5月20日A股收評：房地產利好釋放下也需謹防階段性利好兌現

2024-05-20 16:05:16

5月20日消息，兩市今日高开高走，三大股指震蕩收漲。板塊方面，周期板塊集體大漲，有色板塊漲幅居前，曉程科技20cm漲停，湖南白銀、四川黃金、玉龍股份等盤中漲停；油氣板塊走強，通源石油漲超9%；煤炭板塊走高，昊華能源（維權）漲幅居前；養殖板塊全天強勢，春雪食品、正虹科技漲停封板。下跌方面，地產股全线回調，天地源跌超9%領跌；家電、家居等板塊跟跌，菲林格爾盤中跌停；銅纜高速連接板塊震蕩走低，華脈科技跌幅居前；飛行汽車概念下挫，山河智能跳水跌停。總體來看，個股漲多跌少，超2700只個股上漲。

^{圖：今日中國股市主要指數收盤表現來源：新浪財經}

1、從盤面上來看：上周房地產重磅政策落地後，市場信心提升。指數上周五大漲下，今日跳空上开盤，而开盤後在貴金屬板塊的帶領下再度上行，並刷新此輪上行以來新高，也再創年內新高。相比之下，深成指以及創業板稍微遜色，暫時未能同步滬指迎來反彈新高。

全天盤面上，有色金屬、煤炭板塊領漲，農林牧漁、石油石化以及社會服務等漲幅居前，而家用電器領跌下，輕工制造、房地產、建築裝飾以及銀行等整體走低，現貨黃金再創新高，貴金屬全线飆升。

2、從熱門板塊來看：今日指數一度上行，和貴金屬的大漲密不可分。上午，現貨黃金大漲創歷史新高、現貨白銀走強下也創下11年以來的新高，而內盤滬金以及滬銀也迎來大漲，並刺激貴金屬板塊走強。與此同時，紐約銅再度逼空，並刷新歷史新高，也助推有色板塊整體走強。

綜合看，美聯儲降息預期、需求的回暖以及計價格的持續上行，是金屬板塊全面走強的核心因素，此前黃金持續大漲之後，當前白銀也迎來大漲，預計金屬整體的上行行情仍將延續，相關板塊整體的表現值得關注。

盡管重磅政策落地，但房地產板塊並未延續上周以來的強勢，反而在今日迎來分化，尤其是物業管理持續走低下，板塊今日整體走低，拖累市場表現。從此前市場走勢看，房地產板塊利好釋放之下，也需謹防階段上的利好兌現。

值得注意的是，無論是有色金金屬還是房地產，市場持續性都相對有限。今年以來市場的主线並不明確，尤其是季度級別的主线機會更是缺失，行業和主线輪動的速度明顯加快下，超額收益的效率並不高。不過，整體看，核心資產仍是市場的主角：市場方面，上證50以及滬深300指數整體表現偏強，核心資產走強是主要提振動力；

3、從資金面來看：Choice數據顯示，上周北向資金顯著加倉A股核心資產，其中，加倉招商銀行、伯特利均超7億元，加倉寧德時代、保利發展、長江電力、中國平安均超5億元。此外，一季度的主要資金持倉看，核心資產也仍是主要傾向。如此，盡管多個板塊輪動表現，但整體看，市場主线缺失下，核心資產或仍是主角。

4、策略上：對於市場來說，漲價等多重因素刺激下，金屬板塊迎來上行。而政策推動下，房地產板塊整體走強。不過，今年以來市場缺乏明確的投資主线，板塊以及題材輪動下，超額收益相對有限，而核心資產在此期間整體表現搶眼，對市場構成支撐和提振。對於市場來說，隨着估值修復的尾聲以及板塊輪動的加快，指數或進入區間震蕩。仍需謹防高位波動的加大，而如果預期不濟，也需留意重心再次回落的可能。建議波段投資者保持觀望，耐心等待市場方向選擇。

5、對於近期市場行情走勢來看，機構後市觀點：

A、華泰證券指出，上周前四個交易日市場震蕩回落，周五在地產政策超預期下收復失地，結構上看行業輪動加快、政策交易升溫。我們總結以下幾點觀察：1、4月經濟數據結構延續分化，工業/出口與消費剪刀差走闊，大衆消費韌性強於高端消費；2、地產政策力度超預期、成效待驗，政策底至銷售底地產/保險佔優，但本輪與過往地產行情區別或在於，更新周期和外需拉動部分後周期品種景氣率先回升；3、宏微觀視角均指引出口鏈景氣有一定持續性，且籌碼尚不擁擠，但短期超漲品種或有回調壓力。配置上，適當降低紅利倉位，增配政策驅動與業績改善交集的輕工/化纖/化學原料/保險/港股大衆消費。

B、中金公司研報認為，近期地產股在政策驅動下呈現快速修復，預計短期仍存進一步上行動能。考慮到從政策釋放到基本面起效將存在一定的時滯及不確定性，伴隨累積漲幅逐漸擴大，市場亦可能出現階段性回調。拋开短期的博弈性、事件性因素驅動，地產市場本身正在朝着下行斜率趨緩的方向運行，近期一攬子政策有助於本輪周期在6—12個月維度內更快迎來轉機，以結束自2021年以來的快速調整階段，並過渡到相對平穩階段。伴隨地產周期企穩，板塊有望出現一輪可觀的重估行情。近期交易雖有一定前置，但板塊漲幅（累計約40%）或尚未透支本輪潛在高度，可保持積極態度。若後續股價出現回調盤整，則可進一步加大配置。