興業投資：需求復蘇前景黯淡，美油考驗52美元關口

2021-01-29 15:01:05

由於市場對美國新財政刺激方案的時機和規模心存疑慮,以及冠狀病毒疫苗供應的延遲和更嚴格的封鎖限制措施,打擊了脆弱的需求復蘇前景,加之利比亞產量快速恢復和巴西石油業崛起,令市場擔憂原油供需再度失衡,國際油價周四受累下挫,但美元回撤和美國原油庫存下降,限制了油價跌勢。截止美國收盤,美國WTI原油3月期貨收跌0.2美元,或0.38%,報52.19美元/桶,最高觸及53.54美元/桶,最低跌至52.06美元/桶;布倫特原油4月期貨收跌0.26美元,或0.47%,報54.99美元/桶,盤中最高觸及56.18美元/桶,最低跌至54.88美元/桶。

美國總統拜登已經公布了一項價值1.9萬億美元的經濟復蘇計劃,但在政府12月底推出近9000億美元的額外刺激計劃後不久,部分共和黨議員對進一步推出更大規模刺激方案猶豫不決,導致市場對美國新財政刺激方案的時機和規模心存疑慮。這打擊了市場情緒,令原油等風險資產承壓。而美國民主黨高層人士周四表示,參議院和衆議院下周將推進拜登總統的計劃,向遭受疫情大流行打擊的美國民衆和企業提供新的救助。參議院民主黨領袖舒默表示,參院最早將在下周开始研究“穩健”的疫情救助一攬子方案。而衆議院議長佩洛西預計,國會將在下周結束之前完成一道關鍵的初步步驟。這反映出民主黨希望利用他們剛剛獲得的參議院控制權,幫助拜登迅速推進作為其首要政策優先事項的疫情救助計劃。

同時,變異新冠病毒的傳播和更嚴格的封鎖措施,以及冠狀病毒疫苗供應的延遲,也加重了本已較弱的風險情緒。英國政府周三宣布了新的措施,以限制往返英國的旅行,並表示封鎖將持續到3月8日。而丹麥政府將把疫情限制延長三周。另外,中國還試圖限制農歷新年旅行,以遏制冠狀病毒病例的激增。這進而引發了人們對燃料需求復蘇的擔憂。

英國政府周四表示,仍然相信英國的疫苗供應不會中斷。疫苗研發和生產方面的國際合作將繼續是我們應對疫情的一個組成部分。歐盟和阿斯利康之間的供應和交付協議不值得英國政府置評。近日,英國阿斯利康制藥公司宣布將大幅減少第一季度對歐盟的疫苗供應,招致歐盟方面的強烈指責。雙方27日舉行的危機會議也無果而終。阿斯利康疫苗預計29日將獲得歐洲藥管局的批准。

經過數年的動蕩,利比亞石油業終於开始活躍,2020年12月开始的產量增長沒有停止的跡象。利比亞國家石油公司(NOC)宣布,計劃在未來三年內將石油產量提高至到210萬桶/日。利比亞不像其他OPEC成員國那樣受到產量限制,這意味着OPEC將不得不監控利比亞的石油產量,以確保該國不會生產過剩,從而對油價產生負面影響。

與此同時,巴西的石油產業繼續穩步擴張,崛起為全球主要產油國,成為OPEC面臨的又一個挑战。巴西受益於國際海事組織(IMO)低硫法規,以及亞洲市場巨大的需求,石油業繁榮發展,甚至威脅到OPEC的市場份額以及控制油價的能力。

不過,由於美國公布的經濟數據整體偏好,市場風險情緒有所改善,美元因避險需求下降而走低,這為油價提供支撐,因美元走軟使得以美元計價的原油對持有非美元貨幣的投資者而言更加便宜。

美國總統拜登針對聯邦土地上油氣鑽探的臨時禁令,不會對美國絕大部分的原油產量造成影響,不過這無疑為給產量已經在減少的墨西哥灣敲響喪鐘。RystadEnergy頁巖油研究主管ArtemAbramov表示,如果周三宣布的禁令成為永久性的,到本年代末,美國的原油產量勢將減少至多20萬桶/天。這僅佔美國日產量約1100萬桶的一小部分。

咨詢機構WoodMackenzie周四表示,預計2021年全球石油需求將增加近7%,或630萬桶/日,至9670萬桶/日,受疫苗接種加速和經濟前景向好的提振。而供應方面,預計2021年美國石油產量將減少約50萬桶/日,較2020年的降幅有所緩和。預計鑽井活動將繼續增加,但恢復速度將在很大程度上取決於油價、以及行業是否愿意再次投資於產量增長。此外,OPEC及盟友的決定仍有巨大的不確定性。

摩根大通分析師在報告中指出,雖然原油需求的復蘇會不平衡且需要更長的時間,但是鑑於OPEC+可能會繼續保持自律,而且美國頁巖油產量增長也會繼續受限,原油供應的下降速度相對將會快得多。全球石油市場從2月份起供應會趨緊,一直到2022年年中供應都將保持非常緊張的狀態。因此,布倫特原油四季度均價將達到68美元/桶,年底時價格更會突破70美元/桶。

接下來,原油市場的焦點將轉向美國油服公司貝克休斯(BakerHuges)的每周石油鑽井平臺數。截至1月22日當周,原油鑽井總數增加2座至289座,連續九周增加。若石油鑽井平臺數繼續增加料增加油價回調壓力。除此之外,預計原油市場將繼續受到最新的大流行消息和美國財政刺激希望的起伏影響。

美元指數

美元指數周四前半日在接近十日高點90.825下方區間整固,隨後由於美國公布的經濟數據整體好於預期,推動風險偏好情緒回暖,削弱了美元的避險需求。不過,市場對美國出臺更多財政刺激措施的時機和規模的擔憂,以及新冠肺炎疫情惡化和疫苗交付延遲,仍支撐了美元的避險需求。

美國人口普查局周四公布的數據顯示,美國12月份國際貿易逆差下降30億美元,至825億美元。12月商品出口為1334億美元,比11月出口多59億美元,12月商品進口為2159億美元,比11月進口多29億美元。此外,12月批發庫存增加0.1%,此前11月份為持平。

美國勞工部公布的數據顯示,截至1月23日當周,美國首次申領失業救濟金人數為84.7萬,好於市場預期的87.5萬,前一周數據由90萬上修為91.4萬。四周移動平均水平為86.8萬,較前一周修正值增加16,250。而截至1月16日當周,續請失業救濟金人數為477.1萬人,比前一周修正值減少20.3萬人。由於封鎖措施擴展到美國各地,過去兩個月來初請失業金人數呈顯着上升趨勢。最近一周,初請失業金人數確實略有下降,但仍高於低點,且遠高於疫情前的水平。考慮到上周美國總統宣誓就職之後,許多州突然重新开放就業,目前我們可能已經看到了勞動力市場最痛苦的時刻。

美國經濟分析局周四公布的初步數據顯示,美國去年第四季度實際國內生產總值(GDP)年增長率為4%,符合市場預期,而此前第三季度增長33.4%。而2020年美國國內生產總值(GDP)萎縮3.5%,為1946年以來的最嚴重萎縮,且為自2007-09年大衰退以來GDP首次出現年度下滑。2019年產出增長2.2%。除政府和房地產市場外,幾乎所有部門去年都出現萎縮。佔經濟比重超過三分之二的消費者支出驟降3.9%,創1932年以來最差表現。

技術分析

美國原油

日圖:保利加通道收斂,油價跌穿中軌;14日均线轉跌,20日均线看漲;隨機指標走低。

4小時圖:保利加通道趨平,油價靠近下軌發展;14和20均线持平;隨機指標走低。

1小時圖:保利加通道下滑,油價自下軌回升;14和20小時均线看跌;隨機指標走高。

綜述:預計日內油價將在51.40-53.80區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關注1月25日高點52.90,突破後將上探1月28日高點53.50,然後是1月20/13日高點53.80/53.90和2020年2月20日高點54.60,以及2019年12月3日低點55.30和2020年1月24日高點55.90;而下方支持留意1月28日低點52.05,跌破將下探1月27日低點51.80,然後是1月22日低點51.40和1月8日低點50.80,以及1月7日低點50.35和1月4日高點49.80。

布倫特原油

日圖:保利加通道收斂,油價跌穿中軌;14日均线持平,20日均线看漲;隨機指標走低。

4小時圖:保利加通道趨平,油價自下軌回升;14和20均线看跌;隨機指標走低。

1小時圖:保利加通道下滑,油價靠近下軌發展;14和20小時均线看跌;隨機指標走高。

綜述:預計日內油價將在54.40-56.70區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關注1月20日低點55.60,突破將上探1月27日高點56.40,然後是1月20日/12日高點56.60/56.70和1月13日高點57.35,以及2020年2月21日低點57.70和2020年1月27日低點58.50;而下方支持留意1月26日低點54.90,跌破將下探1月22日低點54.40,然後是1月7日低點53.90和1月4日高點53.30,以及1月6日低點53.05和2020年12月18日高點52.45。