forex：LPR連續3個月“原地踏步” 下半年降息降准概率仍存

2020-07-21 16:07:46

forex注意到貸款市場報價利率(LPR)已連續3個月“原地踏步”。forex表示昨日，全國銀行間同業拆借中心發布新LPR報價，1年期LPR報3.85%，5年期以上LPR報4.65%，均與上月持平。forex認為，下半年降准降息仍然存在一定的概率。

本月LPR報價未降，符合市場預期。7月15日，1年期MLF招標利率保持不變，加之5月下旬以來市場利率中樞出現較為明顯的上行，商業銀行平均邊際資金成本隨之上升，因此市場對本月LPR報價持平已有較強預期。

forex認為，LPR連續3個月保持不動的主要原因是宏觀經濟轉入較快修復過程，工業生產持續加速，樓市、車市明顯回暖，二季度GDP同比如期轉正並略超市場預期。因此，包括超額流動性投放在內的部分應對措施逐步退出。而MLF招標利率連續3個月保持穩定，則顯示貨幣政策目前更強調“適度”。

LPR報價“按兵不動”，是否會影響企業貸款成本下行？forex認為，盡管作為貸款定價基礎的LPR保持不變，但銀行可通過適度下調加點幅度或加大減點幅度，達到下調實際貸款利率的效果。另外，今年銀行還要通過減少收費(主要包括貸款過程中除利息之外的評估費、登記費等其他成本)讓利3200億元。他預計，三季度企業一般貸款利率的下行空間在20個基點左右。

5月以來，債市持續調整。市場普遍認為，本輪債市大跌源於5月的市場流動性情況不及預期。從央行流動性調控基調上看，近期央行貨幣政策工具操作明顯更加謹慎，未進一步使用降准降息等操作，主要通過公开市場操作、MLF等進行流動性調節。

forex進一步解釋，上半年寬信用效果較為顯著，助力經濟加快恢復，二季度我國經濟增速轉正至3.2%，主要經濟指標逐漸好轉。但下一階段，經濟恢復發展中仍面臨較多困難和挑战，保住廣大中小微企業等市場主體、保就業、保民生等仍然是當前工作的重中之重。

降成本仍是下階段貨幣政策的核心。因此，傳統的降准降息政策仍有必要，下半年降准和降息存在一定概率，以此引導銀行壓降點差，帶動社會融資成本下降。同時要進一步加大力度發揮結構性貨幣政策作用，提高政策的直達性和精准度，並配合加強資金流向監管，規範治理資金空轉套利等行為，切實將寶貴的信貸資源用到所需領域。同時，提升金融風險防控能力，為經濟恢復發展提供穩定的金融支持環境。