金銀海貴金屬：三大反常現象被市場疏忽，前史會重演嗎？
2019-09-23 17:09:45
金銀海貴金屬：三大反常現象被市場疏忽，前史會重演嗎？
據金銀海貴金屬所知，2007年金融危機迸發之前也呈現了三個反常現象：先是次級典當借款爆破，隨後是貨幣商場被凍住、定量對衝基金紛紛破產，從而導致標普500指數在那個夏日下跌了10％。這次會相同嗎？
近期商場呈現了三件令人不安的事：上星期一（9月16日），油價錄得數十年來最大單日漲幅；周二，美聯儲失去對隔夜利率的控制，並自金融危機以來初次緊急注入現金；還有上上星期，價值股顯着跑贏大盤，為金融危機以來初次。
但股票、債券以及美元卻似乎都沒有太大波動，標普500指數只比7月份的高點低不到1％。這裏就延伸出一個問題：這些反常現象到底是原本就不足為懼，仍是只不過是被投資者草率疏忽了？
華爾街日報資深專欄作家James Mackintosh試圖解答這個問題。Mackintosh表明，他閱歷過2007年，眼睜睜地看着其時的投資者因為疏忽纖細的問題而最終導致整個金融體系的崩潰。其時首要也有三個反常事情：先是次級典當借款爆破，隨後是貨幣商場被凍住、定量對衝基金紛紛破產，從而導致標普500指數在那個夏日下跌了10％，但股市隨後重新康復生機，並在十月份到達前史新高，在新高中人們忽視了之前的反常，但這些問題卻在幾個月之後導致商場崩潰，再度將投資者拉回實際中。
Mackintosh指出，要判定現在商場的這些反常到底有沒有可能开展成更大的風險，一個最重要的點在於，導致這些反常現象的原因是不是相同的。Mackintosh表明，如果每個問題都能別離用不同的原因解說清楚，那就不足為懼，但如果深究起來，所有的問題其實都有一個相同的來歷，投資者就不得不提起100%的警惕了。
就像2007年基本每個問題的原因都是債款過多。次級典當借款的崩潰蔓延到購买了證券化典當票據的貨幣商場基金中，這衝擊了依靠貨幣商場進行金融融資的銀行，導致一個多世紀以來英國銀行初次破產。
說回到現在商場的三個問題，Mackintosh以為每個問題都是有各自不同的原因。比如之前投資者突然從增加型股票轉向價值型股票，首要因為投資者現在變得過於慎重，放棄了廉價的周期性股票。當事實證明事情還沒有人們想象的那么糟糕時，方式就會發作反轉。
油價上漲也是有道理的。簡直沒人能預料到，對沙特石油設施的一次襲擊會奪走全球5％的石油供應，因而對石油價格的影響是巨大的。不過，該事情在其他商場上簡直沒有泛起什么漣漪，並且即使是閱歷了一天的大幅上漲，油價仍低於5月份的水平，沙特方面將迅速維修的許諾也減輕了該事情對油市長期的影響。
這些大變動的風險在於，對衝基金和其他槓杆买賣者容易因而損失慘重。但現在財務槓杆比曾經要低得多。並且，至少到目前為止，還沒有呈現嚴重的問題。
至於隔夜貨幣商場的混亂，Mackintosh以為那的確令人不安。流動性缺失可以迅速壓垮依靠過夜資金的企業，在2007年，這種狀況就淘汰了銀行和相似銀行的貸方。不過令人定心的是，跟2007年不同，現在的銀行並沒有想當年那樣張狂地過度運用槓杆或依靠融資工具。
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