 用於私募銷售，39% 用於協議參與用戶的獎勵，9.5% 為公司預留用於激勵，4.5% 預留給未來的團隊成員，剩余 18.5% 用於覆蓋團隊的運營成本。其中許多撥款仍在密切審查之中，部分代幣也可能會被進一步銷毀。

團隊

TrustToken 由來自斯坦福大學，加州大學伯克利分校，卡內基梅隆大學和 Google 的團隊組成，擁有良好的教育背景，從公开資料上可以看出項目的三位主要創始人 Rafael Cosman （聯合創始人 &CEO）、Alex de Lorraine （COO）和 Tom Shields （董事會主席）曾在研究神經的人工智能初創公司 Kernel 共事。同時他們得到了 Stanford-StartX，Andreessen Horowitz， Founders Fund Angel，FJ Labs 和 BlockTower Capital 的支持。

未來發展計劃

在現有功能的基礎上，TrueFi 還計劃推出進一步優化用戶體驗的信用額度以及貸款代幣可交易等功能。

其中信用額度將允許借款人獲得沒有固定期限的貸款，從而改善借款人的用戶體驗。這項功能仍在與 TrueFi 的借款人緊密合作开發中。可交易的貸款代幣將為特定借款人的貸款創造市場，並增加 TrueFi 的整體流動性和平臺池代幣的功用。不過考慮到這類資產的監管環境較為嚴格，因此仍需要 TrueFi 實現進一步去中心化後才有機會正式落地。

撰文：Groot