嘉盛外匯論壇：美股交易基礎知識及規則
2020-09-03 16:09:24
嘉盛外匯論壇：美股交易基礎知識及規則。自2009年三月初以來，美股的“史上最長大牛市”已持續了11年，尤其納斯達克指數近期更不斷創新高。世界上最為頂尖的科技巨頭如蘋果、亞馬遜、谷歌、Facebook、奈飛，知名中概股如阿裏巴巴、京東、拼多多、網易、百度，都在美股市場的大池子裏。
在美股的長牛面前，很多投資者都難免湧起交易美股的衝動，享受投資的樂趣，讓資產進一步增值。要想投資心儀的優質企業，通過尊嘉金融的港美A股一體證券账戶就可以。不過，大多數國內普通投資者都對美股的交易機制及制度比較陌生，本文就來做一下相關知識的梳理。
一、美國的交易市場
紐約證券交易所（NYSE）：歷史可以追溯到1792年，是世界上非常重要的證券交易所，總部位於美國紐約州紐約市百老匯大街18號，在華爾街的拐角南側。目前是全球上市公司總市值第一的交易所，匯聚了衆多的世界500強企業，在全球證券交易界，它就相當於一個老品牌的存在。
納斯達克交易所（NASDAQ）：全稱為全美證券交易商協會自動報價系統，又稱納斯達克證券市場。始於1971年，是在華盛頓建立的全球第一個也是最大的股票電子交易市場，知名度和活躍度都非常高。掛牌企業以高科技公司為主，為美國上市公司最多、股份交易量最大的證券市場。
紐交所和納斯達克是我們最常聽到的兩個美國交易所，中概股基本都在這兩個交易所上市。另外，美國證券交易所（AMEX）、PK市場（粉單市場）、櫃臺交易市場（OTC）相對來說離我們更遙遠，也很難接觸到。
二、美股的三大主要指數
道瓊斯工業平均指數（DJI）：是世界上最有影響力、使用最廣泛的股價指數。它以在紐約證券交易所掛牌上市的一部分有代表性的公司股票作為編制對象，由四種股價平均指數構成。
標准普爾500指數（SPX）：由美國McGraw Hill公司，自紐約證交所、美國證交所及上櫃等股票中選出500支，經由股本加權後所得到。因為幾乎佔紐約證交所股票總值80%以上，且在選股上考量了市值、流動性及產業代表性等因素，所以極受機構法人與基金經理人的青睞，成為評量操作績效的重要參考指標。
納斯達克綜合指數（IXIC）：又稱納指、美國科技指數，是反映納斯達克證券市場行情變化的股票價格平均指數，基本指數為100。納斯達克的上市公司高達5000多家，超過其他任何單一證券市場，且涵蓋所有新技術行業，主要由美國數百家發展最快的先進技術、電信和生物公司組成，是“新經濟”的代名詞。
三、美股的交易時間
美股和A股、港股一樣，都有休市和交易時間，只是在時間上有所不同而已。紐約在西五區，由於所處時區的差異，美股的开盤時間相當於中國的晚上，通常比東八區的北京時間晚12個小時左右。
撇开時區的差異，美股的正式开盤時間其實和A股、港股一樣的，都是早上09:30，但因中午不休息持續开市，共交易6個半小時，要比A股的4個小時時間和港股的5個半小時要長一些。
【常規交易時間】
★美國東部時間：周一至周五09:30～16:00，午間不休市。
★美國夏令時，北京時間（晚上21:30～次日凌晨04:00）。
★美國冬令時，北京時間（晚上22:30～次日凌晨05:00）。
注：夏令時為每年03月的第二個星期日至11月的第一個星期六，冬令時為每年11月的第一個星期日至次年03月的第二個星期六。
【盤前盤後交易時間】
對於國內的美股愛好者而言，時差是個大問題。好在美股除了正常交易時段外，也允許盤前和盤後交易，紐交所和納斯達克都有專門的盤前盤後交易時段。
盤前盤後交易指在正常營業時間外之交易，是透過電子通訊網路（Electronic Communications Networks）自動撮和买賣。這主要是為了減弱一些突發事件，如公司行動或災害等，可能給常規交易時段股價帶來的大幅波動。
★盤前交易時間：夏令時，美國東部時間04:00-09:30（北京時間16:00-21:30），5個半小時；冬令時，美國東部時間05:00-09:30（北京時間17:00-21:30），4個半小時。
★盤後交易時間：美國東部時間16:00-20:00（北京時間04:00-08:00），4個小時。
但要注意的是，盤前盤後交易的必須是交易所掛牌交易的股票，也就是在諸如紐交所和納斯達克上市的股票。在OTC櫃臺市場交易的股票是不能參加盤前盤後交易的，比如房利美房地美就不能夠交易。基本上我們熟悉的美國公司股票和中概股股票都支持盤前和盤後交易。
當然也不是所有的券商都支持全時段的盤前和盤後交易所，就像不是所有超市都24小時營業一樣。尊嘉金融綜合考慮盤前和盤後特點及國內用戶的訴求，支持在北京時間19:30-21:30進行盤前交易（夏令時）。
盤前和盤後交易相對於正常交易而言成交量比較小，價格波動也會比較大。所以尊嘉金融在盤前交易時段僅提供限價單，避免用戶因為價格波動較大造成損失。
四、美股交易規則
1.交易代碼
交易代碼則為上市公司英文縮寫，例如：蘋果的代碼為AAPL，微軟的代碼為MSFT，亞馬遜的代碼為AMZN，阿裏巴巴的代碼為BABA。
2.交易單位
不同於A股的交易單位都是標准的每手100股，港股的每手從50股到20000股不等，美股的交易單位沒有限制，以1股為單位，想买賣多少股都可以，靈活度高。
3.漲跌幅度
無漲跌幅度限制，原有股價漲跌單位為1/16美元，現今多改為小數點制（最低為1美分），至多可看到小數點後3位數。
4.T+2交割制度
即交易完成後第3個工作日完成清算交割。T是买入日期，如果买入股票持有超過2個交易日再賣出，資金在賣出後可以立刻使用。如果持有股票不到2個交易日，賣出後要等足2個交易日資金才能使用。
5.分紅派息
美股和A股的分紅制度有所差異，對投資者來說是貨真價實的福利。美國股市是一個成熟的市場，是按國際慣例按季分紅，每年上市公司賺到的利潤有50%~70%是用於現金分紅。美股的分紅方式是只分現金，不存在送股的分紅方式。在A股則有很多“鐵公雞”，有的公司從來不分紅。
在美國，大部分的上市公司都會履行自己的義務，定期或者不定期地回饋股東。而股東，從上市公司的留存收益中獲得相應份額的回報，也是天然的權利。在股票市場上，中小股東原本就處於弱勢，如果能利用分紅，充實自己的利益，也是聊勝於無的。
五、T+0交易機制
T+0，即日內交易。美股雖然有 T+0 交易規則，但是必須要在滿足一定條件後，才可以進行T+0 交易。而且要根據不同的账戶資金額度來區分判斷你是否可以實行 T+0 交易，所以，美股的 T+0 根本就不如大家想象的純粹。
美股不同的账戶對應不同的交易制度，主要有三種情況。
1.現金账戶
對現金有要求，現金總額一般低於 2000 美元。但只能在資金已經交割的情況下，才可以 T+0，如果資金未交割完成就購买股票，則會造成違規操作，將被禁止交易 90 天。
另外，對於現金账戶，還有2種情況會直接面臨90天账戶限制：
★在現金账戶中進行T+0交易（买入股票後當日內又賣出）後，此時資金處於未交割狀態，而你又再次使用未交割資金於當日進行交易，那就不能，必須等三個交易日資金交割之後方可進行。
★當你將未在交割日前完全付清的股票再次賣出。比如账戶中有1000美元現金，下了一個市價單买進股票A，然而下單時股價忽然飆升，導致該买單以1200美元的價格成交。這些股票由於账戶中現金不足，並沒有被完全付清。這就必須在5個工作日內存入200美元以上現金，之後才能將股票賣出，否則會直接面臨90天限制。
要有效避免账戶出現90天限制，可以在交易前注入更多資金，這樣就不存在使用未完成交割的資金买股票的情況，也可以开通融資账戶。
2.普通融資融券账戶
該账戶對資產總值的要求在2000美元到25000美元之間時，交易制度為T+1，也就是說在股票成交後1個交易日即可再進行交易，並且在5個交易日內，可以進行最多3次T+0交易。
如果操作超過3次，账戶會被禁止3個交易日，期間不能進行操作，必須等待資金交割完成。但作為懲罰，資金交割之後會自動轉為現金账戶，並在現金账戶狀態維持90天，90天後方可重新申請融資融券。
3.當日衝銷账戶
當账戶總資產超過25000美元，且連續一個星期內在普通融資融券账戶超過25000美元時做了4次當衝，且該當日衝銷交易的次數佔這五天內總交易數的6%以上，就自動定義為當日衝銷账戶，實行T+0交易制度，你就可以徹底擺脫T+3交割制度的束縛，無限次自由买賣。注意這一過程中必須是融資融券账戶，且資金超過25000美金。
高頻交易就是利用了當日衝銷账戶的這一規則，這也叫做典型日內交易账戶。美國證監會規定在五個交易日內如有四次或以上的日內交易，且這些买賣佔到同期總交易次數的6%或以上，即被認為是典型日內交易者。典型日內交易者的帳戶資產（包括現金、股票或其它合規資產）必須達到25,000美元。
如果投資者交易行為滿足了日內交易者的定義，而其帳戶資產低於25,000美元，則股票交易將被凍結90天，或直到投資者的帳戶資產補足到25,000美元。 綜合來看，在美股市場，如果要想自由地進行“T+0”交易，账戶資產需要達到2.5萬美元以上。
六、美股的熔斷機制
所謂熔斷機制，指的是基於參考價格的一系列價格波動限制。簡單來說，就是當股市跌到一定幅度之後，市場自動停止交易一段時間，可能是幾分鐘，也可能是全天交易就此終止。這樣做的主要目的就是，防範恐慌情緒進一步擴散，給市場帶來更大的衝擊。
美股推出熔斷機制的動因是1987年的“黑色星期一”。1987年10月19日，道指暴跌508.32點，跌幅22.6%。3個月之後，1988年02月熔斷機制出臺，10月首次开始實施。
目前，在美股交易時段和非美股交易時段，甚至於部分個股，美股都有熔斷機制。除了非美股交易時段的期貨有針對上漲幅度的熔斷外，交易時段只對跌幅有熔斷機制。在美股交易時段，熔斷機制可以分為三級：
（1）一級市場熔斷，是指市場下跌達到7%；
（2）二級市場熔斷，是指市場下跌達到13%；
（3）三級市場熔斷，是指市場下跌達到20%。
在這裏，市場下跌是指在常規交易時段（美東時間09:30-16:00），指數點位相對於前一日收盤點位的下跌。如果該交易日為半天交易，則收盤時間為13:00。
以標准普爾500指數為例，對市場實行三級熔斷機制，當指數下跌7%時，將停盤15分鐘；當股指下跌13%時，將停盤1小時；當股指出現20%的暴跌時，將會關閉股市1天。
最為經典的例子是，今年03月18日，美股因標普500指數盤中跌超7%，再次觸發熔斷機制，暫停交易15分鐘，為美股史上第五次熔斷，也是今年03月以來第四次熔斷，連股神巴菲特都驚呼“活久見”。此前四次美股熔斷分別發生於1997年10月27日以及2020年03月9日、03月12日、03月16日。
美股對個股設置“限制價格波動上下限”機制，如果某只個股在5分鐘內漲跌幅超過10%，則需暫停交易；如果該個股交易價格在15秒鐘內仍未回到規定的“價格波動區間”內，將暫停交易5-10分鐘，但不會直接停止當天股票交易。
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