MBG MARKETS外匯：AH股溢價指數創18個月新高

2019-10-17 11:10:55

MBG MARKETS外匯消息，MBG MARKETS外匯官網指出，今年以來，A股大幅跑贏港股，恆生AH股溢價指數不斷攀升。MBG MARKETS外匯怎么樣？期間，恆生AH股溢價指數曾出現7個月的持續上漲，並於8月14日站上135.88點，創逾18個月新高。截至10月15日，恆生AH股溢價指數報131.72點，較年初累計上漲了11.19%。

恆生AH股溢價指數報131.72點，意味着目前A股整體比H股貴31.72%。理論上，恆生AH股溢價指數追蹤的AH股，是按照同股、同時、同價的原則分別發行。實際上，AH股存在明顯的價差。學術界普遍認為，這主要是兩個市場的投資者結構不同造成的。

事實上，無論是從 2007年恆生AH股溢價指數發行开始進行計算，或是從2014 年11月滬港通开通开始進行計算，還是從2016年12月深港通开通开始計算，AH 溢價指數都不存在顯著的向上和向下的趨勢。這意味着，H股在長期內並沒有表現出對A股的估值回歸現象。

不過，目前的恆生AH股溢價指數已經處於過高的溢價水平，實際意味着港股的收益風險比更高，雖然難以就此說明港股迎來趨勢性上漲機會，但至少意味着從相對收益的角度看，較之A股，配置港股更劃算些。從歷史數據來看，通過AH之間仍是有利可圖，即低折價公司具備Alpha，高折價公司更多看Beta。

AH股溢價指數持續走高

恆生AH股溢價指數是追蹤在內地和香港兩地同時上市的股票(內地稱A股，香港稱H股)的價格差異。

據智通財經APP了解，恆生AH股溢價指數根據納入指數計算的成份股的A股及H股的流通市值，計算出A股相對H股的加權平均溢價(或折讓)。指數越高，代表A股相對H股越貴(溢價越高)，反之，指數越低，代表A股相對H股越便宜。

MBG MARKETS外匯指出，數據顯示，今年以來，恆生AH股溢價指數持續攀升，曾出現7個月的持續上漲，並於8月14日站上135.88點，創逾18個月新高。截至10月15日，恆生AH股溢價指數報131.72點，仍保持相對高位，較年初累計上漲了11.19%。

恆生AH股溢價指數拉大的背後，是A股整體跑贏港股。據智通財經APP統計，年初以來，港股方面，恆生指數累計漲幅2.55%，國企指數累計漲幅3.71%;A股方面，上證指出累計漲幅19.93%，深證成指出累計漲幅為33.59%，創業板指數累計漲幅32.82%。顯然，因為滬深股指大幅跑贏恆指，“A+H”股的A股也普遍跑贏H股，所以恆生AH股溢價指數逐漸走高，以至於目前A股整體比H股貴31.72%。

需要注意的是，按照恆生AH股溢價指數的編制規則，其編制時是使用成分股的流通市值大小進行加權計算。因此，使用恆生AH股溢價指數度對A股和H股進行價格比較，會存在失真的情況。比如，如果A股全市場股票相對香港市場都貴，但是只有幾個大盤股的溢價比較小，那么恆生AH股溢價指數則不會反映出巨大的A股溢價。所以，有市場分析人士指出，實際的AH股價差甚至比該指數顯示的更大。相對A股，部分H股比看起來可能還要“便宜”。

事實上，恆生AH股溢價指數追蹤的114只上市交易的“A+H”股中，無倒掛現象，溢價率超過恆生AH股溢價指數的個股有91只，佔比約80%;溢價率超過100%的個股有37只，佔比約32%;溢價率超過200%的有16只，佔比約14%;溢價率超過300%的有7只，佔比約6%。

洛陽玻璃溢價率最高，達601.03%，遙遙領先其他股。浙江世寶和中信建投溢價率排名第二和第三，分別為513.58%和353.07%。