興業投資：亞洲需求復蘇希望&庫存下降，國際油價周四V型反轉

2020-10-16 20:10:13

由於全球範圍內新冠疫情確診病例重新激增,一些歐洲國家恢復實施出行限制措施,以及美國經濟刺激計劃的進一步推遲,加劇了人們對經濟增長和原油需求前景的擔憂,令風險情緒受抑,國際油價周四前半日承壓,一度下挫逾4%。不過,以中國為首的亞洲經濟復蘇的希望,加上美國EIA原油庫存降幅超預期和OPEC+減產執行率超100%,以及英國退歐和美國刺激計劃的積極跡象,這推動了油價V型反轉,收復盤中大部分失地。截止美國收盤,美國WTI原油11月期貨收跌0.31美元,或0.75%,報40.87美元/桶,最高觸及41.20美元/桶,最低跌至39.21美元/桶;布倫特原油12月期貨收跌0.43美元,或0.99%,報42.96美元/桶,盤中最高觸及43.45美元/桶,最低跌至41.54美元/桶。

周四早盤,市場出現新一輪避險情緒的直接催化劑是來自美國的消息,因為國會和白宮領導人無法就冠狀病毒刺激方案達成一致,而且似乎無法在總統大選前達成協議。財政刺激方案的推遲將影響美國經濟復蘇,進而影響全球第一大石油消費國的燃料需求。

但這不是唯一的因素。歐洲多個國家新冠病毒病例急劇增加,導致新的局部封鎖和宵禁。意大利高等衛生研究院稱,疫情正加速擴散,已進入急劇惡化階段;法國單日新增新冠確診病例超3萬例,再創疫情暴發以來新高;西班牙新增病例6603例,是自4月以來最大單日增長,創歷史新高;德國新增7173例新冠肺炎確診病例,創紀錄新高;英國新增18980例新冠肺炎確診病例累計確診人數超67萬例。大多數領導人都在努力避免全面封鎖,但兩周內削減所有經濟活動的風險有所增加。這重新引發了人們對全球能源需求復蘇不平衡的擔憂。法國宣布將在主要城市實行為期四周的夜間宵禁,德國表示計劃宣布新的冠狀病毒相關限制措施。此外,幾家新聞媒體報道稱,倫敦可能從周五晚上开始進入二級禁閉狀態。

道明證券分析師解釋稱:“當然,越來越多的地方封鎖引發了人們對能源需求可能再次下滑的擔憂。到目前為止,我們從實時大宗商品需求指標和實時流動性跟蹤中都沒有看到這一點的跡象。實時大宗商品需求指標繼續顯示出停滯但未惡化的需求狀況。隨着第二波新冠疫情的蔓延,這是目前能源多頭面臨的主要風險。”

然而,市場對以中國為首的亞洲經濟復蘇的希望支持油價反彈。盡管中國政府周四未能公布令人滿意的9月份通脹數據,但這個世界第二大經濟體的經濟活動仍在繼續升溫。中國9月份原油進口同比增長17.6%,至4850萬噸,這一數據也體現了該國經濟活動的活躍。考慮到目前疫情對中國的影響沒有西方那么嚴重,且中國,印度和日本的原油需求也可能出現顯着增長,這緩解全球原油需求復蘇停滯的擔憂。

美國能源信息管理局(EIA)公布的每周原油庫存數據也顯示出積極的一面,截至10月9日當周,美國原油庫存減少381.80萬桶至4.919億桶,預期減少210萬桶,前值增加50.1萬桶;汽油庫存減少162.60萬桶,預期減少130萬桶,前值減少143.5萬桶;精煉油庫存減少724.50萬桶,連續4周下滑,且創2003年2月7日當周(923周)以來最大降幅,預期減少168.7萬桶,前值減少96.20萬桶;俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加290.6萬桶,連續4周增長,且創5月1日當周(24周)以來最大增幅,前值增加47萬桶。此外,上周美國國內原油產量減少50萬桶至1050萬桶/日。WTI原油期貨此前跌至40美元/桶以下,因交易員擔心歐洲新的防疫限制措施將進一步威脅需求的持續反彈,抵消了API原油庫存下滑大於預期的影響。EIA數據公布後,WTI原油期貨回升至40美元/桶上方。本周早些時候,來自私人數據提供商美國石油學會(API)的數據也顯示,在這段時期內,原油庫存意外減少了542萬桶。

與此同時,需求預期正常化,OPEC+表示愿意修正其縮減歷史產量協議的計劃,將繼續為能源市場提供強勁支持。OPEC+聯合技術委員會(JTC)周四討論了利比亞恢復生產使得石油供應增加(利比亞石油產量據悉將達到50萬桶/日),以及第二波新冠疫情導致需求前景疲弱的問題。OPEC+目前的減產規模從之前的970萬桶/日降至770萬桶/日,並將在1月將減產量再減少200萬桶/日。但消息人士表示,需求前景黯淡加上利比亞供應增加,OPEC+可能延長現有減產規模至明年,並推遲降低減產規模。兩位OPEC+消息人士對路透表示,9月減產執行率達102%。不過,俄羅斯能源部長亞歷山大?諾瓦克表示,該組織對石油復蘇持樂觀態度,並將堅持在1月份逐步減少減產的計劃。OPEC祕書長巴爾金都周四在記者會表示,沙特阿拉伯和俄羅斯為首的主要產油國將繼續保持合作,以確保油價不會再次出現崩盤式大跌;OPEC對2021年原油需求增加600-700萬桶/日持樂觀態度;復蘇速度並沒有按照預期的速度加快,石油需求仍然萎靡不振;預計石油市場將需要很長的時間恢復,希望世界不會恢復到最深度的封鎖狀態;OPEC+在11月30日和12月1日舉行部長級會議時,將評估全年情況,以決定是繼續執行減產還是修改其政策。

在其它方面,有關英國退歐和美國刺激的跡象是積極的。德國總理默克爾(Merkel)最近表示,談判是建設性的、密集的,再加上英國脫歐談判在10月15日的最後期限到期時沒有結束,讓市場對英國溫和退出歐盟抱有希望。另一方面,美國衆議院議長佩洛西排除了1月份前不會出臺刺激措施的市場預測,而財政部長姆努欽也表示,如果雙方能達成協議,特朗普將與參議院共和黨領袖麥康奈爾“發揮影響力”。

接下來,市場焦點轉向美國油服公司貝克休斯(BakerHuges)的每周石油鑽井平臺數。此前截至10月9日當周,石油鑽井總數增加4座至193座,為6月12日當周以來最高水平,預期為190座。當然,投資者將繼續密切留意地緣緊張局勢、美元走勢、關注國際貿易關系和冠狀病毒相關的事態發展及其對全球市場的影響,以尋找石油的任何短期交易機會。

美元指數

美元指數周四早盤在93.33上方短暫調整後上揚,觸及93.866半個月高點,因市場對大選前推出刺激計劃的憧憬消退,且歐美新冠疫情惡化,提振了美元的避險买盤需求。而隨着美國大選臨近,投資者更為謹慎的態度,也為美元提供一定支撐。

美國勞工部周四公布的數據顯示,截至10月9日當周,美國首次申請失業救濟金人數為89.8萬人,差於市場預期的82.5萬,上周數據由84萬修正為84.5萬。而截至10月2日當周,續請失業金人數為1001.8萬人,比前一周修正後的水平減少了116.5萬人。初請失業金人數意外上升至七周來最高水平,就業市場復蘇逆轉的風險在最新的初請失業金人數報告中得到了充分體現。續請失業救濟人數持續下降120萬,但這一下降可能反映了更多的失業人員耗盡了救濟。9月26日當周,所有福利項目的領取人數略有下降,但仍為2530萬人,這表明勞動力市場仍存在很大的壓力。

紐約聯儲制造業調查的總體商業環境指數從9月的17降至10月的10.5,低於分析師預計的15。36%的受訪者表示這個月的情況有所改善,而25%的人表示情況有所惡化。新訂單指數上升5點至12.3,發貨量指數上升4點至17.8,表明訂單和發貨量持續增長。未來商業環境指數下降8點,至32.8,表明企業對未來環境仍持樂觀態度,但不像上個月那么樂觀。

費城聯邦儲備銀行10月制造業企業前景調查的總體擴散指數從15升至32.3,遠超分析師預計的14。本月當前經濟活動、新訂單和發貨量的指標都有所上升。關於企業當前產能利用率的特殊問題反映了新冠肺炎的巨大影響,因為總體而言,企業的產能水平明顯低於一年前。該調查的未來指數表明,人們對未來6個月的制造業活動仍普遍持樂觀態度。

美聯儲主管監管事務的副主席誇爾斯表示,美國國債市場規模之大已到了聯儲會為保持其正常運轉恐怕已不得不繼續涉身其中的地步。美國利率市場過去幾年曾數次面臨嚴重錯位,今年3月新冠疫情對全球資產造成巨大衝擊之際尤為如此。美國的債務規模已經從五年前的大約13萬億美元急速膨脹到了超過20萬億美元的水平,而新冠疫情造成的經濟影響意味着這一規模必然還會進一步擴大。

明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示,如果失業的美國人無法支付账單,這種情況將蔓延到經濟的其他領域;如果不採取更多的財政刺激措施,經濟復蘇將非常緩慢;美聯儲更多量化寬松政策難以替代長期失業援助;與2008年的危機不同,目前不存在道德危機。

裏奇蒙德聯儲主席巴爾金表示,包括制造業在內的經濟部門表現出了強勁的增長勢頭;預計支出恢復的速度快於就業;失業率仍然非常高,如果考慮到離开勞動力的人口,失業率將達到11%;個人的預測沒有考慮刺激法案;2%是通脹目標,不是“天花板”;將利率維持在低位,直到美聯儲看到通脹小幅過度。

技術分析

美國原油

日圖:保利加通道擴散,油價在中軌上方發展;14和20日均线持平;隨機指標走高。

4小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌滑落;14和20均线看漲;隨機指標進入超买區。

1小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌回落;14小時均线上穿20小時均线,後者下滑;隨機指標進入超賣區。

綜述:預計日內油價將在39.20-41.80區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關注10月16日高點41.00,突破後將上探10月8日高點41.40,然後是9月4日高點41.80和8月31日低點42.50,以及8月20日高點42.90和9月2日高點43.20;而下方支持留意10月14日低點39.80,跌破將下探10月15日低點39.20,然後是10月12日低點39.00和10月2日高點38.55,以及9月11日高點37.80和10月5日低點37.20。

布倫特原油

日圖:保利加通道收斂,油價向中軌靠近;14和20日均线持平;隨機指標走高。

4小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌滑落;14和20均线看漲;隨機指標走高。

1小時圖:保利加通道收斂,油價向中軌回落;14小時均线試圖上穿20小時均线,後者下滑;隨機指標進入超賣區。

綜述:預計日內油價將在41.50-43.50區間內震蕩,可嘗試高拋低吸。上方阻力關注10月15日高點43.50,突破將上探9月4日高點44.50,然後是8月31日低點45.20和9月2日高點46.00,以及8月31日高點46.50和2017年6月20日高點47.20;而下方支持留意10月14日低點42.10,跌破將下探10月15日低點41.50,然後是10月12日低點41.30和10月2日高點40.75,以及10月1日低點39.90和10月5日低點39.40。